3月22日，炼石航空发布2022年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为12.36亿元，同比增长25.32%；归母净利润为-8.02亿元，同比下降44.61%；扣非归母净利润为-7.94亿元，同比下降40.64%；基本每股收益-1.1943元/股。
公司自1997年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4973.02万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对炼石航空2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.36亿元，同比增长25.32%；净利润为-8.03亿元，同比下降44.55%；经营活动净现金流为-5647.01万元，同比增长68.69%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长21.07%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
3.06亿 |
3.12亿 |
3.25亿 |
| 营业收入增速 |
32.54% |
25.3% |
21.07% |
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为69.03%，-15.66%，-44.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
-4.8亿 |
-5.55亿 |
-8.02亿 |
| 归母净利润增速 |
69.03% |
-15.66% |
-44.61% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为72.17%，-29.17%，-40.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
-4.37亿 |
-5.65亿 |
-7.94亿 |
| 扣非归母利润增速 |
72.17% |
-29.17% |
-40.64% |
?连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1亿元，-1亿元，-4.8亿元，连续为负数。
| 项目 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 营业利润（元） |
-9613.74万 |
-1.04亿 |
-4.83亿 |
?营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-42.85%、-12.86%、25.32%持续增长，净利润同比变动分别为69.18%、-15.51%、-44.55%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
11.31亿 |
9.86亿 |
12.36亿 |
| 净利润（元） |
-4.81亿 |
-5.56亿 |
-8.03亿 |
| 营业收入增速 |
-42.85% |
-12.86% |
25.32% |
| 净利润增速 |
69.18% |
-15.51% |
-44.55% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动25.32%，销售费用同比变动78.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
11.31亿 |
9.86亿 |
12.36亿 |
| 销售费用（元） |
1494.32万 |
1378.11万 |
2464.53万 |
| 营业收入增速 |
-42.85% |
-12.86% |
25.32% |
| 销售费用增速 |
-69.24% |
-7.78% |
78.83% |
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动25.32%，税金及附加同比变动-10.4%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
11.31亿 |
9.86亿 |
12.36亿 |
| 营业收入增速 |
-42.85% |
-12.86% |
25.32% |
| 税金及附加增速 |
-40.49% |
0.88% |
-10.4% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长191.06%，营业收入同比增长25.32%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-42.85% |
-12.86% |
25.32% |
| 应收票据较期初增速 |
93.49% |
33.92% |
191.06% |
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30%，营业成本同比增长23.74%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-5.4% |
1.43% |
30% |
| 营业成本增速 |
-36.7% |
-12.13% |
23.74% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30%，营业收入同比增长25.32%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-5.4% |
1.43% |
30% |
| 营业收入增速 |
-42.85% |
-12.86% |
25.32% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.65%，同比增长13.62%；净利率为-65%，同比下降15.34%；净资产收益率（加权）为0%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为9.65%，同比大幅增长13.62%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
9.25% |
8.49% |
9.65% |
| 销售毛利率增速 |
-48.82% |
-8.2% |
13.62% |
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-42.52%，-56.35%，-65%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
-42.52% |
-56.35% |
-65% |
| 销售净利率增速 |
46.07% |
-32.55% |
-15.34% |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.49%增长至9.65%，销售净利率由去年同期-56.35%下降至-65%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
9.25% |
8.49% |
9.65% |
| 销售净利率 |
-42.52% |
-56.35% |
-65% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
-37% |
-76.11% |
0% |
| 净资产收益率增速 |
45.07% |
-105.7% |
100% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-49.33%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
-17.71% |
-25.25% |
-49.33% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为5.9亿元，较期初变动率为-31.04%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初商誉（元） |
8.61亿 |
| 本期商誉（元） |
5.93亿 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
?前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为81.01%，客户过于集中。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大客户销售占比 |
74.85% |
80.81% |
81.01% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为114.39%，同比增长31.38%；流动比率为0.27，速动比率为0.14；总债务为15.99亿元，其中短期债务为15.32亿元，短期债务占总债务比为95.81%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为69.79%，87.07%，114.39%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
69.79% |
87.07% |
114.39% |
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.38，0.36，0.27，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
0.38 |
0.36 |
0.27 |
?净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为27.9亿元，负债总额为31.9亿元，净资产为-4亿元，出现资不抵债状况。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产总额（元） |
33.65亿 |
32.46亿 |
27.87亿 |
| 负债总额（元） |
23.48亿 |
28.26亿 |
31.88亿 |
| 净资产（元） |
13.7亿 |
8.65亿 |
2.07亿 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.85，3.62，22.89，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
9.78亿 |
12.66亿 |
15.32亿 |
| 长期债务（元） |
3.43亿 |
3.5亿 |
6691.69万 |
| 短期债务/长期债务 |
2.85 |
3.62 |
22.89 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.2亿元，短期债务为15.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.08，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
2.1亿 |
2.16亿 |
1.21亿 |
| 短期债务（元） |
9.78亿 |
12.66亿 |
15.32亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.21 |
0.17 |
0.08 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.2亿元，短期债务为15.3亿元，经营活动净现金流为-0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
3.08亿 |
3578.52万 |
6479.35万 |
| 短期债务+财务费用（元） |
10.76亿 |
13.9亿 |
17.76亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.04，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.11 |
0.09 |
0.04 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.07、0.05、0.04，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.07 |
0.05 |
0.04 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.16、0.13、0.08，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
2.1亿 |
2.16亿 |
1.21亿 |
| 总债务（元） |
13.21亿 |
16.16亿 |
15.99亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.16 |
0.13 |
0.08 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.8亿元，短期债务为15.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.388%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
1.44亿 |
1.38亿 |
7577.94万 |
| 短期债务（元） |
9.78亿 |
12.66亿 |
15.32亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.78% |
0.21% |
0.39% |
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为9.3亿元，较期初变动率为52.55%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
6.1亿 |
| 本期其他应付款（元） |
9.3亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.4亿元、1.2亿元、1.5亿元，公司经营活动净现金流分别1亿元、-1.8亿元、-0.6亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
3.4亿 |
1.24亿 |
1.46亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
9841.01万 |
-1.8亿 |
-5647.01万 |
?自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-3.4亿元、-1.1亿元、-0.2亿元，持续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 自由现金流（元） |
-3.37亿 |
-1.09亿 |
-2295.33万 |
?资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-10.1亿元，营运资本为-20.9亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-10.8亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-10.77亿 |
| 营运资金需求（元） |
-10.12亿 |
| 营运资本（元） |
-20.89亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.93，同比增长7.01%；存货周转率为3.39，同比增长6.84%；总资产周转率为0.41，同比增长37.32%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.07%、1.24%、3.81%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1435.87%、459.97%、77.74%，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收票据/流动资产 |
1.07% |
1.24% |
3.81% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 |
1435.87% |
459.97% |
77.74% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.02%、7.99%、8.7%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
1.69亿 |
2.59亿 |
2.42亿 |
| 资产总额（元） |
33.65亿 |
32.46亿 |
27.87亿 |
| 应收账款/资产总额 |
5.02% |
7.99% |
8.7% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.4%、8.83%、13.37%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
2.83亿 |
2.87亿 |
3.73亿 |
| 资产总额（元） |
33.65亿 |
32.46亿 |
27.87亿 |
| 存货/资产总额 |
8.4% |
8.83% |
13.37% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长52.24%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
921.57万 |
| 本期其他非流动资产（元） |
1403万 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长78.83%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1494.32万 |
1378.11万 |
2464.53万 |
| 销售费用增速 |
-69.24% |
-7.78% |
78.83% |
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.32%、1.4%、1.99%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
1494.32万 |
1378.11万 |
2464.53万 |
| 营业收入（元） |
11.31亿 |
9.86亿 |
12.36亿 |
| 销售费用/营业收入 |
1.32% |
1.4% |
1.99% |