来源 :证券时报2021-10-08
半导体显示龙头京东方A（000725）前三季度继续大赚。
10月7日晚间，公司披露业绩预告，预计前三季度净利润为198.62亿元-200.62亿元，同比增幅超7倍。不过，与上半年超10倍的增速相比，京东方A在第三季度受TV类产品价格下跌影响，业绩增速出现收窄迹象，单季净利同比增幅为4倍左右。
同日，公司发布股份回购进展公告，截至9月30日，累计回购9080.7万股股份，已完成回购计划下限的26%。回购价格介于5.8元/股-5.96元/股之间，耗资5.3亿元。
值得一提的是，业绩大增叠加回购利好，京东方A近期股价表现却并不乐观。近三个月来，公司股价下跌18%，其中9月份单月跌幅达13%。
前三季净利增幅超7倍
根据业绩预告，京东方A前三季度预计盈利198.62亿元-200.62亿元，同比增长702%–710%；基本每股收益由去年同期的0.061元/股快速提升至0.556元/股–0.562元/股。
从单季度表现来看，三季度未能维持上半年的高增长态势。数据显示，公司上半年实现净利润127.62亿元，同比增长1024%；而第三季度预计净利润71亿元-73亿元，同比增幅为430%– 445%，环比略降3.7%-6.3%。
对于业绩增长的原因，京东方A表示，主要受益于半导体显示行业整体景气度高，目前公司LCD 主流应用市占率进一步提高。作为半导体显示行业龙头企业，京东方显示面板占全球份额的28%，位居全球第一；OLED产品市占率已经实现国内第一、全球第二，柔性OLED市占率接近20%。
针对三季度增速出现下降的情况，公司亦给出了解释：上半年在需求旺盛和驱动IC等原材料紧缺造成的供给持续紧张双轮驱动下，IT、TV 等各类产品价格均有不同程度的上涨；但进入三季度后，受海运堵塞及物流成本上涨影响，下游客户意愿减弱，TV类产品价格出现结构性调整；IT类产品得益于更好的需求以及供给集中度，价格仍保持稳定。
同时，京东方A表示，前三季度显示、传感器、 MLED事业、智慧系统创新及智慧医工等多个领域均获得了快速发展，未来将持续推进物联网转型进程。
面板周期弱化
自2019年第三季度触底以来，面板经历了一轮接近2年的上涨行情，京东方A作为面板龙头，成为本轮行情当之无愧的领头羊，业绩也由此进入高速增长模式。
2020年，公司一改过去两年连续负增长的窘境，实现净利润50亿元，同比增长162%；今年上半年，在营收同比增幅89%的情况下，录得净利润127.62亿元，同比增幅超10倍；综合毛利率提升至31.26%，同比增长15.49个百分点。
不过，从面板行业过往规律看，伴随着新增产能和供需关系的更迭，每隔12-24个月就会有一个价格的波峰和波谷出现，呈现出典型的周期性。今年三季度以来，液晶面板的价格下跌让市场开始担心面板周期开始向下反转。
对此，京东方A表示，仍然维持面板周期弱化的判断，目前TV市场价格回落，事实上有对前期价格过快上涨修正的因素。公司并不希望行业价格过快地上涨或下跌，而是希望保持相对稳定。与此同时，公司认为一个产业健康有序的发展不在于产品价格脱离市场持续上涨，而在于相对稳定的市场环境、供求关系、上下游产业链的协同等；面对市场降价压力，公司将通过精细化管理、优化产品设计等方法提升内部运营效率，提升产品竞争力。
在本轮价格上涨过程中，呈现出品牌市场、原材料供应市场、产业链等各环节各方资源向头部企业集中的趋势。
与亮眼的业绩形成鲜明对比，京东方A的股价走势却较为低迷。三季度以来，公司股价进入震荡下行模式，跌幅达13%，目前公司市值已跌破2000亿元。