来源 :国泰君安河南2022-02-15
近日，国际指数编制公司MSCI公布了其2022年2月的指数季度调整结果，本次调整结果将于2022年2月28日收盘后生效，有些小伙伴可能疑惑，为什么市场一直很关注MSCI中国指数的调整呢？这是由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI旗舰指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。
一、家电白马重返MSCI
本次调整有亮点，此次被新纳入MSCI中国指数的股票市值前三分别是格力电器、三峡能源、天合光能。千亿巨头白马股格力电器在本次季度调整中重返MSCI指数，要知道此前在2020年12月，MSCI 是将格力电器从MSCI标准指数和大型股系列剔除的，当时格力电器被被剔除MSCI指数，或是超出持仓“限购线”有关。
从下图家用电器板块的走势看，2021年1月是其高光时刻，之后开启长达一年的调整。
家电板块调整的原因很简单，2021年大宗商品原材料价格上涨的压力，传导至中下游行业的产业链。除了原材料之外，“缺芯”危机也由汽车制造业蔓延至家电领域，因此2021年多个家电企业盈利增长放缓。
在资本市场，家电板块的股票始终徘徊于低迷的行情中。2月8日，美的集团、格力电器、海尔智家股价分别为74.3元/股、38.49元/股和27.26元/股，相比2021年年初均跌去20%以上。
二、家电板块后市如何看？
从市场上看，今年春节前后冷空气的到来叠加家电升级需求，带动一波家电热销浪潮。除折扣外，家电企业还将春节、冬奥会等元素融入促销活动。多重因素作用，让家电企业这轮促销效果显著。为扭转颓势，家电企业纷纷寻找新增量市场。此轮新春促销中，家电企业有意在干衣机、洗碗机等高端家电与创新小家电领域发力。
从宏观政策来看，2022 新年伊始，地产政策放松预期不断加大，家电属于地产的下游，叠加家电生产端和需求端不利因素逐渐消退迹象，家电板块公司业绩稳增长的确定性逐渐加强，市场信心也在渐渐回。近期市场出现显著的高低切换行情，横盘良久的板块如中药、地产等板块纷纷起立，家电板块目前也在相对低位，我们认为有望带来低估值优质家电企业的反转机会。