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海马汽车(000572)内幕信息消息披露
 
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如何直视业绩亏损困局?海马汽车押注氢能源车靠谱吗

http://www.chaguwang.cn  2023-11-21  海马汽车内幕信息

来源 :投资时报2023-11-21

  前三季度,海马汽车共实现营业收入19.14亿元,同比增加10.62%,但同期录得归母净利润亏损1.49亿元

  

  《投资时报》研究员董琳

  11月14日,在连续两个交易日涨停后,海马汽车股份有限公司(下称海马汽车,000572.SZ)股价再度涨停,斩获“三连板”。截至当日收盘,该公司报于5.94元/股,较11月9日收盘价涨幅超33%。

  消息面上,有关海马汽车将为小米代工造车、海马汽车将与宁德时代成立合资公司的说法相继传出。对此,该公司14日在深交所互动交易平台上进行了辟谣。海马汽车表示,“目前并无相关消息。公司始终持开放态度,积极争取并开展对外合作。若有相关合作事项,公司将按规定履行信息披露义务。”

  或受此影响,11月15日,海马汽车早盘一度跌超5%。截至当日收盘,海马汽车主力资金净流出7943.67万元,净流出额创下今年8月4日以来新高。17日,该股单日再次下跌6.14%。但18日,该股再度以涨停收盘,当日收于6.05元/股,总市值99.5亿元。

  事实上,从基本面来看,海马汽车的销售和业绩表现较难拉动公司股价上涨。

  销量方面,今年1—10月,海马汽车累计实现销售20226辆,较去年同期仅增加554辆,同比微增2.82%。业绩方面,前三季度公司共实现营业收入19.14亿元,同比增加10.62%;但同期录得归母净利润亏损1.49亿元。其中,第三季度,海马汽车实现营收2.32亿元,同比下滑50.19%;归母净利润亏损0.86亿元。

  《投资时报》研究员注意到,2017年和2018年,该公司的归母净利润分别亏损9.94亿元和16.4亿元,因为连续两个会计年度经审计的净利润为负值,当时的海马汽车被深交所实行“退市风险警示”,公司股票名称变更为“*ST海马”。

  直到2021年5月,海马汽车才成功“脱帽”。但好景不长,2022年,该公司的归母净利润由盈转亏,从上年的盈利1.12亿元转为亏损15.74亿元。若今年全年海马汽车的净利润继续录得亏损,将面临再次“戴帽”。

  针对公司销量下滑、四季度能否实现扭亏、目前的研发投入能否支撑公司成功向新能源汽车转型等问题,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至海马汽车相关部门,截至发稿尚未收到回复。

  2023年以来,海马汽车股价变动趋势(元/股)

  

  数据来源:Wind

  前三季度亏损1.5亿

  海马汽车成立于1988年,前身是海南汽车冲压件厂,后更名为海南汽车制造厂。公司主营业务为汽车及动力总成的研发、制造、销售及服务,生产的主要产品包括海马7X、海马7X-E和海马8S,提供的主要服务为金融服务和租赁服务等。

  根据公司披露的各月销售快报,今年上半年,海马汽车销量有所回暖,1—6月合计销售整车1.72万辆,较上年同期增长30.81%,月均销量为2867辆。但从下半年开始,该公司的销量却出现大幅下降。7—9月,海马汽车的销量连续三个月未破千辆,分别为532辆、506辆和985辆,同比分别下降67.60%、76.84%、18.19%。

  最新销售快报显示,该公司10月销量为1038辆,同比下降31.67%,其中SUV和MPV销量分别同比下降20.18%、76.45%。1—10月,海马汽车累计销售2.02万辆,同比增长2.82%。其中SUV销售1.65万辆,同比下降2.86%;MPV销售3739辆,同比增加41.04%;其他车型销售6辆。

  销售的乏力直接反映到业绩上。2023年前三季度,海马汽车实现营业收入19.14亿元,同比增加10.62%;归属于上市公司股东的净亏损1.49亿元;扣非净利润亏损2.23亿元。其中,第三季度公司营收2.32亿元,同比下滑50.19%;归属于上市公司股东的净利润亏损0.86亿元;扣非净利润亏损1.10亿元。

  值得注意的是,2022年,海马汽车的归母净利润再次从上年盈利1.12亿元转为亏损15.74亿元。这也意味着,若该公司今年全年净利润继续亏损,将会再被深交所实行“退市风险警示”。

  为避免二次“戴帽”,海马汽车不得不通过售卖资产的方式为公司“输血”。就在三季报披露当天,海马汽车发布公告称,为进一步聚焦主业并优化资源配置、盘活存量资产,公司与金盘物业签订《股权转让协议》,将持有的海马物业100%股权转让给金盘物业,转让价格为2206.62万元加标的股权过渡期损益。

  据公告披露,由于公司与金盘物业属同一实际控制人控制,根据相关规定,金盘物业为海马汽车的关联法人,本次交易构成关联交易。另外在经济效益方面,本次交易将给该公司带来约1565万元收益,但就目前公司的亏损面来看,此动作或不能让海马汽车完全脱离险境。

  2023年三季度海马汽车主要会计数据

  

  数据来源:公司财报

  押注氢能汽车能否“破局”?

  2023年是海马汽车“保生存、促转型、谋发展”的一年。

  今年3月,海马汽车与丰田汽车(中国)投资有限公司(下称丰田)签署战略合作框架协议,两家企业将在氢燃料电池汽车研发与产业化领域开展战略合作,这也是丰田在国内首个氢燃料电池乘用车合作项目。据悉,两者合作的车型是基于海马汽车的氢燃料电池乘用车7X-H,而丰田主要提供技术支持。

  5月,海马汽车在互动平台上表示,公司与丰田合作打造的氢能乘用车7X-H已完成工程设计,搭载丰田电推系统的功能样车已于今年4月底成功试制下线,争取于今年第四季度开展小批量示范运营。

  不难看出,海马汽车将自身的新能源汽车转型“押注”在了氢燃料电池汽车产业上。但《投资时报》研究员注意到,作为海南省唯一的乘用车整车生产企业,海马汽车尽管坐拥海南自贸港资源禀赋与政策优势,未来发展仍“举步维艰”。

  首先,海马汽车自身的产品研发能力孱弱。在公司业绩连续亏损两年后,2019年,海马汽车的研发费用从上年的4.02亿元骤降至2.03亿元,此后该公司的研发费用均维持在2亿元左右,且呈逐年缩减态势。Wind数据显示,2020年至2022年,海马汽车的研发投入分别为2.66亿元、2.46亿元、2.35亿元;占营收比例分别为18.37%、13.58%、9.76%。2023年上半年,该公司的研发费用为1.04亿元,占营业收入比例已降至6.12%。在研发投入不足的情况下,海马汽车将如何实现技术突破,以支撑公司向新能源、智能汽车成功转型?

  其次,截至目前,和海马汽车站在同一条氢能源汽车赛道上的还包括上汽集团(600104.SH)、一汽解放(000800.SZ)、长城汽车(601633.SH)、长安汽车(000625.SZ)、吉利汽车(0175.HK)等超过10家国内主流车企,并且与海马汽车最大的不同在于,这些车企几乎都是年研发投入动辄几十亿甚至百亿的大厂,除了涉猎氢燃料电池汽车外,在纯电、混动的新能源车方向也占有绝对竞争优势。

  最后,从现有的市场情况来看,氢能源汽车的销售规模仍与其他电动新能源汽车有较大差距。中国汽车工业协会数据显示,2023年1—9月,燃料电池汽车累计销量仅为2830辆,而同期的新能源汽车总体销量已达627.8万辆。同时,由于制运储能、材料技术等方面不具备成本优势,氢能源汽车市场发展进度相对缓慢,短期内无法助力车企提振业绩,以海马汽车目前的亏损情况来看,恐怕远水难救近火。

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