中国铝业 旗下 云铝股份 （000807.SZ）抛出重磅关联并购。
11月25日晚间， 中国铝业 、 云铝股份 两家上市公司相继披露公告， 中国铝业 旗下 云铝股份 拟作价22.67亿元收购 云南云铝涌鑫铝业有限公司 、 云南云铝润鑫铝业有限公司 、 云南云铝泓鑫铝业有限公司 （以下分别简称“云铝涌鑫、云铝润鑫、云铝泓鑫”）28.7425%、27.3137%、30%股权。
本次收购完成后， 云铝股份 对云铝涌鑫、云铝润鑫、云铝泓鑫的持股比例将分别提高至96.0766%、97.4560%、100%。
长江商报记者注意到，此次收购实质上是 中铝集团 内部的资产整合。通过此笔交易， 云铝股份 将优化所属企业股权结构，实现铝资产专业化归集，提高权益电解铝产能。不仅如此，对3家标的公司持股的提升，有利于进一步提升 云铝股份 、 中国铝业 的归母净利润水平。
目前，云铝涌鑫、云铝润鑫合计拥有电解铝产能55万吨，在当前国内电解铝产能“天花板”总量刚性控制下，通过收购云南冶金持有的云铝涌鑫、云铝润鑫股权， 云铝股份 将增加电解铝权益产能超过15万吨，进一步提升公司国内绿色低碳铝供应商的领先地位。
此外， 云铝股份 还将以云铝泓鑫为平台拓展铝土矿业务，并制定了“合金业务+铝土矿开采业务”的发展规划，进一步推动公司的可持续发展。
借并购提升3家子公司持股比例
根据交易方案， 中国铝业 的控股子公司 云铝股份 拟通过协议方式以货币资金收购 云南冶金集团股份有限公司 （以下简称“云南冶金”）持有的云铝涌鑫28.7425%股权、云铝润鑫27.3137%股权、云铝泓鑫30%股权。
由于3家标的公司本就是 云铝股份 的控股子公司，本次股权收购完成后， 云铝股份 将持有云铝涌鑫96.0766%股权、云铝润鑫97.4560%股权、云铝泓鑫100%股权，云南冶金将不再持有前述3家公司的股权。
长江商报记者注意到，此次收购实质上是 中铝集团 内部的资产整合。本次交易中，交易对手方云南冶金于2018年12月进入 中铝集团 ，成为 中铝集团 旗下 中国铜业 下属子公司。 中铝集团 同时也是 中国铝业 的控股股东，换言之，云南冶金、 中国铝业 、 云铝股份 均受 中铝集团 控制，因此本次交易构成关联交易。
通过收购提升对3家公司的持股比例， 云铝股份 称，此举有利于优化所属企业股权结构，提高决策效率，统筹资源配置，进一步提升运营质效。
不仅如此， 云铝股份 还将以云铝泓鑫为平台拓展铝土矿业务，并制定了“合金业务+铝土矿开采业务”的发展规划，进一步推动公司的可持续发展。
公告显示， 云铝股份 本次收购云铝涌鑫、云铝润鑫、云铝泓鑫3家公司股权的交易对价，以前述3家公司于评估基准日的股东全部权益的评估值作为定价依据，在扣减云铝涌鑫、云铝润鑫在2025年支付给云南冶金的2024年度分红款后，最终确定交易对价为22.67亿元。
其中，云铝涌鑫股权交易对价为14.51亿元，云铝润鑫股权交易对价为7.88亿元，云铝泓鑫股权交易对价为2817.78万元。
值得一提的是，为了顺利完成本次收购， 云铝股份 拟将2019年非公开发行股票募投项目之一“文山中低品位铝土矿综合利用项目”的募集资金变更用途，将2021年非公开发行股票募投项目之一“绿色低碳水电铝材一体化项目”结项，并将节余的募集资金一并用于收购云铝涌鑫28.7425%股权，共涉及募集资金10.43亿元。
提高电解铝权益产能巩固市场地位
除了优化股权结构、提升运营质效之外， 云铝股份 还将通过本次收购做优做强电解铝核心主业，稳步提升电解铝权益产能。
资料显示，本次交易的3家标的公司中，云铝涌鑫于2005年6月1日成立，注册资本金14.35亿元，云铝涌鑫电解铝产能30万吨，铝合金产能32.5万吨（含控股子公司 云南涌顺铝业有限公司 15万吨合金产能），主要产品有铸造铝合金扁锭、方棒、大扁锭，产品主要销往华东、华中、华南和川渝市场。
云铝润鑫前身为始建于2002年7月的个旧滇能铝业，2005年由 云铝股份 控股，2008年更名为云铝润鑫。目前，云铝润鑫电解铝产能25万吨、铝合金产能25万吨，铝电解危废处置产能3.5万吨，主要生产变形铝合金圆棒、铸造铝合金方棒、铸造铝合金扁锭、铝母线、铝锭等产品，产品销往广西、广东、川渝地区、华东地区。
云铝泓鑫于2012年5月18日成立，注册资本1亿元，现主要经营铝合金业务，主要产品为铝合金方棒、铝合金圆棒、铝合金T形锭及大扁锭等。
2024年和2025年前9个月，云铝涌鑫（母公司）的营业收入为59.47亿元、44.82亿元，净利润5.8亿元、5.13亿元；云铝润鑫的营业收入为39.97亿元、40.19亿元，净利润1.05亿元、3.76亿元；云铝泓鑫的营业收入为121.44亿元、80.59亿元，净利润11.44万元、31.27万元。
截至2025年9月末，云铝涌鑫、云铝润鑫、云铝泓鑫的资产总额分别为33.22亿元、24.85亿元、2.76亿元，所有者权益合计29.44亿元、18.75亿元、8565.29万元。
云铝股份 认为，云铝涌鑫、云铝润鑫合计拥有电解铝产能55万吨，在当前国内电解铝产能“天花板”总量刚性控制下，通过收购云南冶金持有的云铝涌鑫、云铝润鑫股权，将增加公司电解铝权益产能超过15万吨，进一步提升公司国内绿色低碳铝供应商的领先地位。
本次收购完成后， 云铝股份 持有云铝涌鑫、云铝润鑫的股权比例大幅提升，有利于进一步提升公司的归母净利润水平。
值得关注的是，在铝价上涨的市场机遇下， 云铝股份 的铝商品产销量增加，推动公司盈利能力提升。
2025年前三季度， 云铝股份 实现营业收入440.72亿元，同比增长12.47%；归母净利润43.98亿元，同比增长15.14%。
同期，作为 云铝股份 的控股股东， 中国铝业 实现营业收入1765.16亿元，同比增长1.57%；归母净利润108.72亿元，同比增长20.65%。