在医美概念题材的风口上，奥园美谷(行情000615,诊股)（000615.SZ）一路起飞，股价一个多月翻倍。孰料，伴随着板块轮动，股价大幅回调也不含糊，一个多月，股价被腰斩。如今，本拟以出售房地产业务降低负债率的奥园美谷，却又遭遇来自深交所的问询函。
但负债率总归要降低的，公司不久前抛出公告称，拟发行资产收益权产品融资总额不超1亿元。对于上述问题的记者采访，上市公司相关负责人仅回应道：“以公告为准。”
非公开发行资产收益权产品
8月4日，奥园美谷发布公告称，拟非公开发行总额不超1亿元的资产收益权产品，筹集资金用于公司日常经营活动，每期不超12个月，产品收益率待定。
而在此前的4月份董事会通过的《向银行等金融机构申请综合授信额度的议案》中，公司明确表示将向各金融机构以及发行债务融资计划类产品等其他多种形式进行融资，融资总额不超过 122 亿元。
值得注意的是，向银行等申请综合授信额度之后，再在额度中发行资产收益权产品的上市公司，比较少见。对此，上市公司相关负责人仅对财联社记者回应道：“以公告为准。”
此外，公司及控股子公司在今年4月份拟向大股东奥园科星借款不超10亿元，借款期限12个月，利息为年利率8%，用于偿还公司到期金融机构借款等。财务数据显示，截至一季度末，奥园美谷负债合计65.94亿元，资产负债率71.15%，其中短期借款4.21亿元，一年内到期的非流动负债为1.66亿元，长期借款24.68亿元，而公司货币资金为4.46亿元。
数据显示，今年一季度公司净利虽同比大增135.56%，但净利润仅为2990.44万元，而公司一季度公司利息费用5732.29万元，财务费用3168.93万元；而截至一季度末，公司经营现金流净额为-1.21亿元，同比下滑31.05%。
交易对方大股东“奥园”
2020年11月，公司证券简称正式变更为“奥园美谷”，奥园美谷核心管理层确定了医美新战略及经营方向，切入医美赛道。4月29日，奥园美谷发布公告称，为有效解决与控股股东存在的同业竞争问题，维护奥园美谷股东利益，并实现聚焦美丽健康产业的战略转型，拟出售持有的地产业务板块的全部或部分股权。
7月14日，地产置出标的被摘牌，公告显示，涉及出售的标的资产包括京汉置业100%股权、北京养嘉100%股权和蓬莱养老 35%股权，交易价格10.20亿元，交易对方为凯弦投资。公司表示：“此次交易有利于上市公司优化资产结构、降低资产负债率。”
根据中审众环出具的《备考审阅报告》测算，上述交易完成后，奥园美谷2020年资产负债率从71.94%下滑至52.74%，2019年该比率从73.93%下滑至44.07%。
值得注意的是，这是一项关联交易，交易对方凯弦投资和奥园美谷为同一个实际控制人奥园。奥园拥有三家上市公司，奥园美谷之外，其余两家分别是中国奥园（3883.HK）、奥园健康（3662.HK），前者是地产生意，后者主业是物业管理；此外，中国文旅正在准备IPO港股。
凯弦投资则是中国奥园的间接全资附属公司。财联社记者就上述房产出售款项何时能到账多次联系公司，截至发稿前尚未得到回应。而在互动易平台上，投资者也颇为关心该问题，7月30日，公司平台上回应表示：“交易对方凯弦投资已按要求向北京产权交易所足额缴纳了保证金，待《产权交易合同》生效后将以分期的方式支付至公司，相关进展情况请后续关注公司公告。”
奥园美谷披露的公告中也坦言风险：“尽管交易对方凯弦投资已根据北京产权交易所的要求在规定时间内缴纳交易保证金，但若交易对方在约定时间内无法筹集足额资金或未提供足额担保，则本次交易价款存在不能及时、足额支付的风险。”
值得一提的是，上述重组交易也引来问询函。交易所要求说明公司是否存在设置不合理的挂牌条件以致无法寻求除关联方外的其他受让方的情形，是否充分保障上市公司利益和中小股东合法权益，说明本次重大资产出售涉及的会计处理及相关准则依据等。
剥离上述房产业务的奥园美谷，将面对布局不久的医美板块以及剩下的化纤业务。据公司半年报预计预告，预计盈利4800万元-5800万元，同比扭亏为盈，其中2300万元皆由第二季度刚收购的浙江连天美所贡献。
化纤业务盈利不够稳定。2016年-2019年，该业务营收在6.5-7.26亿元左右徘徊，复合年增长率仅0.9%；2020年，对应营收不升反降，下滑至3.98亿元降幅超41%；对应毛利率更是起伏不定，由2015年的15.75%降至2017年的8.46%低位；之后两年曾升至23.79%的高位，又在2020年迅速下滑至12.6%。
在2020年报中，公司强调年产10万吨绿色生物基纤维素纤维（Lyocell）项目将成为公司未来的利润增长点。然而，据记者了解，莱赛尔（Lyocell）纤维一期4万吨项目已于4月份投产，但从半年报业绩预告来看，尚未体现出盈利能力。