来源 :证券时报网2021-10-29
10月28日晚，泸州老窖（000568）发布第三季度报告，营收与净利润均保持稳定增长。
泸州老窖三季报发布
10月28日，泸州老窖发布《2021年第三季度报告》显示，前三季度公司实现营业收入141.1亿元，同比提升21.65%；归属于上市公司股东的净利润为62.76亿元，同比提升30.32%；经营活动产生的现金流量净额为39.56亿元，同比提升41.42%。
其中，三季度单季泸州老窖实现营业收入47.93亿元，同比提升20.89%；归属于上市公司股东的净利润为20.49亿元，同比提升28.48%。
对于业绩增长，泸州老窖在公告中指出，归母净利润增长主要系中高档酒类销售收入增长所致。
值得一提的是，泸州老窖的整体毛利率高达86%，这在行业内较很少见的，国窖1573为代表的高端酒表现进一步增强。
白酒行业分析师蔡学飞向媒体表示，行业高端酒持续复兴带动国窖1573占比与业绩提升是泸州老窖业绩保持良好增长的主要原因，而此前国窖1573停货公告则是其明显提价信号。
多举措冲刺“前三甲”
在今年的股东大会上，泸州老窖方面指出，正在实施“东进、南图、中崛起”的区域市场发展战略，全国化市场有序发展，规模扩张态势已加速形成，今年将力争实现营收增长超过15%。在4月11日举行的泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议上，泸州老窖董事长刘淼强调称，要在2025年实现重回前三，让品牌价值和营收体量回归中国顶级名酒地位。
双节前期，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司发出停货通知，其中包括国窖1573全品项产品的销售订单。此外，泸州老窖特曲系列、百年窖龄酒单也一并停止接收，窖龄酒30年、60年、90年都在停供范围内。
随后，泸州老窖“黑盖”的推出，提前抢位光瓶酒60-80元价格带，占领大众化、日常化、自主化消费的市场，补充完整陆洲老窖光瓶酒序列，完成泸州老窖的塔基建设；战略新品泸州老窖1952，售价899元/瓶，定位为泸州老窖品系的战略引领及的高端战略单品，持续发力次高端市场，推进泸州老窖整体品牌的高端化升级。
这一系列动作，似乎都说明了泸州老窖要重回前三甲的决心。
多支基金加仓机构持续看好
今年第三季度，刘彦春管理的景顺长城新兴成长基金在减持山西汾酒的同时，加仓了泸州老窖，其管理的另一只基金也新进入泸州老窖十大股东名单。此外，北向资金、候昊管理的招商中证白酒基金也都加仓了泸州老窖。顶流基金经理张坤管理的易方达蓝筹、肖楠管理的易方达消费则双双减持泸州老窖。
股东户数方面，截至9月30日，泸州老窖共有股东19.59万户，相较6月底减少了逾2万户，说明筹码有集中趋势。
29日收盘，泸州老窖报228.95元/股，涨0.73%。
招商证券认为，泸州老窖中高档引领结构优化，盈利水平持续提升。控货挺价思路明确，轻装上阵待明年。渠道反馈，国窖已于9月底全国范围内停止接收订单，预计任务较往年有望提前完成。渠道轻装上阵的基础下，明年开门红值得期待。系列酒方面，特曲价盘企稳后，相信公司会做好量价平稳，在努力参与次高端的激烈竞争中保持收入规模稳定向上。新品1952交由国窖团队运作，作为超次高端价位带的补充产品战略意义同样凸显，未来有望打造第二增长曲线。
西部证券提到，今年公司新品频出，包括60-100元的“黑盖”、高端的“泸州老窖1952”等，新品有望与主品合力，为品牌价值的回归注入新动能。9月股权激励方案终出台，覆盖面广，对核心高管激励充分，继续推动公司高质量发展。
中金公司指出，四季度公司任务重点是保持基本盘稳定，持续推进消费者培育，实现高度顺价销售。目前老窖已经完成股权激励和薪酬制度市场化改革，预计中高层积极性有望边际提高，或将加速利润释放。长期来看，国窖已实现品牌全国化，公司渠道采用品牌专营模式，叠加渠道高毛利共同护航业绩高弹性。