来源 :和讯网2021-11-16
2021-11-16东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰对长安汽车进行研究并发布了研究报告《看好阿维塔品牌，定位“懂你的智慧化身”》，本报告对长安汽车给出买入评级，当前股价为18.69元。
长安汽车(000625)
投资要点
公告要点：2021年11月15日，长安汽车与华为、宁德时代合作成立的阿维塔品牌于中国上海正式发布。发布会现场，阿维塔品牌基于长安、华为、宁德携手共创的自主可控的高端电动CHN平台首款车型阿维塔11也正式亮相。阿维塔11定位纯电轿跑SUV，将于2022Q2正式发布，2022Q3正式交付，至2025年共计划推出4款产品。
品牌定位“懂你的智慧化身”，车型外观以及动力配置竞争力强劲，有望成为国内高端纯电市场重要增量：1）品牌定位“情感+智能”：阿维塔科技核心管理团队成员包括：首席战略官马欣捷，首席营销官王蔺，首席产品管胡成太，首席财务官刘士宾。“阿维塔”之名取自英文Avatr，意为“化身”，即表示每一位用户均可以基于阿维塔品牌打造在另一个智慧平行世界中的另一个自己，知“你”所忧，懂“你”所想，予“你”所求，做最“懂你的智慧化身”。2）车型外观：整车线条简洁，前脸采用分体式LED灯组设计，车侧线条动感流畅，腰线隆起，并采用溜背车顶，视觉中心靠后，明显呈现运动风格；车尾采用贯穿式尾灯灯组以及可升降尾翼，进一步为运动感加分。3）智能+动力配置：阿维塔11具备情绪感知、人/家/车无缝连接等智能情感配置；动力方面，该车型百公里加速4s以内，并具备200kW以上高压快充能力和400Tops智驾能力，续航里程700km以上，智能驾驶和动力配置达到目前国内领先水平，竞争力强劲。
自主品牌新一轮产品周期正当时，阿维塔11亮相，智能电动加速兑现；合资品牌见底企稳：自主品牌：短期新一轮产品周期开启，长期合作华为打开智能电动高天花板。1）长安自主：短期维度，燃油车市场以CS75P+逸动为销量主力，UNI系列贡献核心增量，产品结构进一步改善，长安品牌市占率有望继续提升，盈利情况逐步好转；电动车市场以EPA平台车型发力中低端市场，2022年推出C385/A158两款车型，推动电动化普及；合作华为以及宁德打造首款阿维塔11车型，打开高端智能电动天花板。2）合资业务，混改成效显现。长安福特多款林肯品牌重磅车型相继导入助力国内销量结构改善，中长期国内市场战略定位持续提升作用销量增长。长安马自达见底企稳，未来有望稳步增长。
盈利预测与投资评级：考虑长安汽车未来自主产品周期向上，合资见底企稳，我们维持长安汽车2021-2023年1062.14/1378.66/1735.74亿元的营业收入的预测，对应归母净利润45.47/59.46/70.17亿元，同比+36.8%/+30.8%/+18.0%，EPS分别为0.60/0.78/0.92元，对应PE估值为34/26/22倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善，维持“买入”评级。
风险提示：疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.48；证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)