来源 :证券之星2022-01-04
2022-01-04国元证券股份有限公司李典,路璐对视觉中国进行研究并发布了研究报告《事件点评：持续布局NFT业务，元视觉数字藏品交易平台上线》，本报告对视觉中国给出增持评级，当前股价为26.29元。
视觉中国(000681)
事件：
公司视觉艺术数字藏品平台——元视觉官方网站（nft.500px.com.cn）及小程序（元视觉藏品）于 2021 年 12 月 26 日正式上线。
点评：
公司数字藏品平台正式上线，实现业务由 toB 向 toC 端延伸截止 1 月 4 日，平台待售数字藏品共 14 款，包括贾伟《如花在野·花园NO.1》、李舸《矩阵 THE MATRIX》、王思博《光绘山海经神兽》系列以及孙略《雪花工场》系列等照片、原画、计算机生成数字影像等各类产品。摄影师解海龙知名作品《我要上学》12.31 中午 12:00 开售，限量 1 万份，于40 分钟内售罄。商业模式上，公司与上游创作者采取分成合作模式，签署授权协议后，经过审核、挑选、排期后将数字作品上线发售，取得销售收入按约定分成比例支付给内容创作者。如果是公司自有内容则无需支付分成。
依托 500px 社区海量优质内容，为平台内容更新提供持续保障
公司目前拥有约 4 亿张图片、3 千万条视频以及 35 万首音乐等内容资源，在 2016 年以及 2018 年陆续收购了知名版权图片库 Corbis 和全球摄影师社区 500px，签约供稿人共计超过 50 万名，与 280 家专业版权内容机构合作，是目前全球最大的同类数字内容平台之一。海量优质正版内容有望在后续为平台产品更新提供持续保障，根据公司披露信息显示，在元视觉平台的后续产品内容更新进度上，目前计划每周都有上新，2022 年一季度的数字藏品上线计划已经初步排好。
NFT 推动数字内容版权保护升级，平台在符合监管下保证交易安全国内 NFT 起步时间较晚，主要以一级市场数字藏品交易为主。以阿里、腾讯、百度等为代表分别布局蚂蚁链、至信链以及超级链等，代表平台包括腾讯幻核、阿里鲸探（蚂蚁链粉丝粒）及 NFT 中国等。元视觉平台基于区块链实现数字作品的上链、确权和流转，保证数据不可篡改。双方在实名认证前提下仅支持采用人民币交易，从而在合法合规前提下保证交易安全性。
投资建议与盈利预测
公司国内图库龙头地位稳固，音视频类素材以及元视觉平台上线有望带动业务进一步向 C 端延伸提供增量。预计 2021-2023 年公司归母净利润分别为 2.02/2.68/3.38 亿元， EPS 分别为 0.29/0.38/0.48，对应 PE45x/34x/27x。维持“增持”评级。
风险提示
政策及监管风险、正版化进程不及预期、业绩恢复不及预期
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为20.35；证券之星估值分析工具显示，视觉中国（000681）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)