来源 :和讯网2023-11-02
古井贡酒(000596)：
古井贡酒发布23年三季度报告，实现营业收入159.53亿，同比增长24.98%，归母净利润38.13亿，同比增长45.37%。其中23Q3实现营业收入46.43亿，同比增长23.39%，归母净利润10.33亿，同比增长46.78%。古井收入符合预期，业绩超预期。从徽酒格局来看，古井多年来在品牌上持续投入，已实现省内深度覆盖，省内份额持续提升。古井在安徽省内处于领先地位，竞争优势突出，受益于安徽省内消费升级，古井产品结构快速提升，并在300元和500元次高端价格带占位领先，长期空间可期。从省外发展看，依靠持续大力投入，公司在华东、华北等多个省份快速上量，省外占比不断提升。23Q3公司营业收入46.43亿，同比增长23.39%。结合渠道反馈，年份原浆系列结构升级仍然延续，预计古16与古20仍维持较快增长，古5与古8维持稳定增长。23Q3净利率22.97%，同比提升3.41pct，主因毛利率提升及税率下降。23Q3毛利率79.42%，同比提升5.71pct，预计主因产品结构提升；税率14.81%，同比下降3.36pct，预计主因经营节奏季度调整；销售费用率28.33%，同比提升0.98pct；管理费用（含研发费用）率6.55%，同比提升1.53pct。23Q3现金流增速快于收入增速。23Q3经营性现金流净额9.92亿，同比增长13.8%，其中销售商品提供劳务收到的现金43.82亿，同比增长26.8%，现金流增速快于收入增速，主因应收款项融资及预收款变动。
投资评级与估值：
维持盈利预测，预测2023-2025年净利润分别为44.04亿、57.31亿、73.46亿，同比增长40%、30%、28%，当前股价对应PE分别为32x、25x、19x，维持买入评级。23Q3公司营业收入46.43亿，同比增长