来源 :黄桷树财经2022-09-01
2022年8月28日晚间，泸州老窖（000568.SZ）发布2022年半年报。
财报显示，上半年泸州老窖实现营业收入116.64亿元，同比增长25.19%；实现归属于上市公司股东的净利润55.32亿元，同比增长30.89%。
值得一提的是，泸州老窖的利润增幅，在白酒行业当中排名靠前，超过了贵州茅台和五粮液。
报告期内，泸州老窖的经销商出现一定程度的减少。
2022年上半年，境内+境外的经销商增加140个，减少433个，净减少了293个。截至2022年6月末，泸州老窖境内+境外的经销商合计为1368个。
泸州老窖有三项费用值得关注。
第一项是广告宣传费，由2021年上半年的4.07亿元增加至2022年上半年的6.91亿元，增幅达到了69.79%。
从具体构成来看：
2021年上半年，线上广告（不含电视）7320万元，线下广告1.30亿元，电视广告1.24亿元，其他（包含品牌创意，活动策划等）8056万元。
2022年上半年，线上广告（不含电视）1.22亿元，线下广告1.78亿元，电视广告2.40亿元，其他（包含品牌创意，活动策划等）1.51亿元。
黄桷树财经注意到，在电视广告这一栏，泸州老窖的投放力度明显增大。
第二项是促销费。
泸州老窖由2021年上半年的4.82亿元下降至2022年上半年的1.42亿元，同比减少70.47%。
这反映泸州老窖举行的促销活动有所减少。
第三项是合同负债。
泸州老窖在2021年6月末是14.08亿元，2021年末是35.10亿元，2022年6月末是23.30亿元。
合同负债是酒业的利润蓄水池。
未来的某个时间点，它会确认收入，结转利润。
黄桷树财经注意到，国内许多媒体报道泸州老窖利润蓄水池在减少，真实的情况是，泸州老窖2022年6月末的利润蓄水池，相对于2021年末是减少的，但相对于2021年6月末是增加的。