来源 :五谷财经2022-03-15
日前，泸州老窖发布了《2021年度业绩快报》，无论是收入，还是净利润，都实现了高双位数增长势头，股民直言：“太稳了！”。
快报显示，泸州老窖实现营业总收入约为203.84亿元，与去年166.53亿元相比，增长22.4%；归属于上市公司股东的净利润约为78.49亿元，相较于2020年60.06亿元，增幅在30.7%左右；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润约为77.51亿元，与2020年59.91亿元相比，增幅在29%以上。
“2021年，公司深入贯彻“精细管理增效益，精准营销拓市场”的发展方针，推动经营规模和盈利水平的良性增长”，泸州老窖方面表示，报告期内，归属于上市公司股东的净利润增幅达到30%以上，主要原因系营业收入增长及中高端产品占比持续提升，同时公司实施精细化管理，进一步降低费用率。
在白酒行业营销专家蔡学飞看来，泸州老窖2021年的经营数据符合市场预期。“泸州老窖作为中国浓香型白酒的代表，在一定程度上反映了中国名酒在过去一年依然保持的较强增长势头。公司以国窖1573为代表，在中国酒类高端市场持续扩容的情况下，品牌势能得到释放，产品结构占比不断提升，也带动了泸州老窖整体盈利水平与规模的增长。”
《五谷财经》梳理发现，2015年到2021年，泸州老窖归属于上市公司股东的净利润的增幅各在67%、31%、31%、36%、33%、29.39%和30.7%左右。也就是说，泸州老窖的净利润连续7年复合增长在30%以上，即使存在疫情这个不利因素，也未能影响到泸州老窖快速增长的劲头。
对此，白酒专家肖竹青表示，在疫情影响之下，餐饮消费和社交消费场景受到一定抑制，泸州老窖2021年能实现业绩增长实属不易，这说明公司在根据地市场的基础很扎实，同时，公司的销售体系和团队也做出了贡献。“泸州老窖在2021年进行了‘小步快跑’的涨价，每次都很成功，这与三大要素有关：品牌力、社会库存的有效控制、强势的销售执行体系。它不是靠压货达成这样的业绩，而是通过不断打造IP、开展圈层营销和创新，这样的团队值得点赞。”
数据显示，2021年前三季度，泸州老窖实现营业收入接近141.1亿元，同比增长21.65%；归属于上市公司股东的净利润约为62.76亿元，同比增幅在30.32%左右。
粗略计算一下，2021年第四季度，泸州老窖实现营业收入约为62.74亿元，同比增长24.1%；归属于上市公司股东的净利润约为15.73亿元，同比增长32.2%左右；同时，第四季度净利率同比提升1.95个百分点，达到25.1%左右。
泸州老窖盈利能力提升来自结构升级与费用优化，分产品看，根据渠道调研及券商推算，预计2021年第四季度国窖1573实现了高双位数增长，环比进一步加速。
“2021年全年国窖1573收入占比预计达到65%+，国窖1573品牌势能向上拉伸带动结构升级，中档特曲、窖龄等产品有望延续改善趋势。”国泰君安在研报中表示，近年来，泸州老窖的费用管理持续优化，费效比提升明显。
从市场布局来看，目前国窖1573已初步成长为全国化大单品，在西南、华北等传统市场专注于渠道深耕，在千元价格带竞争优势明显，消费势能日渐强化；华东、华中、华南等市场经过多年培育，消费者认知度不断提升，目前已经成为千元价格带上的第二大品牌。
《五谷财经》走访发现，进入2022年以来，白酒行业的库存高企，渠道纷纷低价甩货，部分品牌甚至半价促销，但国窖1573、青花郎、飞天茅台和第八代经典五粮液的价格却依然坚挺，展现出来了强大的品牌力。
根据渠道调研显示，目前国窖1573在四川省外的批价为920元左右、四川省内的批价在930元左右，2022年旺季迎来开门红，国窖1573的回款趋势良好，其中华北、华东市场进度领先，发货与回款进度基本一致，且库存水平保持良性。
对此，国泰君安在研报中指出，目前国窖1573践行的价格跟随策略下已经进入新一轮挺价周期，批价与品牌力有望同步上行。
据了解，目前，国窖1573已经具备130亿元左右的体量，特曲60版则有近20亿元规模，双品牌驱动，共促泸州老窖复兴。
“2022年，将是泸州老窖发展里程碑上极其重要的一年，我们将奋力推动泸州老窖品系在这一年超越百亿。”泸州老窖董事长刘淼如上表示。