来源 :朝阳永续2022-08-19
最近的医药板块不太平，前有牙科集采通策医疗暴跌，昨天又是网传浙江省集采征求意见稿将人生长激素列入！
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受此消息影响，长春高新股价暴跌，两天跌近20%，流通市值仅700亿不到！
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那么长春高新能不能抄底呢？
一、首先，了解下长春高新产品结构
长春高新历史股价复权最高为521.4元，最高市值一度达到2100多亿！现在是巅峰时候的三分之一。之前之所以辉煌，主要是靠核心子公司金赛药业的拳头产品人生长激素。
金赛药业是目前国内唯一拥有完整的注射用重组人生长激素（粉针）、重组人生长激素注射液（水针）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针）全产品线的生长激素厂商，而且，其长效水针为国内唯一的长效生长激素品种，是目前治疗矮小症的最主要药物。
2005年金赛药业上市亚太地区首支人生长激素水针，2014 年上市全球首支长效重组人生长激素，成为全球意义上的生长激素龙头企业。2012 年到 2019 年，金赛药业营收从7.3亿元增长至48亿元，复合增速达31%。市占率第一的金赛药业市场份额达到74%。
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目前，生物类药品收入占比占长春高新全部收入的87.51%。2021年，金赛药业实现收入81.98亿元，占长春高新总营收比例超过76%，实现净利润36.84亿元，占长春高新总净利润比超过98%。
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可以想象，万一这类业务收入大减，对公司是致命打击。这也是为啥知道了集采的风吹草动，机构们就抢着跑了！昨天跌停，长春高新龙虎榜显示4家机构抢跑大量出货。
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二、那么集采究竟会不会来？
需要明确，长春高新的拳头产品生长激素纳入集采是迟早的事。随着药品和高值医用耗材集中带量采购改革不断推进，骨科耗材、心脏支架、种植牙等本不在医保范围内药品耗材也已经或者已明确即将被纳入集采，所以生长激素纳入也只是时间问题。
三、长春高新股价未来怎么走？
其实年初长春高新已经因为集采因素股价被重锤过了。1月19日，广东发布《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》，开展276个药品联盟地区集中带量采购工作，其中涉及生产生长激素的金赛药业。随后股价横盘后小幅反弹后开启漫长阴跌。
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参考去年初因为心脏冠脉支架集采影响而股价大跌的新脉医疗(心脏冠脉支架收入占比82.6%)走势，估值砍掉了七成，整整快两年了，至今仍未回暖。
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根据2021年年报，长春高新38.49%的营收来自华东地区，为其第一大营收来源地域。
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综上所述，浙江开展集采对长春高新的影响必然比广东大，但二级市场股价反应已没有上次广东一字板跌停那么严重，且此次只是征求意见，对目前的长春高新没有太多影响，市场只是提前计提了预期，后续等待情绪面宣泄后，参考今年一月，可能会有股价超跌后的修复，可博弈中线级别的超跌反弹。但中长期来看，集采的达摩克里斯之剑仍会对长春高新长期走势形成压制（参考新脉医疗）。