来源 :智通财经2021-08-23
智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持长安汽车(000625.SZ)“跑赢行业”评级，2021-22年盈利预测维持不变，并看好与跨界龙头合作及阿维塔引入战投有望带动公司品牌向上，目标价上调20%至30元，对应45倍2021年P/E，较当前股价有34%上行空间。
事件：公司8月20日晚发布公告：控股子公司阿维塔(长安当前持股比例为95.3785%)拟以公开挂牌方式增资扩股引入投资方。
中金主要观点如下：
阿维塔拟引入战投，加速“香格里拉计划”布局。
阿维塔计划引入2-5家投资者，公司将以协议方式参与本次增资，价格与外部投资人保持一致，增资完成后公司持股比例不低于39%。截至2020年末，阿维塔资产总额/净资产分别为1.2亿元和1457.5万元，2020年实现净亏损为1.49亿元。该行预计公司本次对阿维塔进行增资旨在加速“香格里拉计划”布局落地实施，实现公司新能源领域长远发展目标。
深度整合各方优势资源，充分利用资本市场资源，激发子公司活力。
公司此前公告，阿维塔将与长安、华为、宁德时代共创智能电动网联汽车平台(CHN)，打造智能汽车。本次增资，该行认为引入优质战略投资人、社会资本，有利于加大投入、协同跨界资源;有利于建立市场化的内部治理、经营和激励机制;有利于阿维塔充分独立发展，充分借力资本市场融资渠道，乃至后续谋求独立上市;该行预计阿维塔将打造完全市场化的公司治理架构和机制，与长安新能源拥有不同的产品品牌和产品区隔，为不同细分市场客户提供产品和服务,带动公司在新能源领域产品竞争力提升。
降本增效或集中体现在3-4Q，新车发布有望催化股价上行。
该行认为，虽然芯片供应对3Q行业及公司销量预期产生阶段性扰动，但考虑到公司持续推进降本增效，对盈利端贡献或集中体现在3-4Q，该行认为仍有望带动自主品牌及公司盈利向好。往前看，市场较为关心公司与华为合作的推进情况，该行预计合作第一款SUV车型于年底前上市，下周召开的长安科技大会、8月29日召开的成都车展为重要时点，发布、路测、预售等有望对股价形成持续催化。该行认为公司自主强周期逻辑持续，该行看好CHN架构华为合作高端智能电动车、EPA新能源专属平台车型陆续上市，带动公司新能源高质量发展及产品结构持续向上。
风险提示：行业需求反弹不及预期;新车型表现不及预期。