格力电器第三期回购全部完成耗资100亿元，股价却从56元跌到49元。这种越买越跌的回购，意义何在？公司管理层为什么如此在意股价，背后有什么深层原因？
说白了，如此维护股价，谁是最大受益者？
复盘一下事情的经过：
格力第三期回购，从5月26日开始，至7月31日结束。共花费100.69亿元，回购了2.02亿股，占总股本的3.36%，平均股价49.8元。这期间，公司股价从56元跌到近期的49元左右。100亿元在市场里，只是打了个水花。
此前，格力电器已经实施了两次回购。首次回购始于2020年4月，结束于2020年9月。共花费51.8亿元，回购股份9418万股，买入均价55元每股左右。
第二次回购从2020年10月开始，至2021年5月17日实施完毕。共花费59.99亿元，回购了1.01亿股，买入均价为59.4元每股。
到今天为止，格力电器已经花费了210亿元现金，在市场回购自己的股票，从60元买到50元，再到40多元，股价似乎不为所动。
格力电器为什么如此频繁回购自己的股票？
格力每次公告都说，公司经营情况良好，财务状况稳健，回购不会对公司的经营、财务状况、债务履行能力和未来发展产生重大影响等等。
既然这样，回购的必要性在哪里？纯粹是公司管理层非常在意二级市场的股价吗？
截止到2021年3月，格力电器虽然总资产达到3061亿元，但流动负债也高达1843亿元。当然公司账上货币资金有1465亿元，但并是说，钱多了就可以任性啊，毕竟是上市公司，并不是某一个人的意志或者几个人的意志可以决定的。
格力电器接近2000亿元的负债里，无息流动负债1314.9亿元，带息负债也有579.32亿元。如果把股权回购的资金优先偿还有息负债，公司也可以省下一大笔利息。
从财报看，2019年格力电器利息覆盖财务成本后，利息净收入24.27亿元，而到了2020年利息收入只有19.38亿元。是因为当年近百亿现金买了股票，利息少收了好几个亿，股票市值也折损了好几亿，两头吃亏。
笔者查阅，格力电器董事长董明珠女士执掌公司这么多年来，只是在2020年4月，首次启动了股票回购。为什么？
我们从两个角度来观察2020年4月这个时间节点，或者就可以明白以董明珠为首的格力管理层，为什么会特别在意二级市场的股价。
第一个角度，是2019年底和2020年初，格力电器的股权结构发生了根本性的变化，就是珠海国资让出了格力电器的控制权，高瓴资本控制的珠海明骏投资合伙企业，成为格力电器第一大股东。
珠海明骏受让珠海国资15%的股份，9.02亿股股份，对价为416.6亿元，每股成本46.18元。
珠海明骏进入以后，以董明珠为首的管理层，通过受让珠海明骏合伙人的股权、合伙份额，以及认缴珠海明骏的合伙份额，完成了对上市公司权益和治理的安排。
董明珠领衔的珠海格臻，是珠海明骏的直接持股股东之一。珠海明骏的执行事务合伙人是珠海贤盈股权投资合伙企业，珠海格臻直接和间接持有珠海贤盈的股权。
经过如此安排后，董明珠为首的管理层，不仅在珠海明骏直接和间接持有较大的份额、在公司治理中享有较大的话语权，同时，根据各方约定，珠海明骏产生的全部管理费、执行合伙事务报酬和超额收益（即GP收益），管理层按照41%的比例享有和分配。其中8%的部分，要分给上市公司有重要贡献的管理层成员和员工。
第二个角度，股价因素。2020年初期，受股权转让消息影响，格力电器股价一度冲到70元，但随着疫情带来的影响，2020年一季度，股价一度跌到50元以内。
而珠海明骏的入股价格是46.18元每股，股权过户完毕后，珠海明骏随即将9.02亿股全部质押，取得贷款208亿元。
从上，我们不难看出，格力电器董事长董明珠及其管理层，为什么如此在意公司在二级市场的股价。可以说，46元是严防死守的最后一道防线，公司或者会不惜一切代价。
只是，这代价未免太大了点。