接连6个涨停板后，又遭遇一路下跌，海南海药股份有限公司（下称“海南海药”）股价在风口上的日子很快成了过眼云烟。
受商务部、国家卫生健康委、国家药监局在医疗领域开展扩大开放试点工作利好政策影响，近一个月来，参股干细胞治疗赛道的海南海药股价大起大落，在9月18日冲上今年最高点5.69元后转入下跌回调。截至10月10日收盘，海南海药股价为4.08元，下跌4%。
（来源：同花顺）
狂欢落幕后，人们才注意到，海南海药的业绩已经在低谷徘徊已久。自2017年以来，海南海药扣非后净利润持续为负，今年上半年净利润亏损2亿元，净资产大幅缩水，资产负债率达73.19%。
对于如何走出业绩困境等问题，《华夏时报》记者联系采访海南海药，截至发稿未收到回复。
股价上演狂飙
投资者对海南海药突如其来的市场热情同一条消息有关。
9月8日，据商务部、国家卫生健康委、国家药监局发布的关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知（下称“通知”），拟在医疗领域开展扩大开放试点工作。通知提出：在生物技术领域，自本通知印发之日起，在中国（北京）自由贸易试验区、中国（上海）自由贸易试验区、中国（广东）自由贸易试验区和海南自由贸易港允许外商投资企业从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和技术应用，以用于产品注册上市和生产。所有经过注册上市和批准生产的产品，可在全国范围使用。
目前海南海药的参股公司海南优尼科尔生物科技有限公司（下称“优尼科尔”）主要从事人类体细胞制备、储存、应用技术研究及药物开发等业务。海南海药持有优尼科尔股权比例为 35%。
9 月 6 日、9 月 9 日，海南海药股票坐上了风口，连续 2 个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到 20%以上。在9月10日，海南海药发布股票交易异常波动公告提示，由于优尼科尔一直处于研发投入及市场开拓阶段，其未来相关产品在技术研发、竞争能力等方面也存在不确定性，截至目前还未产生盈利。且该行业受到未来的市场需求变化、行业和国家政策变化等多种因素影响，存在不确定性。
然而，市场的热情并未就此降温，9 月 10 日、 11 日、12 日、 13 日，海南海药的股价又多次涨停。面对公司股价较大波动，海南海药接连发布股票交易异常波动风险提示公告。
9月18日，海南海药公告披露，公司市净率偏离“医药制造业”的平均水平。经查询中证指数有限公司网站数据，截至 2024 年 9 月 13 日，公司的市净率为 3.78；公司所属中上协行业分类“医药制造业”的市净率为 2.25。公司当前市净率高于前述“医药制造业”市净率。2024 年上半年，公司处于亏损状态。
海南海药表示，近期公司股价短期涨幅较大，明显偏离市场走势，存在市场情绪过热的风险。但公司基本面没有重大变化，也不存在应披露未披露的重大信息。
（来源：海南海药公司公告）
据海南海药公告，截至2023年12月31日，海南海药对优尼科尔长期股权投资计提资产减值准备171.49万元，截至2023年12月31日，优尼科尔账面价值0元。当日海南海药股价冲上今年最高点5.69元后跌停。9 月 18 日至 9 月 30 日，海南海药连续 9 个交易日累计偏离-51.02%。
一位长期关注医药股的投资人告诉《华夏时报》记者，在行业利好政策出台时，热点概念股会在短期内快速上涨，但是如果公司没有长期发展潜力的支撑，股价的过快上涨可能已透支了未来的业绩增长预期。
狂欢过后如何解困？
海南海药前身为创立于1965年的海口市制药厂，1994年在深圳交易所挂牌上市，是海南省医药行业龙头企业，2020年3月24日，新兴际华医药与海南海药完成战略重组，新海药成为中央企业控股的混合所有制企业。
海南海药主要产品包括抗生素系列、胃肠道用药系列、抗肿瘤药系列、与制剂配套的原料药和中间体系列及其他产品。此外，海南海药通过控股子公司鄂州鄂钢医院有限公司旗下的三级乙等综合医院鄂钢医院开展综合医疗服务，通过控股子公司湖南廉桥药都医药有限公司围绕中药材产业链开展经营。
从营收来看，2018年到2023年，海南海药营收逐年下滑，分别为 24.72亿元、24.45亿元、22亿元、20.59亿元、17.79亿元、14.79亿元。
（来源：海南海药2024年中报）
今年上半年，受市场行情影响，原料药及中间体销量下降，同时上年同期居民备药及感染后用药需求量较大，海南海药实现营收5.93亿元，同比下滑38.16%；归属于上市公司股东的净利润亏损2亿元，由盈转亏，而上年同期为954.61万元；扣非净利润亏损1.53亿元。
实际上，从2017年开始，海南海药扣非后净利润持续为负，其中2019年、2020年、2021年扣非后净利润分别为-6.24亿元、-8.51亿元、-13.24亿元，2022年、2023年亏损有所收窄，但依然为负，分别为-2.47亿元、-4.1亿元。
（来源：海南海药公司公告）
业绩陷入困境的同时，海南海药还因信披违规受到了行政处罚。今年4月27日，海南海药发布公告，2018年12月至2020年1月，海南海药及其子公司以财务资助、购买信托理财等名义，通过直接、间接划款的方式，与重庆赛诺生物药业股份有限公司（下称“重庆赛诺”）、重庆金赛医药有限公司（下称“重庆金赛”）发生非经营性资金占用的关联交易。2018年至2020年非经营性资金占用发生额分别为4.8亿元、2.2亿元、4750万元。截至海南海药2023年年报披露日，仍有1.87亿元占用资金尚未偿还。而海南海药未按规定在2018年报、2019年报、2020年报、2021年报、2022年报中予以披露，构成重大遗漏。
（来源：海南海药公司公告）
针对上述违法违规事实，中国证监会海南监管局对海南海药责令整改给予警告，并处以200万元罚款；对海南海药原实控人，时任董事长、副董事长、总经理刘悉承给予警告，并处以270万元罚款；对时任董事、副总经理王伟给予警告，并处以60万元罚款。
海南海药在公告中表示，上述非经营性资金占用事项属于公司控股股东变更之前事项，属于历史遗留问题，涉及购买新华信托产品2亿元、重庆赛诺3亿元财务资助及重庆金赛因市场开发协议而欠付公司4750万元。
海南海药公告显示，截至4月27日，新华信托涉及的债权本金2亿元及其利息，公司已全部收回；重庆赛诺已偿还公司提供的财务资助2亿元，剩余未偿还部分，重庆赛诺同意将其持有的复方红豆杉胶囊药品批文、市场渠道及部分产品转让给海南海药以抵偿该债务剩余欠款，经第三方评估机构评估，上述资产的评估价值约2.81亿元。重庆赛诺同意将其持有的枫蓼肠胃康口服液、双参活血通络颗粒两个药品批文及其知识产权转让给公司，以抵偿重庆金赛欠付公司债务4750万元。经第三方评估机构评估，两个药品文号的价值为5333.42万元，目前已完成办理药品文号持有人变更手续。
屋漏偏逢连夜雨，经过原实控人等的一番折腾，今年上半年，海南海药经营活动产生的现金流净额为负数，达-5708.26万元，投资活动产生的现金流量金额也为负数，达-4913.34万元。
为盘活低效资产，实现资金回笼，提高资本运营效率，9月12日，海南海药发布公告，控股子公司普健药业拟处置其所持制剂厂土地、厂房等资产，并同意滨海医药产业园开发有限公司收储江苏普健制剂厂区，以实现处置。
据中瑞世联出具的资产评估报告，江苏普健药业有限公司拟转让资产涉及的固定资产、在建工程和土地使用权资产价值约1.20亿元。这对于海南海药解困而言只是杯水车薪，如今在股价狂欢过后，海南海药该如何止住业绩颓势？
上述投资人表示，药企对于创新药领域的布局只能说明其具备技术储备、市场潜力等，创新药研发包括高失败率、高昂成本、长期周期以及安全问题等风险，并且创新药的商业化之路也是未知数。