来源 :新浪财经2022-03-29
公司发布2021年年报：营收327.00亿元，同比减少2.34%；归母净利润6.53亿元，同比减少16.01%；扣非后归母净利润5.68亿元，同比增长52.94%。
分产品看，航空产品实现营收323.83亿元，同比减少1.34%，占营业收入的99.03%，营收占比同比增加1.01pct，毛利率6.93%，同比减少0.04pct。其他业务实现营收4.94亿元，同比减少16.72%，占营业收入的1.51%，营收占比同比减少0.26pct，毛利率89.28%，同比增加10.58pct。内部抵销1.76亿元，同比减少12.90%。
在手订单充足。截至2021年12月31日，已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为124.72亿元，其中：107.80亿元预计将于2022年度确认收入；15.24亿元预计将于2023年度确认收入；1.67亿元预计将于2024年度确认收入。
期间费用率小幅减少，研发费用提升。2021年，公司整体毛利率为7.49%，同比减少0.33pct；净利率为2.00%，同比减少0.32pct；加权平均ROE为4.21%，同比减少0.24pct。2021年，公司期间费用总额15.24亿元，同比小幅减少0.03%，期间费用占营收比重4.66%，营收占比同比增加0.11pct；其中研发费用2.37亿元，同比增长10.57%，占营业收入的0.72%，营收占比同比增加0.08pct。
截至2021年末，公司应收账款周转率2.93次，同比减少1.12次；存货周转率1.34次，同比减少0.43次。
公司拟调整2022年度与航空工业财务发生的金融业务额度，在航空工业财务日最高存款限额从不超过140亿元调整至不超过750亿元；贷款额度从不超过80亿元调整至不超过150亿元；综合授信额度从不超过140亿元调整至不超过170亿元，上述授信额度可循环使用。
我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为10.44/13.04/15.76亿元，EPS分别为0.38/0.47/0.57元/股，对应3月28日收盘价PE为76/60.8/50.3倍，维持“审慎增持”评级。