来源 :东方网2022-06-02
因为诉讼被冻结超过2.6亿股，项目公司股权被冻结53起，涉及金额超过10亿元的金科股份(SZ000656)，上周因为旗下的金科服务（HK9666）收购佳源服务（HK1153）的传闻，受到了高度关注，消息传出后的第二天公司的股价就跳空低走，下跌了7.3%；此后股价一直低走，截止目前股价只有消息传开前的八成。
受股价走低的拖累，金科股份的第二大股东——红星家具通过旗下的广东弘敏企业管理咨询有限公司不断减少了对金科股份的股权质押，在几天时间内，将股权的质押率从11.04%，下调至9.53%。而后控股股东又遭中信证券强制平仓，被动减持了751.46万古，进一步反映市场对收购的不看好。
那么，金科股份的资金链究竟怎样？收购佳源服务是否会让公司的财务情况进一步恶化，带来更大的危险？
大比例股权冻结
此前，佳源服务的控股股东佳源国际控股（HK2768）刚刚因为控股股东质押股权被强制平仓，而在两个交易日内下跌了64.55%。而准备收购佳源服务的金科服务母公司——金科股份的情况比佳源国际也好不到哪去。早在二月份，公司就已经遭遇司法股权冻结，3月24日，更是被重庆市第一中级人民法院冻结2.51亿股股权。
另一方面，金科面临着巨大的短期偿债压力。截止一季度末，金科的货币资金总量只有218亿元，但是一年内到期的各类金融机构贷款和债务超过280亿元。账上的现金，显然不足以归还贷款。尤其是一季度公司的经营性现金流入只有2021年同期的不到一半，在收缩支出、减少买地的情况下，金科才堪实现了28亿元的经营性流入。这也意味着公司通过销售回笼资金，用以回款的压力难度着实不小。
从一季报的情况看，金科在一季度只获得了31.48亿元的新增贷款，但偿还的贷款总金额却超过101亿元。在到期债务的压力下，实际上，金科股份已经开始了债务展期。“20金科03”债券的兑付时间由原本的5月28日，延长到了2023年的5月28日，本金的支付时限足足延长了一年。为了取得投资者的信任，金科还将天津天湖南苑及天湖广场项目70%的股权、长沙金科集美天辰项目30%股权和对应的收益权进行了质押，以提高增信。
这些做法虽然客观上减轻了公司短期偿债的压力，但也升级了后续公司融资的难度，让本来就捉襟见肘的资金链更加紧绷。
前五月销售额蒸发了57.54%
如果说偿债压力山大，销售端能有所起色，市场对金科股份还会放心一些。
但实际上，金科的销售情况堪称糟糕透顶。克而瑞地产研究的最新数据显示，1—5月，整个金科股份总共取得的销售额是360亿元，而去年同期的销售额高达848亿元。接近六成的销售额“蒸发”背后，公司的经营压力进一步变大。
如果按照今年前五个月的销售进度，恐怕全年的销售规模也只有八百多亿元，按这个销售进度，支付工程款、员工工资，到期债务，尚力有不逮。再调用现金收购佳源服务，更加变得不可能。
也许正是因为这个原因，收购佳源服务的消息传出后，不仅没有给佳源国际带来实质性利好，反而令港股金融机构强行平仓，造成佳源国际的股价蒸发。这也为金科服务对佳源股份的收购计划，增加了更多的不确定性。毕竟这样糟糕的财务情况，银行也是不会愿意借钱的。
那么，金科会就此罢手，停止对佳源服务的收购，还是会继续“作死”，强吞佳源服务，进一步恶化自身的财务？东方网房产向金科股份发出了相关问询函，但截止发稿没有得到回应。