来源 :北京商报2021-08-06
2021年8月5日，居然之家宣布将于8月19日举行一场投资人调研活动，引来多位财经大V的关注。就在不久前，居然之家公布了《2021年半年度业绩预告》，报告期内归属于上市公司股东的净利润为10.7亿元-11.6亿元，同比增长159.72%-181.56%。业绩回暖的居然之家，这半年来究竟发生了哪些变化？财经大V们集中调研居然之家背后的原因又是什么？
据了解，此次参与调研的人员包括基本面力场、海豚音、因特瑞斯汀_小明、博实等知名财经大V以及其他机构投资者，他们将走进居然之家，与公司高管就目前的市场环境、公司战略规划和数字化转型进展情况等展开深度交流。
财经大V及投资人对居然之家的浓厚兴趣，很大程度上得益于其出色的业绩表现。据居然之家公布的2021年一季度报显示，报告期内居然之家营收和净利润分别为33.4亿元和6.2亿元，较2019年同期有明显提升。
业绩的强势反弹，意味着居然之家已经走出疫情影响。作为耐用消费品，家居产品具有购买频率低、价格相对昂贵等特点，而重体验、重服务、重设计的家居卖场是家居消费的主要场景。在家居卖场领域，居然之家作为头部企业在一二线城市基本完成渠道布局，已构建较深行业护城河，并且在卖场数量面积、物业管理水平、品牌口碑以及数字化转型等方面竞争优势明显。随着行业整合和数字化转型加速，其对中小建材卖场的竞争优势将被进一步拉大。
根据弗若斯特沙利文的统计数据显示，2019年国内家居卖场行业头部前两家（CR2）市场占有率为17.1%，相比于美国成熟市场仍有较大差距。随着小型卖场退出、卖场龙头加速渠道下沉，居然之家等龙头公司的份额将持续提升。
从商业模式上看，居然之家主要通过直营+加盟模式实现扩张，也是其业绩增长的重要驱动力。在直营模式下，公司通过自有/租赁物业自主运营管理家居卖场，公司需承担店面选址、卖场装修、招商管理、营销策划等工作；而加盟模式则是居然之家与加盟方签订协议，授权加盟方使用“居然之家”品牌资源进行卖场运营。据悉，居然之家在一线城市发展直营门店，在二线及以下城市以加盟为主、实施管理输出。
在直营门店层面，由于公司大多数自营商场战略性地分布在国内一线城市优质地段，凭借区位优势，直营门店的租金将长期保持稳定上浮态势。在加盟模式下，门店数量的增长将成为该业务发展的核心逻辑。加盟委托的轻资产模式，能够使公司以较小的资金需求完成下沉市场的开拓，快速建立全国连锁零售网络。据相关数据显示，2018年-2020年，居然之家分别新开加盟模式门店78、64、29家，开店数量增速分别为75.4%、64.5%、11.02%。
根据居然之家此前披露的战略规划，五年内公司门店将突破1000家，考虑到合作加盟方良好的投资回报与广阔的开店空间，未来几年居然之家的每年新开加盟店数将保持高速增长态势。
拉长周期看，考虑家居行业本身处于稳步增长态势，且线下渠道具有不可取代性，叠加线下零售卖场集中度提升的趋势，未来，居然之家在资本市场的表现值得被持续关注。