近年来，海南海药业绩表现不尽如人意，2020年已是该公司扣非净利润连续亏损的第四年。2021年第一季度，公司亏损态势仍未得到扭转
《投资时报》研究员吕贡
扣非净利润已连续亏损四年的海南海药股份有限公司（下称海南海药，000566.SZ），进入2021年后，高管层也频频发生变动。
日前，海南海药发布公告称，董事会于6月28日收到公司副总经理兼董事会秘书李日萌的书面辞职报告，李日萌因个人原因申请辞去公司副总经理及董事会秘书职务，辞职后将不再担任公司任何职务。
事实上，这已不是海南海药2021年以来高管层第一次发生变动。据悉，2021年1月29日，该公司就曾发布公告称，董事会于当月27日收到公司董事长程爱民、副董事长兼总经理刘悉承的书面辞职报告。辞职后，程爱民将不再担任公司任何职务，而刘悉承则将继续担任公司副董事长、董事会战略委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委员职务。
同年4月15日，该公司再发公告称，于前一日收到公司部分高级管理人员书面辞职报告，包括公司董事、常务副总经理以及副总经理，共计8人。
值得关注的是，近年来，海南海药在业绩方面的表现始终不尽如人意，2020年已是该公司扣非净利润连续亏损的第四年。时至2021年第一季度，公司亏损态势仍未得到扭转，或与近年来逆势攀升的成本有关。《投资时报》研究员注意到，该公司旗下子公司也是亏多盈少，且亏损公司数量逐年递增。与此同时，海南海药的负债压力同样在逐年递涨，逐步呈现出资金紧缺局面。
针对上述问题《投资时报》研究员向海南海药相关部门进行询问，该公司相关负责人称，“公司高层变动系正常人员流动调整，目前公司已针对相关变动进行人员补强，生产经营活动正常”。
对于业绩方面的亏损问题，前述负责人表示，“净利连续亏损由多重因素造成，公司一季度营业收入同比增长8.48%，扣非归母净利润同比增长32.97%，经营向好迹象明显。未来公司将聚焦主业，强化公司战略引领，拓展研发管线，提高现有产品质量水平，增强核心竞争力及企业可持续发展能力。”
扣非净利亏超15亿
海南海药创立于1965年，前身为海口市制药厂，1992年改制为股份有限公司，1994年成功在深交所挂牌上市。经过半个世纪的发展，该公司已成长为围绕大健康布局，涵盖中间体、原料药、化学创新药、现代中药、生物医药、细胞免疫等领域的大型股份制上市公司。
目前，海南海药以药品及医疗器械研发、生产和销售为主要业务，常年主要产品包括抗生素系列、胃肠道用药系列、抗肿瘤药系列、人工耳蜗系列、与制剂配套的原料药和中间体系列及其他产品六大系列。
《投资时报》研究员梳理公司近年来财报注意到，自2019年起，海南海药便陷入营收净利双降且持续亏损的态势。其中，营业收入由2018年的24.72亿元一路降至2019年的24.45亿元、2020年的22亿元；归母净利润则由2018年的1.20亿元转盈为亏至2019年的-1.59亿元，同比骤降233.09%。时至2020年亏损规模进一步扩大，其归母净利润为-5.80亿元。
若扣除非经常损益，2020年已是海南海药扣非净利润连续亏损的第四年。数据披露，2017年至2020年期间，该公司扣非净利润分别为-0.24亿元、-0.007亿元、-6.27亿元和-8.51亿元，扣非净利润累计已亏损15.03亿元。
虽然进入2021年后，公司业绩有所回温，第一季度营收同比微增8.48%，归母净利润同比降幅也缩小至49.49%，但亏损态势仍未得到扭转，该公司当期归母净利润为-1.51亿元，扣非净利润则为-0.73亿元。
值得关注的是，在海南海药营收同比降幅由2019年的1.07%进一步扩大至2020年的10.02%的同时，营业成本却呈现出逆势增长趋势，即由2017年的9.47亿元、2018年的11.52亿元一路增至2019年的12.01亿元和2020年的12.39亿元，短短三年时间增加近3亿元。
海南海药2017年至2020年营收及扣非净利润详情
数据来源：公司财报
负债攀升子公司亏多盈少
《投资时报》研究员注意到，近年来，海南海药旗下对公司净利润影响达10%以上的参股公司长期处于亏多盈少态势，且处于亏损的公司数量逐年增多。
在该公司2018年财报披露的8家子公司盈利情况中，有5家公司的净利润均处于亏损状态，分别为盐城开元医药化工有限公司净亏损0.53亿元、上海力声特医学科技有限公司净亏损0.11亿元、湖南廉桥药都医药有限公司净亏损0.23亿元、海药大健康管理(北京)有限公司净亏损0.12亿元和海药国际集团有限公司净亏损0.10亿元，总计净亏损额达1.08亿元。
而在海南海药2019年披露的4家子公司盈利状况中，处于亏损状态的企业就多达3家，分别为海口市制药厂有限公司净亏损4.61亿元、盐城开元医药化工有限公司净亏损0.55亿元以及上海力声特医学科技有限公司净亏损0.16亿元，共计净亏损额较上年同期进一步扩大至5.32亿元。时至2020年，该公司披露的5家子公司盈利状况则均处于亏损状态，且总净亏损额达5.10亿元。
对于子公司亏多盈少且亏损规模总体扩大的情况，海南海药方面表示，“公司非常关注相关子公司的发展情况。未来公司将强化子公司的资产运营、专业管理和技术研发职能。”
此外，近年来海南海药的负债压力总体呈现逐年递增趋势。据财报数据披露，2017年至2020年以及2021年第一季度该公司的短期借款分别为16.98亿元、19.85亿元、21.54亿元、25.80亿元和20亿元，而其同时期的资产负债率也长期高至五成甚至六成以上，分别为51.86%、53.32%、57.03%、61.36%和60.77%。
并且，海南海药经营活动产生的现金流量净额同样在进入2018年后转正为负，2018年至2020年分别为-5.09亿元、-1.96亿元、-1.17亿元。与此同时，该公司的货币资金则由2017年的36.76亿元一路降至2018年的26.31亿元、2019年的20.84亿元，时至2020年和2021年第一季度分别仅有12.56亿元和6.89亿元。