来源 :破产视界2022-09-14
2022年9月3日，*ST银河发布公告称被债权人申请破产清算。自新《企业破产法》颁布实施以来15年间，上市公司本部被债权人直接申请破产清算的案例可谓罕见，无论当地法院裁定受理与否，这都属于具有里程碑地位的事件。
此前几个月，*ST银河因2021年度经审计的期末净资产为负值、公司年度财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见审计报告而被“挂星”。
若进一步追溯，自2015年以来，大股东银河天成集团有限公司（以下简称“银河集团”）治理下的上市公司不断野蛮扩张、草率投资、盲目转型，并且为大股东提供违规担保、放纵大股东违规占用上市公司资金，算是资本市场上比较有代表性的“坏孩子”。
在严监管背景下，*ST银河随时有可能因触及任一标准而遭退市；但在中国特色的资本市场环境下，依然有“食腐逐臭”爱好者对诸如*ST银河这样的问题上市公司趋之若鹜，其手段之高、手法之精湛，也令市场人士叹为观止。
2020年，ST银河大股东引入投资人天地合明集团，后者试图盘活上市公司。2021年，天地合明集团通过采取签署债权债务抵偿协议的方式帮助上市公司解决大股东非经营性资金占用问题，将公司对银河集团的债权调整为天地合明集团对银河集团的债权，以此实现“保壳”。
不料，大股东所持上市公司股票的质权人华融证券股份有限公司突然发起对银河集团质押的ST银河的111,989,400股票（占总股本10.18%）进行拍卖，由此引发银河集团被提请破产清算——根据《企业破产法》，债务人在进入破产程序后会激活包括中止执行在内的“三中止”。业界认为银河集团进入破产程序给天地合明集团继续维持对上市公司的把持地位起到了“续命”的效果。
可惜“冰冻三尺非一日之寒”，*ST银河沦落到今天，理论上是无可救药了，但这并不代表其没有阶段性的“投机价值”。资本市场之复杂、进一步说资本运作家们人性之复杂，远不是朴素的价值真理和公认的市场规律所能阻拦得了的。对于某些“妖股”，我们只能敬而远之。
——洪裳
相关公告如下：
