2020年1月开始，格力电器股价跌幅持续扩大。从2020年1月8日的70.56元/股的高点之后，到2021年11月30日跌至34.56元/股的低点，跌幅达到51.02%，幅度较大。同期深证成指上涨38.18%，创历史新低。因此，股票的价格有可能被低估。
接下来，选择家电行业的领军企业美的集团、TCL科技和海尔智家的市盈率和市净率，与格力电器的进行分析，来分析格力电器的股价有无存在估计值低于实际值的可能。
提升低估的股价
2020年，由于新冠疫情肆虐，所有行业都面临生产中断。2021年9月30日，格力电器的p/E比率仅为9.0，略高于TCL的8.0，远低于行业领先者海尔之23。
与此同时，城市净利率为2.5，也低于美的集团的4.3。格力电器在过去三年的平均净资产回报率(ROE)为25.73%，高于其他家电行业领导者的ROE。
但它的价格/利润比远低于其他三家公司，这某种程度上说明格力的股价与其实际价值不符，股票价格和公司价值有可能被低估。因此，提振被低估的股价是格力回购股份的原因之一。
自由现金流充足
2018年和2019年，格力电器运营产生的净现金流保持在200亿元左右，然而，2020年的疫情严重打击了格力电器。
截至上半年，经营活动产生的现金流量净额急速下降到-117万亿元。不过，下半年疫情放缓，格力电器2020年下半年重新投入生产，经营活动产生的净现金流实现了192.39亿元的盈余。
这体现了随着疫情的改善，格力电力生产开始逐步恢复，由于其核心业务强劲，为企业带来了大量的经营现金流。
充裕的现金流，企业管理员因其职能特性随意挥霍公司资产，导致企业的利润进行投资的高风险项目，或占为己有，高层这种浪费资源的行为，使得管理者采用股份回购的方式使用多余的现金流，以避免这种谋私利的行为。
2020年，由于新冠疫情，所有行业都面临生产中断，格力电器的股价也大幅下跌。
2020年，格力电器的P/E比率仅为9.0，略高于TCL技术的8.0，远低于行业领先者美的集团的14.30。与此同时，在市净率方面也落后于美的。
降低代理成本
现代企业会因为所有权和经营分离产生代理问题，这个问题不可小觑。代理问题导致了自由现金流的假设。在不影响公司正常运营的情况下，运营商可以将资金用于低效的投资项目或自娱自乐，使代理成本上升。
利用自有资金进行股份回购可以用来处理代理成本问题，这样可以充分利用公司内部未使用的现金。实施公司货币回购后，资金没有出现显著减少，说明公司资本周转率良好，有能力获得良好的现金流。
通过鼓励管理层回购股票，可以将边际回报低于公司资本成本的资金返还给股东。
优化资本结构
财务杠杆假设表明，公司要么使用自己的资金，要么从外部借款购买股票。前者减少股本，后者不仅减少股本，而且进一步增加公司的债务。
因此，简单的股份回购减少了所有者对公司财务结构的参与，从而增加了公司的债务比率。依照相关规定，负债产生的利息是免税的，或者简单地称为税收保护效应。
根据mm理论，资产与负债的总体比率越高，就会产生越多的免税效应，企业的价值就越高。因此，当一家公司处于成熟阶段，有能力用股票进行贷款融资时，当债务比率较低时，公司价值得到提高。
然后，将通过与格力电器与其他三家行业领先公司的股权比率和股权乘数进行比较，检验优化资本结构是否是格力股份回购的一个因素。
格力电器的资产/权益比率在2017年至2020年期间呈现显著下降趋势，从2017年的68.91%下降到2020年的58.14%，下降了约11.77个百分点。
同时，格力电器2020年资产负债率为58.14%，与其他三家大型家电龙头相比较低，资产负债率大幅下降。
因此可以断定该公司资产负债率较低，当格力电器的资产负债率上升时，相应可以降低负债的税盾效应、使得企业价值提升，由此可以看出优化公司的资本结构是格力电器股份回购的动因。
提高每股收益
选择2017-2020年度报告的每股收益进行计算。在每股收益演变方面，格力电器每股收益在2017-2018年有所上升，但在2018年之后急剧下降。
在2019年格力电器年度报告中，全年公司实现净利润241.7亿元。若公司没有赎回股票，年净利润保持不变，赎回股票的每股收益相对于未赎回股票的每股收益增加1.83%，可以看出，股份回购增加了格力电器的每股收益。
股权激励
企业经常实施员工持股激励计划，一方面提升企业价值，另一方面保持经营者和所有者利益一致，留住人才，加强团队建设。这种做法不仅保护了原股东的权益，还提供了一定的灵活性。
由公告可得，格力电器公司宣布将股份回购的一部分将用于员工持股计划或股权激励措施，管理公司员工持股。这使得将运营商的利益与公司的价值观联系起来成为可能。股权激励可以提高管理效率，增加了企业员工与公司的粘合度。
格力电器在股份回购公告的中准确地说明了，回购股份的一部分是用于股权激励和员工持股计划，从而提高了公司的利益之间建立了密切的联系和员工的人，从而提高了员工的积极性，并有利于企业发展。
当公司质量与管理层的薪资水平不挂钩时，管理层就不会尽力经营好公司。格力电器的管理费用自2018年以来下降了17.45%，从43.66亿元下降到2020年的36.04亿元。
管理费用中最大的一部分是员工薪酬。尽管格力电器的工资水平一直是同行业的领导者，但员工工资的大幅削减不仅会让员工气馁，还会引发他们的不满。
因此，为员工持股计划购买股份构成了员工工资的变相增加。
公司实施奖励政策的公平性和员工持股，可以紧密结合利益与管理层和职工的利益，确保所有员工都更密切监测公司的经营状态，以降低企业的人才流失和推动企业稳步健康发展。