2023年2月3日，正月初十三，这段时间年报的预披露陆续密集公布，新ST股也开始慢慢浮出水面。
老巴说过：只有退潮的时候，才能发现谁是裸游。
巴菲特讽刺那些不踏踏实实运营公司，只是空壳，却在某段时间，因为华而不实的报表，成为市场热门追逐目标的企业,通过比喻，说明只有等待退潮后,才看到海滩上谁没穿衣服。
这种裸游的公司，在A股市场还少吗？
因为新ST股的加入，给这个ST的世界带来新成员，带来退市的风险，也带来新机会。
为避免成为ST股期间的巨大风险，避免大家踩坑，避免这种将要成为ST股期间的持股下跌风险。
《ST股重组》汇总了2023年可能即将成为新ST股票名单，自动领取。
这段时间会陆续具体聊一下这些名单上的2023年可能成为的新ST股票。
今天就给大家聊一只来自陕西的股票。如果炼石航空成为*ST炼航，就会成为陕股继*ST必康，ST大集之外第三只ST股。
ST大集是《ST股重组》2022年重点关注的第二只股票。
那天一个付费用户加我，他就是ST大集这篇文章的受益者：ST股| ST大集七天套利十个点，这个千载难逢的机会你敢抓吗（一）
让我们看一下，这只2023年4月29日年报后就会披星戴帽成为*ST的股票-炼石航空。
01
炼石航空可能披星戴帽原因（*ST炼航）
触及深交所《上市规则》9.3.1第二项：
最近一个会计年度经审计的净资产为负。
根据炼石航空2022年的业绩预亏报表，炼石航空2022年净资产为-0.28元/股左右。2022年营收12.3亿，扣非净利润亏损 6-8亿元。
并且发布了退市风险警示的公告
02
炼石航空的前世今生
根据公开资料：炼石航空原来叫咸阳偏转，是陕西咸阳第一家上市公司，主营是传统电视机里面的偏转线圈。
2009年因为持续经营恶化，*ST偏转被申请破产重整，炼石矿业主导重整并且借壳，2012年，*ST炼石摘帽变成炼石有色。
炼石有色的董事长张政成为实控人，2018年炼石有色定增募资逾27.9亿，顺利并购英国航空制造商Gardner全部股权，炼石有色从金属原材料迈步转型为“高大上”的航空制造业。
加德纳公司（Gardner）主要产品为飞机及发动机零部件，包括飞机的机翼前缘表层、发动机相关部件、起降设备、油泵罩等核心部件，主要应用于空客A320 家族、A330、A350、A380 等机型。
炼石航空的全资子公司主要有陕西炼石矿业有限公司、成都航宇超合金技术有限公司和加德纳（Gardner）。
03
炼石航空为什么2022年亏6亿，并且连亏四年？
据分析，有以下三个原因造成巨额亏损。
1：疫情使航空制造业整体影响
由于炼石航空的主要营收来自加德纳公司，子公司的矿山关闭，恢复环保也需要费用。
由于疫情对全球航空制造业持续影响，加德纳通过关闭、整合工厂、裁员及加快向低成本地区转移订单，经营业绩稍微有改善，但整体仍存在亏损。
在2022年半年报中介绍，公司的子公司炼石矿业处于停产状态，2022年7月1日公司收到洛南县人民政府下发的《关于关闭陕西炼石矿业有限公司洛南上河钼矿的通告》，通知中要求，矿山关闭后，须在2023年6月30日前全面完成矿山生态环境恢复治理任务。
2：加德纳毛利率低
公司主要营收来自加德纳公司，而加德纳公司的毛利率参考2021年报的问询函为5.88%。
3:财务费用高
因为收购加德纳产生的委托贷款9.87亿，包括流动资金的使用，公司的负债率高于同行的水平，2021年报的负债率已经达到87%，2022年预估负债率达到98%，包括实控人张政的炼石航空18%的股份，已经100%质押。
04
2022年子公司成都航宇引入投资人
2022年11月全资子公司成都航宇超合金技术公司进行增资扩股，由杨显军三人以6500万元的增资款，认缴成都航宇超合金技术公司新增的注册资本1300万元。
杨显军来自私募基金，这个人也是散户的传奇，在成为私募前，当过多年教经济学的党校老师，有过十年的自由投资人经历，这笔钱应该是财务投资，约定了上市公司回购的期限和时间，不超过2024年底。
当然不排除后续投资者继续引入的可能性。
05
*ST炼航未来会怎么样？
1：航空业的复苏
随着疫情的结束，全球航空业的恢复，订单会上升，带来加德纳公司营收继续增大。因为加德纳的大客户是欧洲的空客公司。
空客公司疫情后订单不断，其他订单咱们不知道，就从中国的飞机订单说起。
2022年11月4日，德国总理舒尔茨访华期间，中航材与空客公司在北京签署了140架空客飞机的批量采购协议，其中包括132架A320系列飞机、8架A350飞机，总价值约170亿美元。
2022年7月，国航、东航、南航曾分别宣布购买96架、100架、96架空客A320NEO系列飞机，订单总量达到292架，总价值约370亿美元，计划于2023年至2027年分批交付于三家中国航企。
要知道，加德纳公司生产的零件就包括A320，A350、这两个机型。
以上来自中国的2笔订单就达到540亿美元，估计这也是私募杨显军入股成都航宇的原因，因为成都航宇的高温合金材料，和单晶涡轮叶片的产品，可通过加德纳打开欧美市场。
2：2023年的净资产转正很关键
虽然有着一定的未来前景预期，但是目前的形势很严峻，净资产为负，如果2023年报不能盈利最低2.4亿以上，很难明年的净资产转正，按照5.88%的毛利率算，加德纳的营收2023年要达到40亿，2022年的营收是11亿，增长4倍，这个难度不小。
还有一种方式，就是通过债务重组，把净资产转正，因为不是财务专业人士，这块就不熟悉了。
3：存在股权质押强制平仓，变更实控人的可能性
2022年11月18日，炼石航空公告称，因涉及违约，质权人对控股股东、董事长张政质押的股份进行平仓处置，减持股份数达315.82万股，减持比例达0.47%，套现金额达2832.69万元。
2022年三季报显示，张政所持1.26亿股100%处于质押状态。
如果继续违约，质押的股份会强制平仓处置，那张政存在失去控股权的可能性。
经股权穿透，二股东四川发展引领资本管理有限公司属于国有企业。未来如果张政失去控股权，炼石航空充满了想象。
06
风险提示：
1:炼石航空2022年报后净资产为负，触及深交所《上市规则》9.3.1第二项。
炼石航空会披星戴帽，戴上*ST的帽子，成为*ST炼航，进入退市风险警示的股票。
2：如果连续两年*ST, 2023年报后*ST炼航会有退市的风险。
3：因为披星戴帽的预期，炼石航空可能会在22年报披露前后，存在股价持续下跌的风险。
07
总结一下：
1：炼石航空会在2022年报后因为净资产为负而实施退市风险警示，从炼石航空变成*ST炼航。
2：公司子公司营收增加，毛利率下滑，债务负担重，是造成炼石航空亏损的原因。
3：因为炼石航空大股东股权质押100%，可能存在违约，股权强制拍卖，更换实控人的可能性。
未来存在风险和机遇并存的情况，纳入《ST股重组》关注名单。
2023年，《ST股重组》重点关注ST股名单不再公开公布。只不定期公布关注ST股和重组股名单。因为要保证组内成员的付出得到回报，而且一个策略大家都在使用，就会存在失效的可能性。
再次重申，本文作者水平不高，脸皮很厚。但是唯一的可贵之处就是认真，真诚，客观。
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