证监会“并购六条”政策实施，甘肃能源（000791.SZ）率先尝鲜。
今年10月14日，甘肃能源的重大资产重组方案获得并购重组委审议通过。
这是9月24日证监会发布“并购六条”政策后A股市场首家过会并购项目。
近期，公司提交了注册稿，一旦拿到注册批文，就可实施。
根据最新披露的重组注册稿，甘肃能源拟向控股股东甘肃省电力投资集团有限责任公司（以下简称“电投集团”）购买资产，标的资产为甘肃电投常乐发电有限责任公司（以下简称“常乐公司”）66%股权。
甘肃能源是一家主营水力发电、风力发电和光伏发电的清洁能源企业，本次收购的常乐公司是一家火电企业，本次交易完成后，甘肃能源将成为一家“风光水火”并济的综合能源企业，能够有效平抑风险。
备受关注的是，常乐公司经营业绩不错，今年一季度，其实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）4.74亿元。业绩承诺与预测为，未来四年，常乐公司年度盈利均超过11亿元。
如果常乐公司顺利兑现承诺，甘肃能源的盈利能力将大幅提升。
76亿并购补齐火电拼图
甘肃能源收购火电资产的重大资产重组方案获得了并购重组委审议通过。
这是一次反其道而行之的资产收购。近年来，电力企业纷纷布局风力、光伏发电、清洁能源电力，大举挺进火电领域的并不多见。
根据最新重组方案，甘肃能源拟向控股股东电投集团收购常乐公司66%的股权，交易方式为现金+股份支付，交易作价约为76.28亿元。其中，现金对价11亿元，股份对价约65.28亿元。与此同时，公司安排了募集配套资金，即向不超过35名特定对象发行股份，募资不超过19亿元，其中11亿元用于支付本次交易的现金对价，8亿元用于常乐公司2×1000兆瓦燃煤机组扩建项目。
这次重组始于今年3月，当时，甘肃能源解释了本次重组的主要原因。公司称，电投集团此前已经作出承诺，在将控股清洁能源资产逐步注入上市公司后，在2025年12月27日之前，将拥有的火电等发电能源资产注入上市公司或对外转让给上市公司的非关联方，以此解决同业竞争问题。
此前，电投集团曾多次向甘肃能源注入清洁能源资产。如2019年3月，电投集团全资子公司甘肃省节能投资有限责任公司（简称“节能投资”）将旗下的张掖市龙汇水电开发有限责任公司（以下简称“龙汇水电”）92.95%股权、临潭县莲峰水电开发有限责任公司（以下简称“莲峰水电”）100%股权及甘肃电投辰旭凉州太阳能发电有限公司（以下简称“辰旭凉州”）100%股权，通过挂牌形式转让给甘肃能源，交易作价2.42亿元。
目前，甘肃能源是一家主营水力发电、风力发电和光伏发电的清洁能源电力公司，本次交易后，公司主营业务将新增火力发电业务。公司称，本次交易，有利于上市公司向新能源发电相关的调峰火电业务领域扩展，将有效平衡上市公司水电、风电、光伏等清洁能源发电及调峰火电的布局，优化上市公司电源结构，增强电力业务核心竞争力，符合公司综合性能源电力上市公司的战略目标。
常乐公司一季度盈利4.7亿
甘肃能源本次收购的常乐公司是一项优质资产。
常乐公司具有较强的市场竞争力。公司成立于2016年5月，常乐公司一期4×1000MW调峰火电项目，是西北地区装机容量最大的调峰火电项目和甘肃省首个百万千瓦火电项目，目前已全部建成投产，年发电量可达200亿千瓦时。
甘肃能源称，常乐公司带动大规模新能源打捆外送，有力支撑甘肃省经济社会和新能源产业高质量发展。目前，二期2×1000MW扩建项目再次开工建设。
据披露，常乐公司是西北地区最大调峰火电项目，也是国家“西电东送”战略重点工程祁韶±800千伏特高压直流输电工程的配套调峰电源，具有明显的技术优势、规模优势、外送优势。甘肃能源已公告收到电投集团拟由上市公司控股组建项目公司作为业主，有序推进腾格里沙漠基地自用600万千瓦新能源项目（以下简称“大基地项目”）开发建设的函。
火电企业与煤炭捆绑，常乐公司具有煤炭成本优势。常乐公司4×1000MW工程作为甘肃河西走廊清洁能源基地±800kV特高压直流输电工程的配套调峰火电项目，就近利用新疆哈密丰富的煤炭资源和当地的国有未利用土地资源，与当地清洁能源基地相配合，并与西北750千伏电网建设相协调，对千万千瓦级风电及光电的外送具有良好的调峰和补偿作用，是甘肃省河西走廊750千伏电网的主要支撑电源。
常乐公司规模不断扩大、资产负债率呈下降趋势。2022年底及2023年底，公司总资产97.23亿元、132.89亿元，今年3月底为133.56亿元。同期，资产负债率分别为73.11%、70.80%、66.68%。
常乐公司具备较为稳定的盈利能力。2022年、2023年及今年一季度，其实现的营业收入分别为36.17亿元、43.27亿元、17.14亿元，净利润分别为6.47亿元、9.86亿元、4.74亿元。
本次交易的业绩承诺为，2024年至2027年，常乐公司的净利润分别为11.37亿元、11.73亿元、11.99亿元、11.38亿元（承诺期为连续三个年度，如在2024年完成重组，承诺期为2024年—2026年，否则顺延），年度均超过11亿元。
甘肃能源的经营业绩也向好。今年前三季度，公司实现的营业收入、净利分别为20.92亿元、6.19亿元，同比增长9.41%、10.74%。今年9月底，公司资产负债率为49.92%。
本次重组完成后，无论是资产规模，还是经营业绩，甘肃能源将继续向好，抵御市场风险能力增强。