来源 :和讯网2022-11-03
投资要点
事件：2022 年Q3，公司实现营业收入38.15 亿元，同比增长16.5%，环比增长33.6%；实现归母净利润13.4 亿元，同比增长9.9%，环比增长37.0%。2022 年1-3Q，公司实现营业收入96.5 亿元，较上年同期增长17.1%；实现归母净利润 34.6 亿元，同比增长10.1%。
深耕儿科，持续横向拓展。生长激素适应症超10 个，2022 年7、8、9月重组人生长激素的Prader-Willi（PWS）、特发性矮小（ISS）、因小于胎龄儿（SGA）所引起的儿童身材矮小适应症获批；2022 年10 月，狂犬病毒单抗CBB1 获批临床；2022 年9 月，EG017 片HR+/HER2- BC 适应症获批临床；2022 年8 月，GS3-007a 口服液生长激素缺乏症诊断适应症获批临床。皮肤科布局领域外用重组人粒细胞巨噬细胞刺激因子凝胶，辅助生殖领域布局重组人促卵泡激素、醋酸曲普瑞林注射液、长效微球（3 期），肿瘤布局金妥昔单抗（VEGFR2，GC，3 期）。
投资建议：由于新冠疫情反复，影响新患入组，我们将2022-2024 年归母净利润由47/59/75 亿元，下调为43/54/67 亿元，当前市值对应2022-2024 年PE 分别为16/13/11 倍。由于生长激素市场广阔，渗透率不断提升，新患高速增长，适应症拓展，我们看好公司的发展，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复的影响、带量采购的风险、竞争加剧的风险