来源 :朝阳永续2025-12-29
1. 泸州老窖全年业绩预期怎么样？
截至2025年12月29日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测公司Q4一致预期营业收入265.19~298.70亿元，同比变动-15.0%~-4.3%；
预测公司Q4一致预期净利润111.43~130.39亿元，同比变动-17.3%~-3.2%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 泸州老窖最新卖方观点
开源证券认为：泸州老窖在2025年保持核心产品国窖价格稳定，市场秩序良好，尽管面临消费需求偏弱，公司通过调整策略，有序释放压力，保持了渠道信心。前三季度收入增速虽有下降，但优于行业整体。白酒行业需求下滑趋势有望放缓，
泸州老窖凭借良好的市场秩序和经销商结构，以及低度国窖的竞争优势，有望在行业改善中展现量价弹性。
分业务来说：
1)国窖价格稳定：泸州老窖维持国窖价格相对平稳，未一味追求过高增长，保持市场秩序稳定。
2)战略定力与市场掌控：公司自年初起放松回款要求，加强五码系统建设，促进开瓶，精准匹配供需，有序释放报表压力。
3)经销商结构稳定：得益于严格执行的五码系统和控盘分利体系，经销商盈利能力尚可，市场秩序良好。
4)低度国窖竞争优势：分担高度国窖增长压力，为公司提供量价弹性。
东北证券认为：泸州老窖2025年上半年营收和净利润均有所下降，但中高档酒销量保持稳健增长。公司通过数字营销实现控费增效，毛利率和净利率受产品结构变化和消费税增加影响略有下降。渠道深耕和产品创新是公司未来发展的重点，包括推进“百城计划”和“华东战略2.0”，以及研发新产品如28度国窖1573和泸州老窖二曲，以拓展消费需求。