来源 :证券时报网2022-06-08
近日，炼石航空（000697）公告答复年报问询函，公司表示，随着主要客户空中客车上调建造率，全资子公司加德纳交付量随之提高，毛利率持续上浮，公司业绩有望得到改善。此外，公司委托并购贷款顺利展期，第二大股东四川发展给予公司较大资金支持，公司持续经营能力不存在不确定性。
空客交付量触底反弹加德纳业绩企稳回升
资料显示，炼石航空主要从事航空精密零部件、结构件的生产及销售。公司主要产品，一方面是国内全资子公司成都航宇的航空发动机及燃气轮机高温核心部件“单晶涡轮叶片”，其主要面向军品业务，目前处于成长期，当前销售收入占比较小。另一方面是英国全资子公司加德纳（Gardner）航空航天零部件的生产、加工、装配、维护等，是公司的核心业务，主要客户为空中客车，GKN、Rolls-Royce、Spirit等。
2020年初开始爆发的全球新冠疫情，对航空业带来巨大冲击，行业龙头波音和空中客车均下调飞机建造率，导致公司收入锐减。加德纳作为空中客车八大精密零部件供应商之一，80%以上订单来自空客，为其A320、A330、A350和A400M提供零部件。2020年一季度，加德纳尚未受疫情影响，收入保持在平均每月1600万英镑的水平；自2020年二季度开始，收入大幅下降，最低至2020年6月的570万英镑。随后，加德纳收入稳定上升，但至2021年12月尚未恢复到疫情前的水平。
公司表示，根据空客预测，全球民航飞机的市场需求并未下降，且对新飞机的需求将逐步从数量增长转向加速更换旧的、燃油效率较低的飞机，未来20年将需要大约4万架新的客运和货运飞机，包括约3万架的A220、A320等小型飞机，6000余架A321XLR、A330neo中型飞机，以及4000余架A350等大型飞机。
目前空客的交付情况已经呈现反弹态势。空客于2021年度交付611架飞机，较2020年的566架增长8%；2022年一季度交付142架飞机，同比增长13.6%，2022年全年计划交付720架，增长显而易见。从空客于2021年5月公布的建造率数据看，2022年计划交付的A220、A320两型较2021年有较大增长，分别增长23.67%及33.96%；A350同比增长18%。
根据公司测算，加德纳有望完成2022年的业绩预测。公告显示，加德纳2022年一季度实现营业收入2431.15万英镑，同比增长35.09%，完成收入预测的103.61%。根据航空制造业的特点，产品集中在下半年交付，参照2021年的收入季度分布情况，估算加德纳在2022年可实现营业收入1.02亿英镑，基本完成商誉减值测试的预测要求。此外，随着交付数量的增加，折旧摊销等固定成本占比逐渐降低，加德纳毛利率也将随之提高。
二股东四川发展倾力支持公司流动性情况良好
公告显示，在影响炼石航空持续经营的重大事项中，主要为并购贷款能否顺利展期及经营业绩是否好转。在委托贷款展期方面，今年4月26日，公司与成都西航港工业发展投资有限公司，成都银行签订了《委托贷款展期协议（2021年版）》，借款展期金额为9.76475亿元人民币，展期到期日为2023年4月25日，展期利率为固定利率6.37%。结息方式为到期一次性清偿贷款本息。分析指出，根据协议内容，公司本次展期不会涉及到现金流出，不影响公司的流动性。
而在公司经营发展方面，尽管空客建造率从谷底回升，但加德纳营收尚未回到疫情前水平，仍面临较大的现金流压力，同时加德纳向国内转移产能也需要运营资金。公司表示，2022年度未来资金缺口可以通过借款展期、借新还旧及动用剩余经营借款额度予以应对，不存在重大不确定性。
值得注意的是，为支持炼石航空主业的持续经营和发展，公司第二大股东四川发展引领资本的控股股东多次为公司提供充足的现金支持，分别通过四川发展国际控股有限公司和四川发展投资有限公司给予公司4400万美元及5.8亿元借款。
相关公告显示，公司向四川发展国际控股公司取得的4400万美元贷款用于支持加德纳战略转移及日常经营，已经于2021年5~7月重新签订合同替换。对四川发展投资有限公司的5.8亿元借款中，计划3.8亿元最终用于加德纳航空科技生产经营，2亿元最终用于成都航宇生产经营。截至2021年末，公司实际取得借款3.01亿元，尚余2.79亿元余额尚未取得。公司2022年度除英国加德纳日常借款外，在2.79亿元额度未全部使用结束的情况下，无新的借款计划。
分析指出，四川发展作为四川唯一的省级国有资本投资运营公司，航天航空系其四大实体产业板块之一。2018年，四川发展通过定向增发，战略投资炼石航空，前瞻性布局航空航天产业高端制造领域；支持炼石航空并购加德纳，成为国内少有的航空精密零部件全工艺制造企业；此外，炼石航空旗下的成都航宇，则依托含铼高温合金，为中国自主航发提供核心单晶涡轮叶片。
值得注意是，以16-18亿生产产值为设计标准的成都加德纳航空全球旗舰工厂，已经于今年4月22日通过空客第二阶段认证，该认证包含27项空客特种工艺专业认证，现已添加到空客的加德纳成都特殊工艺批准清单中。该认证标志着加德纳成都的空客认证工作已经全面完成，加德纳成都将可以开始运用这些批准的特种工艺制造相关产品。后续将随着新购设备的投入使用和英国加德纳向成都的订单转移，生产规模和订单会逐步扩大和提升。
此前，公司在投资者互动平台表示，公司管理层和全体员工对公司未来发展充满信心，将全力推动各项业务发展，持续聚焦核心主业，继续开拓单晶叶片、航空零部件等产品的市场，提升高附加值产品占比，进一步巩固和扩大产品市场份额，努力提升公司业绩，以回馈长期以来投资者对公司的支持和鼓励。