2022年2月9日韶钢松山（000717）发布公告称：上海申银万国证券研究所有限公司孟祥文、中信资本赵巍华、中融基金金拓、中欧基金蓝小康、中国人寿资产管理有限公司郭晓远、浙商中拓李晓东、招商资管黄超、长信基金蔡军华、长城国兴金融租赁有限公司连向彦、涌峰资产周志鹏、兴业银行南洋、天津银行兰雅、太保资产罗荣、深圳悟空投资古嘉渝、深圳千合资本管理有限公司崔同魁、申万宏源资管王楚文、上投摩根吉博、上海银叶投资徐立强、上海浦东发展银行有限公司陈金盛、上海海通证券资产管理有限公司郭新宇、前海人寿资产管理李克强、前海开源基金郑瀚、浦银安盛基金陈士俊、朴易尚志强、鹏华基金林嵩王康佳、农银汇理基金王茹鸣、开煜投资代勇超、开思基金倪飞、进门财经严友康、建信基金邱宇航、华宝信托顾宝成、弘毅资产曾征、珩生资产何贤、恒越基金张蓉蓉、合众人寿资产管理有限公司贾安琪、国君资管范杨、国华人寿石亮、光大保德信基金管理有限公司管浩阳、东北证券股份有限公司华锦东、崇山投资廖思颖、财通资管张若谷、财通证券曹炜轶于2022年2月8日调研我司。
本次调研主要内容：
问：近日工信部,发改委和生态环境部联合发布《促进钢铁工业高质量发展的指导意见》,其中钢铁行业碳达峰目标时间有所延缓,公司如何看待这对于行业的影响?
答：2021年12月宝武集团发布了碳达峰碳、碳中和时间表，公司于2022年1月13日发布《碳达峰碳中和实施路径及行动方案》，明确“2023年实现碳达峰，2050年实现碳中和”。将高强度、耐腐蚀、高性能的精品作为韶钢碳中和“绿色降碳”的一项重要举措，进一步夯实螺纹钢的基础能力，加快实施精品培育计划，研发新产品，不断培育高等级螺纹钢，不断朝着HRB500系、HRB600系、HRB800系做精、做优、做强。
问：公司产品结构上线棒材占比相对较高,目前地产行业整体较为低迷,对公司钢材的销售会有影响么?
答：2021年，房建渠道销量占建材总销量27%，其中商业性占比60%，40%为政府投资型房地产。目前地产行业资金在国家政策推动下，总体有所好转，但受制于“房住不炒”方针影响，钢材需求较为平稳。
问：目前南方钢价情况如何,是否有和北方一样供不应求的情况出现?
答：钢价好于预期，本来预期进入2022年要出现偏弱走势，但实际1月以来钢价比较坚挺，节后公司螺纹钢价格有所上涨，其他品种也多数看涨，整体需求保持稳定。
问：后续限产政策怎么看?
答：虽然近期钢铁行业碳达峰目标时间在政策解读上有所缓和，但是地方并没有同步出台政策。综合来看，我们认为产能和能耗的双控政策不会明显放松。
问：区域结构上看,北方限产会影响南方钢材供给量么?
答：去年年底开始，北材南下的钢材量在下降，但是广西产量在上升，一定程度上减弱了北方限产的影响。目前整体市场供给的量在下降，而南北钢价价差也没有像往年那么大，我们认为北方限产对于华南地区的钢价影响已明显弱化。
问：近期原材料价格有明显波动,公司对于原材料成本的控制有何应对措施,如何看待后续铁矿石和双焦的价格?
答：行业因素决定了原料价格波动对公司成本影响，公司进口煤占比由原来的60%降至20%，澳煤进口受限后主要是来自俄罗斯等国；剩下80%国产煤有一半来自北方，运输成本比较高。在这种情况下，公司坚持低库存策略，并不断优化配煤配矿和物流运输的方案，在保持高炉稳定运行的情况下，通过优化配煤品种来降低成本。后续原料价格方面，铁矿石价格或会相对强势，煤炭方面我们认为随着节后陆续开工，动力煤保供压力减小，双焦价格亦或会相对弱于前期。
问：公司后续产品结构升级有什么规划么?
答：公司建筑材方面还是聚焦高等级螺纹钢，包括HRB500、600、800系的产品，另外，公司计划高等级螺纹钢实现快速突破，由目前17万吨到2024年提升至60万吨，占比螺纹钢销量提升至15%。工业线材和特钢主要是在汽车、工程机械和轴承等领域，尤其是通过合营企业宝武杰富意，利用合营企业在日资汽车的优势来扩展业务。
问：电炉方面公司有什么规划么?
答：公司从2020年起通过“基地管理、品牌运营”模式对广东区域电炉产能进行高质量的整合，这和省里的指导意见不谋而合，有利于提高省内钢铁行业的集中度，也有利于营造更加良好的市场秩序和营商环境。
问：废钢方面政府也出台了很多政策,公司关于废钢是否有相关布局?
答：按照宝武集团“一基五元”的方针，通过专业公司欧冶链金来专门从事废钢加工和销售，后续计划也主要是加强与属地供应商合作。
问：公司近年环保改造投入保持了较高水平,当前进展如何?后续资本开支会维持在什么水平?
答：公司近几年环保投入在不断增加，公司计划在2023年达到超低排放A级，当前完成了31项，已经投了10亿元；正在实施有17项，预计需投入14亿；后续还有49个项目，预计16-17亿的投入。2024年后，预计资本开支会有明显下降。
问：公司盈利情况如何?原料库存天数情况如何?
答：当前公司7#高炉仍在大修中，铁水产量有一定的下降，所以会影响短期内的盈利情况，目前公司的原料周转天数在20天以内，保持低库存、高周转运作。
问：为什么地产低迷情况下钢价还较为坚挺,需求比较差,但钢价情况比预期要好很多?
答：总的来看，主要还是供给端在春节前后有所收缩，长流程、短流程供给都有所减少，因此短期预期偏谨慎乐观。
问：今年大湾区各地基建项目推进情况如何?
答：大湾区基建项目的建设方面，主要包括地铁、高速公路、基础设施建设等，目前反馈情况来看，整体需求同比略有上升，暂时没有看到大幅增加的现象，广东的财政状况较好，后期中央企业的开工项目或有序展开。
韶钢松山主营业务：黑色金属冶炼加工,金属制品、焦炭及煤化工产品的生产、销售等
韶钢松山2021三季报显示，公司主营收入335.07亿元，同比上升48.49%；归母净利润16.59亿元，同比上升32.64%；扣非净利润16.57亿元，同比上升33.64%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入126.7亿元，同比上升59.59%；单季度归母净利润4.0亿元，同比上升2.83%；单季度扣非净利润4.0亿元，同比上升1.83%；负债率52.29%，投资收益-551.47万元，财务费用-1313.82万元，毛利率9.19%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为9.0。近3个月融资净流入8282.22万，融资余额增加；融券净流入317.24万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，韶钢松山（000717）好公司评级为4星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)