来源 :证券日报2021-09-29
2021年国庆假期即将到来，伴随白酒消费旺季渐近，A股白酒板块近期再度受到市场关注。
泸州老窖在本周重磅披露股权激励计划，分析人士认为，泸州老窖呼声已久的激励落地，迈出了国企改革重要一步，此次股权激励计划的范围广、力度大、考核强、聚人才，有望进一步保障长期发展势能、释放管理红利。
展望国庆假期，大量社交活动或将带动整个中高端白酒的进一步消费需求，有望成为白酒行业开启下半年销售旺季的一个标杆。
股权激励有望助力“重回三甲”战略实施
根据泸州老窖披露的《2021年限制性股票激励计划（草案）》，此次激励计划拟授予的限制性股票数量不超过883.46万股，约占公司股本总额的0.6031%，限制性股票的授予价格为92.71元/股。该计划首次授予的激励对象不超过521人，包括董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员，其中，公司董事长和总经理各获授9.59万股。
本次股权激励计划涉及业绩考核，从考核目标来看，2021年至2023年，泸州老窖的每年扣非后净资产收益率不低于22%，扣非净利润增速不低于行业75分位数，成本费用占营收比例不高于65%。
泸州老窖的此次股权激励计划受到市场分析人士的普遍肯定。根据《证券日报》记者不完全统计，计划披露后的两日内，共有9家券商对此发布研报，并给予泸州老窖“买入”或“增持”评级。
德邦证券表示，公司的股权激励计划“超预期落地”，该计划将进一步维持稳定的管理团队，极大激发管理层的积极性，同时，股权激励方案锚定未来三年22%以上复合增速，预计后续公司国窖高端化业绩将不断兑现，“十四五”末，专营公司国窖有望实现营收突破300亿元。
知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞向《证券日报》记者分析称：“泸州老窖这一次的股权激励对于加强中高层人员的工作积极性，特别是泸州老窖全国性市场的渠道、效能以及正在进行中的‘重回三甲’的重大战略、全国性的市场布局，以及产品结构升级、激活厂商之间的联动，都具有非常重要的意义。对于中高层人员的股权激励，在经济上予以一定的激活，可以有效的链接高端区域市场资源，对于泸州老窖的高端化有非常积极的意义。”
中国品牌研究院高级研究院朱丹蓬认为，此次股权激励计划处在一个非常恰当的时间节点，当前中国白酒迎来了一个新的拐点、新的发展期、新的布局期和新的竞争期，在此时机推出股权激励，有利于把企业的内生功力进一步放大，激发整个团队的内在积极性。“这不仅有利于泸州老窖的经营发展，在资本市场上对公司也会有较好的推动和价值作用。”
国庆假期白酒动销有望保持良好趋势
事实上，包括五粮液、舍得酒业、山西汾酒、水井坊在内，近年来已有多家白酒企业推出了股权激励计划，该举措普遍被认为有利于酒企们的发展更进一步。“白酒的竞争实际上是渠道竞争，而渠道竞争高度依赖工作的开展，包括白酒企业管理层对于经销商的服务质量，以及对市场策略的执行力等。所以，这种以经济为导向的股权激励，可以短期内很快的提高企业的工作效能，对于企业提高竞争力、扩大市场份额有非常重要的积极价值。”蔡学飞如是说。
值得一提的是，近日市场传出了国窖1573、泸州老窖特曲、窖龄酒停货的消息，此外，品味舍得（第四代）和品味舍得（精华版）也将从10月1日起停止接受销售订单。在国庆旺季即将到来之际，市场也对白酒消费行情表示出期待。那么，分析人士如何看待今年国庆乃至第四季度的白酒行业趋势呢？
国泰君安证券分析指出，中秋白酒整体表现平稳、动销顺畅，结构化发展延续，预计国庆动销有望保持良好趋势，高端整体需求坚挺，其中，茅台打款发货保持正常节奏，直营与非标拉动业绩增长，五粮液、泸州老窖回款完成率较高、动销趋势良好，次高端汾酒、酒鬼等在多要素支撑下业绩有望弹性有望持续凸显。
蔡学飞认为，从刚刚过去的中秋假期可以看到，白酒次高端市场以及高端市场迎来了一个小高潮。“可以预见的是，在国庆期间的假日经济环境下，走亲访友、商务宴请、旅游等大量的社交活动会带动整个中高端酒类的进一步消费，可以说是重大的利好，这也是整个中国白酒开启下半年销售旺季的一个标杆。”
朱丹蓬则向《证券日报》记者表示，未来第四季度的白酒市场还将延续2019、2020年以来的大分化态势，继续呈现“强者恒强、弱者更弱”的局面。“未来在白酒竞争这一方面，省级龙头应该会进一步拉开距离，例如像酒鬼酒、舍得等公司预计将会实现较大增长，未来趋势对于全国性的龙头品牌来说也比较有利，一些含金量不足的小企业则将会承受较大压力。”