来源 :长江商报2021-09-27
海螺型材（000619.SZ）试图借助并购扩产，以扭转经营不利局面。
9月27日早间，海螺型材公告，公司拟收购北京康诚博睿商业管理有限公司（简称“康诚博睿”）所持有的河南中恒美新材料有限公司（简称“中恒美”）70%股权，交易价格 8540万元。
对于本次并购，海螺型材称，是为了坚持绿色低碳发展理念，推动公司产品向太阳能光伏组件、光伏边框、光伏支架等太阳能光伏产业链延伸，与建材铝市场形成互补，进一步扩大公司铝材产能规模。
本次收购资金为自有资金及银行借款，本次收购完成后，海螺型材司将持有中恒美 70%股权，并将其纳入合并报表范围。
中恒美成立于2016年8月，注册资本1.5亿元，经营范围为铝及铝合金制品的研发、生产、加工、销售，铝及铝合金模具的生产与销售，铝型材、电子元器件的生产与销售，复合材料、高分子材料的技术开发、生产与销售等。
本次收购存在明显溢价。截至今年5月31日，中恒美净资产 6054.44 万元，评估值为1.22亿元，评估增值6168.94 万元，增值率101.89%。
值得一提的是，去年底，中恒美净资产为-146.34万元，尚处于负数。由于股东增资事项完成，才使得在今年5月转正。
溢价一倍收购，中恒美看上去并非优质资产，且仍处亏损状态。
2020年及今年前五月，中恒美实现的营业收入分别为3.99亿元、1.65亿元，净利润为-2726.31万元、-113.41万元。
此外，应收账款余额较高一定程度上也反映了中恒美的资产质量不高。
2020年底及今年5月底，中恒美的应收账款账面价值分别为9637.36万元、9230.60万元。
公告披露，中恒美业绩亏损，主要是其产能未能充分发挥，内部成本偏高。同时受市场竞争影响，其账面存在客户应收账款，根据财务制度规定对上述应收账款提取了坏账准备，其中，2020年计提坏账损失2123.10万元，2021年1-5 月份计提坏账损失279.71 万元。
对于中恒美这一经营状况，海螺型材称，经过多年发展，公司营销网络遍布全国，自 2017 年开始也积极布局铝材业务，在铝材行业积累了一定的市场优势。收购中恒美后，将有利于其提升市场建设及应收账款管控水平，进一步发挥产能，降低应收账款坏账率。
中恒美还有一个短板，那就是生产经营占用的土地系其关联方郑州发祥铝业有限公司（简称“发祥铝业”）所有，目前中恒美租赁此部分土地进行使用，为保障后续中恒美生产经营所需，本次股权收购后，中恒美还需购置此部分土地使用权，交易价格为4322.95 万元。
本次收购能否达到预期存在较大的不确定性。不仅如此，本次收购可能还会波及海螺型材自身的流动性。
截至今年6月底，海螺型材行账面资金为6.07亿元，而其债务有12.20亿元，其中短期债务为10.08亿元，存在一定的偿债压力。
今年上半年，受主要原材PVC价格较去年同期大幅上涨、产品价格涨幅未能与之同步影响，海螺型材实现营业收入22.87亿元，同比增长41.52%，而归属于上市公司股东的净利润-0.08亿元，同比盈转亏。