燃油车龙头长安汽车的三季报，业绩难看！
10月28日晚，长安汽车发布了三季报：公司前三季度实现营收1109.6亿，同比增长2.54%；扣非净利润16.81亿，同比下降48.87%。
第三季度，公司营收342.37亿，同比下降19.85%；扣非净利润5.12亿，同比下降74.96%。??
自6月份开始，长安汽车销量已经连续四个月，都是同比下降！尤其是7月到9月，销量同比下降幅度在10%左右。???
自7月份开始，国内新能源汽车的市场渗透率，已经连续三个月超过50%了。作为燃油车龙头的长安汽车，在新能源的挤压下，日子有些难过！
未来两年，长安汽车依旧面临新能源挤压下的业绩阵痛！
1、新能源挤压下，长安汽车三季度销量下降，营收萎靡！
第三季度，长安汽车销量共57.09万辆，同比下降12.71%。
其中，7月份，销量17.06万辆，同比下降17.86%；8月份，销量18.71万辆，同比下降10.63%；9月份，销量21.31万辆，同比下降9.98%。?
算上6月份的销量同比下降0.30%，长安汽车已经连续四个月出现销量下降。在第三季度，销量下降幅度较大，市场份额在萎缩。????????
量价齐跌，导致了第三季度营收同比下降19.85%。??
9月份，长安汽车新能源销量5.44万辆，同比增长6.65%，新能源占比25.52%，相对于当月整个市场的新能源渗透率53.3%，长安汽车的新能源占比还是非常小的。前9月，公司新能源累计销量44.76万辆，同比增长45.96%。9月份，整个新能源市场销量112万辆，同比增长51%。长安汽车9月新能源数据表现相对较差。
9月份，长安汽车海外销量3.05万辆，同比增长58.18%，前9月，海外销量28.77万辆，同比增长65.5%。
新能源和出口的增长，是长安汽车的亮点和未来的寄托，但是目前，新能源和出口的占比相对略低，难以抵挡国内燃油车市场份额的大幅萎缩。
2、毛利率下降，销售费用率上升，利润大幅下降！
前三季度，毛利率14.38%，较去年同期的17.88%，下降了3.5个百分点。毛利率下降，主要是因为国内燃油车市场竞争加剧，公司新能源汽车亏损。???????
销售费用47.07亿，同比增长了7.29亿，增长幅度18.32%；管理费用35.29亿，研发费用44.56亿，这两项费用跟去年近乎持平。?????????
毛利率大幅度下降，导致了扣非净利润大幅下降。前三季度扣非净利润16.81亿，同比下降48.87%，扣非净利率只有1.51%。?
2024年9月末，应收账款42.2亿，同比增长了15.57亿；存货124.74亿，同比增长了27.8亿；应付账款304.41亿，同比下降了60.64亿，合同负债（预收款）73.72亿，同比下降了9.3亿。
应收和存货的增长，应付和预收的下降，导致经营现金流净额同比下降。前三季度，公司经营现金流净额43.93亿，同比下降75%。当然了，这也有去年高基数的影响。??????????
乘联会数据显示，2024年前9月，国内汽车累计零售1557.4万辆，同比增长2.2%。其中，燃油车零售844万辆，同比下降16%，新能源车零售713万辆，同比增长37.4%。?
9月份，国内狭义乘用车零售210.9万辆，同比增长4.5%，其中常规燃油车零售99万辆，同比下降22%；新能源汽车零售112万辆，同比增长51%，新能源市场渗透率53.3%。新能源汽车已经连续三个月，渗透率超过50%。
在汽车市场相对饱和，存量竞争的背景下，新能源汽车大幅增长，燃油车大幅下降。作为燃油车龙头的长安汽车，处境艰难！??????????
长安汽车的新能源占比只有25%左右，跟整个市场50%的渗透率相比，差距较大，这意味着，长安汽车的市场份额面临萎缩。
长安汽车急于新能源转型，来维持营收规模，由于公司初期新能源业务毛利率相对较低，带来了较大的业绩压力。与此同时，燃油车市场被新能源挤压，市场在大幅萎缩，也带来了燃油车市场竞争的加剧，进一步拉低长安汽车的毛利率。??????????????????????
未来两年，长安汽车可能会维持在14%左右的毛利率，也有可能会不及14%，扣非净利润更是没法看的。如果新能源业务和出口业务不能维持一定幅度的增长，长安的营收规模也将面临挑战。???????