来源 :国酒智库2022-08-31
连续三年高速成长，酒鬼酒2018至2020年成A股超级十倍股，股价涨了十几倍，好业绩源于内参高毛利率和快速增长，内参毛利率可对标茅台都达92％多。
8月29日，酒鬼酒（000799）发布《2022年半年度报告》显示，上半年公司实现营业收入25.37亿元，同比提升48.04%；归属于上市公司股东净利润为7.18亿元，同比提升40.68%，经营活动产生的现金流量净额为3.01亿元，同比下降55.73%。
酒鬼酒半年报截图
进入2022年内参酒高速增长收到挑战，从酒鬼酒半年报可以看到，国酒智库认为茅台布局千元价格段推出茅台1935，原来千元价格段主力产品是五粮液普五系列，国窖1573，内参等少数千元价格段全国品牌。
随着各大上市公司白酒企业对千元价格段重视，汾酒推出青花30，洋河推出梦之蓝M9，古井贡酒，今世缘，水井坊，舍得等都陆续推出千元价格段以上产品。
酱酒热，几千家酱酒企业基本都布局千元价格段以上产品，目前看酱酒千元价格段以上全国成功品牌有摘要，青花郎，君品习酒，国台15年，15酱50版，茅台1935等品牌。
从几个白酒品牌到几十个千元价格段白酒品牌，浓酱清是大众香型消费者众多，内参做为酒鬼酒小众香型旗下的高端品牌，国酒智库认为未来机遇和挑战并存。
通过财报看增长，酒鬼酒2022一季报高速增长，二季报增速下降，但对标牛栏山，口子窖，金种子等白酒上市公司，业绩还是很牛的，业绩对标五粮液也不差。
内参酒增速下降，但毛利率可对标茅台，酒鬼酒平均毛利率约79.55％，证明品牌影响力强，从酒鬼酒新闻报道看，大本营湖南省酒鬼酒渠道布局己达99％。
酒鬼酒二季度营收正增长，属实不易，但是净利润却下滑了接近20%，主要是因为内参的销售占比下降了。
这一次酒鬼酒的季度业绩表现比2020年一季度正好相反，2020年Q1一季度营收增长不如净利增长，当时就是因为依靠内参销售占比提升而导致净利表现更为优秀。
报告称，公司产品主要采用经销模式。销售渠道主要有线上渠道和线下渠道两种销售方式。2022年上半年，公司线上渠道销售1.75亿元，线下渠道销售23.54亿元。
酒鬼酒上半年
现金流下降55.73%
据显示，酒鬼酒经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额分别为3.01亿元、-1.06亿元、-66.04万元，同比下降55.73%、下降124.78%、增长24.60%
分产品来看，内参系列实现营业收入6.46亿元，同比增长24.33%；酒鬼系列实现营收14.7亿元，同比增长50.04%；湘泉系列收入提高70.04%至1.55亿元。
酒鬼酒坚持深度全国化”的市场策略，其全国化布局正大步向前。
一是市场规模扩大！
酒鬼酒已完成专卖店签约677家，较2021年末增长14.75%。全国核心终端网点达到2.5万家，全国市场地级市覆盖率达72%；
二是客户数量上升！
酒鬼酒在营收、净利“双升”同时，数据显示2022 年上半年，酒鬼酒总客户数达 1479 家，较 2021 年末增长 17.75%。
上半年有压力但酒鬼酒显然是扛住了。
酒鬼酒股票今年表现相对较弱，这背后多少反映出内参酒高端化任重道远。
酒鬼酒目前市盈率还高达30多倍，下半年如不能实现高速增长，股票会不会下探每股100元？