来源 :和讯网2021-10-11
智通财经APP获悉，东吴证券(601555,股吧)发布研究报告称，维持长安汽车(000625,股吧)(000625.SZ)“买入”评级，预计21-23年营业收入为1062.14/1378.66/1735.74亿元，同比增加25.6%/29.8%/25.9%，归母净利润45.47/59.46/70.17亿元，同比增加36.8%/30.8%/18%，EPS为0.60/0.78/0.92元，PE为30/23/19倍。
公告要点：长安汽车9月产量196353辆，同比减3.98%，环比增20.24%;批发188258辆，同比减8.41%，环比增14%。长安自主(重庆长安+合肥长安)产量888360辆，同比减9.89%，环比增8.99%，销量87494辆，同比减11.77%，环比增8.48%;长安福特产量33226辆，同比增36.23%，环比减5.71%，销量32090辆，同比增15.72%，环比增6.49%。
东吴证券主要观点如下：
芯片短缺影响缓解，9月长安整体产批环比实现正增长：
1)行业比较来看，根据乘联会周度数据，9月1~25日狭义乘用车累计日均批发销量实现37473辆，同比减31%，环比减1%;长安汽车整体批发同环比表现远超行业平均水平(以1~25日均值暂代)。9月行业端芯片短缺情况较8月减轻，长安汽车自主品牌以及主要合资品牌生产端恢复明显。2021年累计销量突破170万辆，同比增26.4%，长安自主品牌乘用车累计突破90万辆，同比增40.1%。
2)分自主及合资品牌来看，长安福特产批同比继续大幅改善，分别+36.23%/+15.72%，好于长安汽车整体表现，主要系去年同期基数较低所致。
3)分车型具体来看，CS75系列车型9月销量1.53万辆，环比8月基本持平;逸动轿车9月销量1.3万辆，环比8月微幅上涨;UNI系列UNI-K+UNI-V合计销量0.83万辆，环比8月小幅下滑;CS55系列9月销量1.06万辆，环比8月+62%，二代CS55PLUS9月全新上市，助力9月整体销量上涨。
4)未来重磅新车方面，长安福特基于中国市场开发的创新智慧出行伙伴，轿跑型SUV车型EVOS开启预售，预售价22.78~26.08万元，预计将于11月正式上市。
长安汽车整体小幅补库：根据该行自建库存体系，9月长安总体企业库存为+8095辆，8月长安自主企业库存当月+1342辆，企业库存累计94689辆(2017年1月开始)。长安福特企业库存当月+1136辆，企业库存累计-12310辆(2017年1月开始)。
风险提示：疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期。