和上次宣布合并相似，凯撒旅业宣布终止合并众信旅游同样没有任何征兆。然而，对此次年内旅游行业“最大交易”终止，不少关注这件事的业内人士并没有感到太多意外。
受新冠疫情的影响，国内旅游企业的出境游由此沉寂。凯撒旅业吸收合并的众信旅游的消息，给出境游市场注入了一针强心剂，被行业认为具有历史意义的的“抱团取暖”，利好出境游市场整体恢复元气。一家主零售，一家主批发，运行起来则相对高效，更有助于元气尽快恢复。
然而，上市公司合并涉及到内部决策、股东保护、监督监管等很多方面，且是否涉及垄断都需要审查，加之，“凯撒”“众信”两大相对独立、知名的旅游品牌，这也就意味着，部分股东促成合并的意愿不会很强，难免有分歧。凯撒旅业合并众信旅游绝非一蹴而就，变数随时存在。消息坐实或也意味着，合则两利，分亦各自无伤。
疫情倒逼多元业务发展
德尔塔的影响还没完全消除，新冠变异毒株奥密克戎目前已疯狂蔓延至全球24个国家和地区，中国近邻日本也确认，该国发现首例奥密克戎毒株感染病例。受此影响，日本宣布当地时间11月30日起禁止所有外国人入境。
“封国”的不止日本，以色列政府宣布，于当地时间11月28日晚开始禁止所有外国人入境。严防“奥密克戎”的扩散已成为全球防疫新目标。
这对出境游市场无疑是一记重拳。出境游大面积重启，或再次延后，且时间表并不确定。
在这个时候，凯撒旅业和众信旅游宣布终止事项，或也有奥密克戎“作祟”的成分。与此同时，新冠疫情持续时间之长，影响之大，前所未见。
分析认为，在新冠疫情存在较大不确定性的情况下，过多强调继续巩固出境游优势，并继续推进“出境游双雄”的合并绝非最优解。走独立、差异化的道路在短时间内或是比较好的策略。
一语中的。
在这之前，凯撒旅业进行了较大的业务调整。
今年8月，凯撒旅业进行了今年以来最大的一次架构调整，组建目的地板块，形成新零售、食品、目的地、旅游“四轮驱动”式发展，并对旗下四大板块的高管团队进行大幅调整。
凯撒旅业的旅游板块暂时受挫，新零售、食品则成为其新的增长期待。在2021年，凯撒旅业打造网红饮料“觅小椰”，旗下合资企业推出“高铁奶茶”，收割了不少新生代流量；秋季，凯撒旅业旗下新疆航食为乌鲁木齐市某中学提供学生餐保障服务，食品配餐业务再拓版图。
此外，在“双碳”目标背景下，凯撒旅业做了一件顺应时代大潮的战略事项，联合某新能源科技企业为即将举行的2022年北京冬奥会投入全新氢能源大巴车，为赛事期间人员和运动员的出行提供服务保障。未来，凯撒旅业还将氢能绿色出行不断导入旅游客运、定制班车、企业班车等应用场景，实现规模化、多场景的氢能汽车应用。新能源兴起，搭载新能源动力的交通，长远看意味着新的增长点。
众信旅游同样“多条腿”走路。在出入境旅游尚未恢复的情况下，众信旅游集团调整了发展战略，延伸产业链，加强了国内旅游市场开发力度，深度挖掘当地旅游资源，在免税业务、航旅融合、体育及康养旅游等方面进行创新发展探并取得了良好实效。
决策分歧凸显不同声音
一直以来，对于凯撒旅业吸收合并众信旅游这件事上，在社会上存在不同声音，支持和反对之声参半。即便是凯撒旅业的董事会内部也存在不同意见。
股东海航旅游集团有限公司推荐的三位董事对全部议案投反对票，海航旅游推荐的监事对全部议案投反对票。反对理由如出一辙，本次换股吸收合并尚处于预案阶段，需随方案的逐步推进，进一步论证研究。
冠冕堂皇的反对理由也显然并未得到监管机构的“认可”，深交所在问询函中要求凯撒旅业相关董事进一步说明投出反对票的原因。
截至6月29日，海航旅游合计持有凯撒旅业23.76%股权，为其第二大股东。
股东意见分歧孕育着重大不确定性。问询函指出，海航旅游对于本次换股吸收合并事项是否同公司存在重大分歧，如是，请及时提示本次交易可能因海航旅游投反对票而不能通过股东大会的风险。
同时，不能忽略的一个背景是，作为海航系企业，海航旅游在凯撒旅业发展中具有举足轻重的作用，是凯撒旅业上市的重要影响因素，曾是凯撒旅业的控股股东。受到海航集团流动性危机的影响，海航旅游的持股比例逐渐减少，逐步交出了控股权。彼时的海航集团正经历重生的“阵痛”，破产重整稳步推进。“浴火重生”之际，“后院”稳定和保持现状，对海航集团是个不错的选择。
虽然海航旅游在凯撒旅业重大事项决策上的“反对票”不影响董事会决策结果，但是也代表了一部分股东的真实“声音”：这笔买卖未必一定要做。
通过反垄断审查或是难题
凯撒旅业合并众信旅游，要比想象的麻烦。不论董事会、股东大会等决策层面，单说证监会核准、通过反垄断经营者集中审查等以及获得法律法规所要求的其他相关有权机构的审批、许可或同意，走完一系列的审批程序非一日之功。
两大出境游龙头的合并，反垄断审查绝对是个“硬杠杠”且是道“必答题”。
深交所在7月9日向凯撒旅业发出问询函，问询函指出：“预案显示，本次交易尚需通过反垄断经营者集中审查，请你们公司说明上述事项的审查进展情况、预计办毕时间，是否存在不能如期办理的风险。”
问询函要求，凯撒旅业、众信旅游做出书面说明，并在 7月19日前将有关说明材料对外披露并报送。4个多月后，即11月27日，在披露重大资产重组进展的公告中，凯撒旅业坦陈：“目前，公司及相关各方正在积极推进《问询函》的回复工作。”反垄断经营者集中审查的结果自然也不得而知。
阿里、美团遭重罚，皆因触碰了《反垄断法》红线。反垄断枪声四起，反垄断审查的缰绳自然不会松弛。凯撒旅业吸收合并众信，是否能通过审查，尚是个未知数。
不确定因素叠加疫情影响和股东的坚决反对，或能解释合并终止的一部分原因。
行业一致的观点认为，合是一道彩虹，分则万道霞光。多元布局下，凯撒旅业的未来仍可期、可待、可望。