来源 :著名经济学者周德文2022-04-19
这两年曾经的“湖南首富”傅军和他的千亿集团麻烦不断！
日前，新华联（000620.SZ）发布公告，下属子公司北京锦亿园林工程有限公司（以下简称“锦亿园林”）收到《民事起诉状》，涉案总金额超11亿元。
案件基本情况显示，2019年8月，锦亿园林与华融信托签署《信托贷款合同》，华融信托向锦亿园林发放贷款，贷款金额为人民币10亿元，贷款期限为3年。由于锦亿园林和华融信托就贷款偿还存在争议，华融信托于是将其告上法庭，并要求新华联等承担相应责任。
华融信托请求判令锦亿园林偿还信托贷款本金和利息11.56亿元，支付违约金、律师费；请求判令原告有权就北京新崇基、西宁教投名下抵押物享有优先受偿权；请求判令原告对新华联置地持有北京新崇基100%股权享受优先受偿权；请求判令新华联承担连带清偿责任；请求判令受理费等诉讼费用由被告承担。
傅军于1990年成立了新华联，敏锐的眼光，让他看到了房地产市场的高速发展带来的商机，投身于地产红利时代，赚得盆满钵满。后来，秉持“要将鸡蛋放在不同的篮子”里的傅军，推动公司多元化发展，企业迅速壮大，涉及各行各业，控股200多家企业，资产规模超千亿。傅军也由此坐拥300多亿元财富，登上了湖南株洲首富之位。
2019年形势急转直下，企业资金链频频告急，但问题还没有完全暴露出来。2020年受新冠肺炎疫情影响，新华联控股出现流动性风险，部分债务出现逾期。虽然公司开始不断变卖资产，回笼资金自救，但新华联的资产并不好卖。到了2021年，新华联下属多家控股子公司出现资金紧张的状况，控股上市公司三季报显示亏损17亿，公司债务危机开始大爆发。
据披露，2021年年末，新华联控股有息债务的余额预计为191.11亿元，其中短期借款及一年内到期的债务金额为69.03亿元，逾期债务金额为30.45亿元。
中和正道董事会主席周德文表示：新华联陷入今天的局面与其多元化战略有着脱不开的关系。多元化与专业化之争由来已久，在傅军看来“鸡蛋不能放一个篮子里”“东边不亮西边亮”。多元化的优势在于可以最大限度的分散风险，更广泛的整合和利用资源，追求最大效益。新华联也是这样做的，其投资的众多产业也是有赚有赔。
随着时代的进步，各行各业竞争越来与激烈，多元化的企业由于资源分散无法形成有力的竞争力。规模经济效益也逐渐丧失，经营管理协调出现困难，管理成本大增。大而不强，新华联就处于这种症状，虽然投资了众多产业，但每一个都不是行业佼佼者，且很多产业仍未实现盈利，管理成本高企，导致企业整体利润不断下降。
新华联在多元化的过程中大量使用财务杠杆，结果企业的债台高筑，为企业埋下巨大的隐患。随着企业“造血”能力的逐步下降，财务成本上升，债务问题越加凸显，最终陷入债务危机。
新华联投资的众多产业中也有可圈可点之处，如能有效化解债务危机，优化资产结构，甩掉一些“失血”产业，保留有发展前景的业务，增强“造血”能力，或许还有转机。