一季报掉队 泸州老窖重回三甲渐行渐远

　　4月28日晚，泸州老窖2022年一季报显示营业收入63.12亿元，同比增长26.15%；实现净利润28.76亿元，同比增长32.72%，然而这两项关键盈利指数均大幅落后于行业三甲茅台、五粮液、洋河，营收不足第四名山西汾酒的六成。这与泸州老窖掌门人刘淼提出的“泸州老窖计划在2025年重回行业前三”的目标渐行渐远。

　　大幅落后行业前四

　　

　　一季度酒业上市公司报表

　　作为行业第四的山西汾酒营收及利润增速均大幅领先于泸州老窖。财报显示，山西汾酒一季度实现营收105.3亿，同比增长43.62%，归母净利润37.10亿，同比增长70.03%。与此同时，泸州老窖的营收增速为26.15%，归母净利润增长率则为32.72%。在盈利能力指标上，山西汾酒21.71%的净资产收益率同样是泸州老窖9.76%的两倍有余。

　　提价带来高利润发展根基不稳

　　记者注意到，泸州老窖一季度利润率高达45.5%，仅次于茅台的53.3%，高于行业第二名五粮液39.2%近七个百分点。记者从市场了解到，如此的高利润与泸州老窖近年来发力中高端产品，多次提高产品出厂价有关。

　　

　　年报显示，泸州老窖2021年中高端酒类实现营收为183.97亿元，同比增长29.22%，毛利率为90.34%，占总营收的89.12%。其他酒类实现营收为20.18亿元，同比下降8.74%，毛利率为45.09%，占总营收的9.78%。2021年，泸州老窖低档酒的代表产品老二曲停产，但新产品黑盖二曲由于售价问题并未赢得市场好感，低档酒的销售颓势直接影响了泸州老窖的整体销量和库存。报告期内，泸州老窖酒类销售量为77820.5吨，同比下降35.64%，生产量为94818.24吨，同比下降14.90%，库存量增加47.41%至52852.55吨。

　　缺乏创新市场疲软

　　今年四月，泸州老窖特曲刚刚签约段奕宏为代言人，一位经销商告诉记者“一个好的产品要想得到消费者认可，最主要的应该做好消费者的培育，现在消费都很理性，不是因为代言人找的好就能多卖。”

　　不难看出，泸州老窖发力的疲软预期近年来市场、产品、营销等层面缺乏创新有很大关系。公司新任掌门人刘淼曾公开表示，泸州老窖计划在2025年重回前三，2026-2030年，泸州老窖计划实现全面复兴，品牌高度领先行业，企业实力雄踞全球酒业前列。对于2022年的发展目标，泸州老窖在年报中表示，公司2022年将紧紧围绕“提质量、强文化、快突破”的发展主题，力争实现营业收入同比增长不低于15%。