来源 :搜狐财经2022-03-11
2022-03-11中信建投证券安雅泽,张立,刘瑞宇对酒鬼酒进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，虎年登峰仍处于快速发展期》，本报告对酒鬼酒给出买入评级，当前股价为172.6元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为66.16%，对该股盈利预测较准的分析师团队为广发证券的袁少州。
酒鬼酒(000799)
事件
酒鬼酒发布2022年1至2月主要经营数据。
2022年酒鬼酒股份有限公司（以下简称“公司”）继续秉承做强基地市场、打造高地市场、深度全国化的策略，不断强化基地市场精耕细做、强化高地市场品牌引领，迅速有效的推进了全国优商布局，强化和优化了圈层营销、核心店建设，同时不断提升品牌文化和团队文化，提升了客户满意度、消费者认知度和品牌美誉度，实现了1到2月经营情况的超额达成。
经初步核算，2022年1-2月，公司预计实现营业总收入14亿元左右，较去年同期增长120%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润4.65亿元左右，较去年同期增长130%左右。
简评
市场引领+结构提升，酒鬼酒乘势而上。
自2015年中粮入主以来，酒鬼酒实现了连续数年的高速增长，在今年春节各地点状疫情频发的情况，依然创下了营收增长120%、归母净利润增长130%的优异成绩，酒鬼酒近年来的高速增长的因素在于：①央企背景优势，作为中粮集团成员享受央企的资源与渠道；②销售体制的有力改革，尤其是内参酒的独立运作，使得其从一个2018年仅数亿销售额的产品扩张至如今二十亿级的大单品；③团队文化和激励机制的完善，从管理型团队向服务型团队的转变，提高了客户满意度。
今年以来，从营销角度来看，公司继续秉承做强基地市场、打造高地市场、深度全国化的策略，不断强化基地市场精耕细做、强化高地市场品牌引领，迅速有效的推进了全国优商布局，强化和优化了圈层营销、核心店建设，具体到数据上，酒鬼酒回款比例达到40%左右，引领次高端，同时省内外库存保持在良性水平，动销良好，种种因素带动前两月收入大涨。
结构优化方面，前两月净利率从21年Q1的30%提升至今年的33%，也表明公司在高端化之路上的踏实前进，预计内参增速150%以上，依然保持着快速增长势头。
文化酒鬼，聚焦品牌势能。
自2019年以来，在三年多时间里，内参酒南下北上、东行西进，在全国各大重要白酒市场进行布局，累计举办了20余场内参酒研讨会，依托价值研讨会快速撬动圈层营销、提升品牌文化价值、深耕当地市场、深度培育消费者，和各地大商共同以“广度+深度”织网全国。
全国化征程不改，为百亿目标再献力。
公司在2021年和2022年前两月均在全国化方面表现突出，渠道力量不断加强，省内终端动销率明显提升。我们认为，公司在2022年仍将处于高速增长期，省外市场动销率随着时间推移有望逐步提升，长期来看公司有望凭借独特香型、文化营销、渠道扩张和央企背书等各方面优势逐步打开成长天花板，为百亿收入目标贡献力量。
盈利预测。
预计2021-2023年公司实现收入34.12/53.97/70.15亿元，实现归母净利润9.12/15.63/21.81亿元，对应EPS为2.81/4.81/6.71元/股，对应（2022年3月10日股价）PE为57.2/33.4/23.9倍。
风险提示：
疫情反复，食品安全风险等。
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为261.54。证券之星估值分析工具显示，酒鬼酒（000799）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)