*ST炼石易主事宜日前敲定。5月10日晚，*ST炼石披露，公司拟向四川发展航空产业投资集团有限公司（下称“航投集团”）发行不超过2.01亿股股票，募资不超10.9亿元，用于偿还有息负债及补充流动资金。
若交易顺利实施，航投集团将成为*ST炼石控股股东，四川省国资委将成为公司新实控人。同时，航投集团拟将*ST炼石作为四川发展在航空制造领域内的重要产业及资本运作平台，后续如何深入运作颇值得关注。需要指出的是，本次交易也使得国内航空产业整合运作再添新例。
*ST炼石易主四川国资
此次拟入主*ST炼石的航投集团，控股股东为四川发展（控股）有限责任公司（下称“四川发展”），实控人为四川省国资委。
公告显示，航投集团定位为四川发展航空航天产业板块的资产整合、产业投资和资本运营平台。立足航空航天产业基础，航投集团致力于推动航空航天产业优势资源整合，不断夯实四川发展航空航天板块“资本+实业”的基石。
再看*ST炼石，2013年以来，公司深入拓展航空制造领域业务板块，相继成立了成都航宇等多个公司，并先后完成对Gardner、NAL、FDM的收购。目前，航空业务已成为*ST炼石主要业务，也是公司经营业绩的主要来源。
但由于航空制造业属于资金及技术密集型产业，*ST炼石长期通过对外借款、银行借款等债务融资方式筹集资金，来支撑高额的前期投入，再叠加产业环境等影响，公司业绩表现欠佳，资金状况也不容乐观。
2019年至2022年，*ST炼石已连续4年亏损，且银行借款存在逾期。债务融资产生的高额利息，更是拖累公司业绩。2020年至2022年，*ST炼石利息支出分别为9226.46万元、1.26亿元、1.75亿元；截至2023年一季度末，公司资产负债率高达117.13%。
事实上，航投集团控股股东四川发展，与*ST炼石渊源已久。*ST炼石第二大股东四川发展引领资本管理有限公司（下称“引领资本”）控股股东即为四川发展。此次发行前，引领资本和引领资本1号资管计划合计持有*ST炼石股票约8148万股，为公司新控股股东航投集团的一致行动人。
按本次发行数量上限2.01亿股进行计算，发行完成后，航投集团将直接持有*ST炼石23.08%的股票；航投集团及其一致行动人将合计持有公司32.41%的股票。
在*ST炼石看来，公司通过本次发行，将获得大额长期资本补充，对于公司发展有着不可替代的优势：一方面可用于进一步降低负债规模，优化资本结构；另一方面可为后续主营业务的内延式发展和外延式增长提供长期资金支持。
而发行完成后，航投集团拟将*ST炼石作为四川发展在航空制造领域的重要产业及资本运作平台，放大上市公司的平台效应，优化双方管理体制，形成新的组织合力，增强公司的市场竞争力及抗风险能力。根据*ST炼石、航投集团、公司原控股股东和实控人张政所签署的《合作协议》约定，航投集团有权提名董事会的多数席位。
航空产业多项资产整合进行中
记者注意到，今年以来，A股航空产业资产、资源整合持续推进，多项动作已在落地途中。1月9日，航空工业集团宣布，将旗下的直升机领域优质资产昌飞集团100%股权和哈飞集团100%股权注入中直股份，由此实现直升机业务的整体上市，并进一步减少关联交易，规范同业竞争。
紧随其后，同属航空工业集团的上市公司中航电测披露，拟发行股份购买成都飞机工业（集团）有限责任公司（下称“成飞集团”）100%股权。公司将新增航空武器装备整机及部附件研制生产业务，并将主要聚焦于航空主业。
中航电测4月27日晚披露的最新进展显示，本次重组所涉及的尽职调查、审计、评估等工作正在持续推进中。除本次重组预案披露的风险因素外，公司尚未发现可能导致公司董事会或者交易对方撤销、中止本次重组或者对本次重组方案作出实质性变更的相关事项。
除资产整合外，相关上市公司也在寻求资源聚合。如5月10日，主要从事军用装备和民用飞机产品检验检测的西测测试披露，公司拟出资510万元，与西北工业大学资产经营管理有限公司、太仓畅翔航空科技合伙企业（有限合伙）等多方共同出资设立合资公司。合资公司将主要围绕核心技术进行结构设计及专业设备研发等，有利于公司充分整合民机业务方面各方资源，提高公司综合竞争力。
航空制造产业缘何加速整合？该行业具有前期投入大、资金占用大、研发周期长、准入壁垒高等特性，龙头企业整合聚力或意在抢抓行业机遇。这或许也是四川省国资委纾困式“接盘”*ST炼石的考量。
“2023年以来，航空制造业全球复苏趋势显著。从长期发展来看，全球航空市场前景广阔，市场规模将持续上涨。”*ST炼石在公告中直言，中长期来看，我国一直将大力发展航空航天业作为重要的战略任务，且我国民用航空制造产业链的发展还有较大空间，航空业长期发展前景仍可期。