4月27日，泸州老窖发布2023年度报告和2024年一季报。2023年泸州老窖实现营业总收入302.33亿元，同比增长20.34%；归母净利润132.46亿元，同比增长27.79%。
泸州老窖不仅圆满完成了董事会于年初提出的实现营业收入同比增长不低于15%的目标，一个更值得注意的指标是，泸州老窖净利润增速远高于营收增速，并且连续9年净利润增速都超过27%。换句话说，泸州老窖的净利润从2015年开始进入高速增长阶段，9年间增长了14倍。
一般而言，白酒上市公司因为其模式问题，把产品销售给经销商就可以计入收入，因此净利润的增长更能反映一个公司的经营情况。
泸州老窖净利润高速增长反映出三点：第一，泸州老窖的产品结构化升级明显，尤其是在高端白酒市场，其产品受到消费者的青睐。第二，泸州老窖的战略规划能力和执行能力强，能够持续适应市场变化并抓住增长机会，产品增长并不依靠广告费的投入。第三，泸州老窖的品牌力深入人心，通过文化活动和营销策略，如“窖主节”和“让世界品味中国”全球文化之旅等活动，增强了与消费者的联系，提升了品牌的文化价值和市场影响力。
多家券商研报给予泸州老窖的股票买入、增持评级，代表了资本市场对泸州老窖的看好。其中一篇研报写道：泸州老窖持续推动产品结构优化升级、以模式创新绑定经销商的资源和执行力，再以文化为抓手持续扩大消费“基本盘”，坐稳白酒行业利润“探花”之位。
产品结构优化
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泸州老窖持续聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略，双品牌的发展均受到关注。年报中提到，国窖1573 品牌提升和泸州老窖品牌复兴工程成效显著，品牌辨识度和含金量大大提升，浓香国酒、浓香正宗的形象渐入人心。
从价格上看，年报将产品分为两类，其中中高档酒为含税销售价格≥15 元/瓶的产品（包括国窖1573、泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒）；其他酒类为含税销售价格＜150元/瓶的产品（泸州老窖头曲、泸州老窖黑盖）。
2023年，泸州老窖的归母净利润高增长，透析这份财报，主要归功于国窖1573、窖龄酒、泸州老窖特曲等中高档产品持续发力，尤其是千元级大单品国窖1573的市场表现超预期。
年报显示，泸州老窖中高档酒类2023年实现收入268.4亿元，占比提升至88.8%。中高档酒类的毛利率再次提升1.22个百分点，达到92.27%。在其带动下，泸州老窖去年酒类主业毛利率提升至88.4%，对比整个白酒板块仅次于贵州茅台。
2023年，泸州老窖和国窖1573两大品牌均再创新高。今年3月举行的泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议上，泸州老窖表示，2023年，国窖1573稳居中国高端白酒前三甲，国窖1573品牌在国内市场全面覆盖，海外市场全力扩张，品牌影响力持续提升。
泸州老窖系列保持“量价齐升”良好势头，西南、华北两大基地市场不断夯实，华东市场实现高速增长，机会市场和空白市场快速突破，市场占比进一步提升。
泸州老窖全国区域市场梯队发展格局已稳健成型，2023年，泸州老窖核心单品和核心渠道全部实现突破，有效终端覆盖超过100万家。
名酒价值回归
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泸州老窖集团（股份）公司党委书记、董事长刘淼在今年经销商大会上表示，2015年至今，泸州老窖营收累计增长369.3%，年复合增长率21.3%；净利润累计增长966.6%，年复合增长率34.4%。
高增长的背后是泸州老窖名酒价值回归。从产品结构看，泸州老窖品牌复兴迈入快车道，多品系、有层次的深度布局促使泸州老窖新兴增长极加速形成；从市场规模看，泸州老窖进一步巩固了基地市场，突破了高地市场，拓展了机会市场；从品牌国际化看，泸州老窖通过举办“让世界品味中国”全球文化之旅，签约澳网、牵手足球世界杯、携手国际乒联世界杯等一系列动作，持续讲好中国白酒故事，传递中国酒文化。
泸州老窖的市场影响力在全球范围内都得到提升。目前，泸州老窖产品销售网络已从亚洲发展到了北美、澳新、南美及共建“一带一路”国家在内的70多个国家和地区，并在15个国家的71个主流国际机场免税终端建立品牌专柜。
2023年凯度BrandZ最具价值中国品牌百强榜单公布，泸州老窖品牌价值再创新高。“国窖1573”与“泸州老窖”双双上榜，双品牌总价值位列白酒行业第二位，泸州老窖成为白酒行业仅有的双品牌入围企业。其中，“国窖1573”品牌价值位列酒类品牌第三位，进一步彰显了其作为中国三大高端白酒之一的品牌地位。
更重要的是，泸州老窖实现了公司业绩好、消费者反馈好和经销商评价好的“三好”局面。2023年，泸州老窖在消费端的扫码率超过25%，日均开瓶扫码量超过10万瓶。在五码系统的支持下，2024年春节，泸州老窖的产品均实现顺价销售。
2023年，泸州老窖实施了更加体系化、系统化、效率化的市场策略，构建新型厂商关系，减轻渠道压力，与经销商共同实现高质量发展，泸州老窖品牌价值也实现更大的跨越发展。
开门红达成，2024增长动能足
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作为中国白酒“浓香鼻祖”，泸州老窖拥有行业唯一的“活态双国宝”优势，以得天独厚的历史文化底蕴著称于世。“十四五”期间，泸州老窖制定了引领高质量发展的“136”战略，坚定了跻身世界一流跨国酒类企业的发展目标，明确了企业的发展核心优势及行动指南。
2024年，是泸州老窖始创中国浓香型白酒酿造技艺的第700年，泸州老窖站在了继往开来的新起点。
今年一开始，泸州老窖就达成了“开门红”。财报显示，泸州老窖2024年第一季度实现营收91.88亿元，同比增长近21%，归母净利润45.74亿元，同比增长23%。合同负债也保持相应增长。一季度末，泸州老窖合同负债余额为25.35亿元，而2021年至2023年同期的合同负债余额分别为16.92亿元、17.63亿元和17.26亿元。
今年泸州老窖提出打赢财富共创、规模跃升关键战。
2024年，泸州老窖将深入践行“厂商一体化”“客户即团队”等理念，围绕“打造厂商命运共同体”，持续推进七大工程，为打赢财富共创、规模跃升的关键战役提供坚实保障。刘淼表示，要坚定发展目标，保持良性增长；讲好浓香故事，增进价值认同；深化管服结合，提升利润水平；推动数智加码，抢占市场先机；提升协同水平，凝聚发展合力；推动酒旅融合，提升消费体验；加强人才建设，全力赋能销售。
去年，泸州老窖智能化包装中心启动试生产，成为行业灌装速度最快、质量检测最严、智能化水平最高、数字化水平最高、自主技术创新最多的“灯塔工厂”，优质产能为泸州老窖后续发展提供了坚实保障。
泸州老窖在发展中不忘回报股东，持续承担社会责任。年报提出，2023年拟每股分红5.4元，分红率近60%，其上市以来累计现金分红总额 353.53亿元，分红率达61.14%。在整个白酒板块，泸州老窖的分红率位居前列。
展望未来，泸州老窖站在新的起点上，将以更加开放的姿态，更加坚定的步伐，迎接新的挑战，创造新的辉煌，给全市场一份满意的答卷。