来源 :和讯网2022-12-20
事件概述：
2022 年12 月19 日晚间，公司发布公告称，公司子公司金藏圆拟以自有或自筹资金购买刘燕、柳拓、加布合计持有西藏阿里锂源矿业开发有限公司15%股权。
分析判断:
公司子公司拟现金先收购阿里锂源15%股权，后续34%股权择机全部收购。
早在2022 年6 月7 日，公司就公告过，拟通过发行股份及支付现金的方式购买刘燕、柳拓、加布合计持有西藏阿里锂源矿业开发有限公司49%股权。但由于西藏地区疫情影响严重，现场尽调及资料收集工作无法在有效期内按原计划完成，同时由于交易双方无法当面交流，深入沟通关键条款，公司于2022 年12 月12 日公告，终止该收购。疫情管控政策放开以后，公司立刻投入工作，重新协商敲定新的收购方案，子公司西藏金藏圆锂业有限公司拟以自有或自筹资金受让刘燕、柳拓、加布合计持有的阿里锂源15%股权，交易价款约为2.02亿元。针对剩余的34%股权，子公司金藏圆承诺将在双方商定的合适时机发起新的增持方案予以全部收购，增持方案包括但不限于发行股份进行换股、现金收购等。目前，公司通过金藏圆持有阿里锂源51%股权，一旦上述收购全部完成，公司仍将持有阿里锂源100%股权，与原先公司布局锂盐业务规划的目标一致。金圆股份一直以来的高效率工作风格，让我们有理由相信公司会加速收购事项，尽早实现阿里锂源的100%控股。
超高执行效率，捌千错盐湖仅用时8 个月成功交付精制碳酸锂。
12 月19 日，金圆股份公众号发文称，捌千错盐湖首批精制碳酸锂产品终于抵达四川省汶川县漩口镇，成功交付给雅化锂业科技。2022 年4 月10 日，捌千错盐湖2000 吨/年碳酸锂产线开工，5 月20 日首批电化学脱嵌装置安装成功，并顺利产出合格富锂液；5 月25 日首吨粗制磷酸锂出产；8 月25 日，年产2000T 碳酸锂产品线全线打通并顺利批量产出碳酸锂；10 月7 日，首批碳酸锂成功装车并启运格尔木；12 月18 日，首批精制碳酸锂产品成功交付给雅化锂业科技。从建设到精制碳酸锂成功交付仅用时8 个月，效率行业内遥遥领先。此外，捌千错项目两个年产4000 吨共8000 吨碳酸锂的车间正在积极建设当中，但由于8 月初开始，西藏疫情开始升级，物流限制导致设备运输停滞，公司8000 吨/年碳酸锂车间建设进展落后，但其中一个4000 吨电化学脱嵌设备3 号厂房主体结构已基本建设完成，暖气管道已接近安装完毕，可开始电化学脱嵌设备的发运和安装工作。考虑到公司效率大幅领先同行，同时公司执行力超强，有信心相信公司将尽早实现1 万吨/年产能投放，并快速释放锂盐业务利润。
海外项目进展超预期，新能源515 规划有序推进中根据金圆股份公众号12 月1 日文章披露消息：公司首个海外锂资源项目Laguna Caro 卡罗项目超计划提前完成了物探野外勘察工作，并顺利取得物探报告，同时已展开详细的钻探环评和设计工作。11 月12 日金圆股份发布公告，关于子公司浙江金恒旺锂业（香港）有限公司与HANCHA 及其股东HANAQ 签订《HANCHA 股权买卖合同》，HANAQ 已按照约定将Mina Payo Salvación 帕伊项目矿权注入到HANCHA 公司。金恒旺香港使用自有资金248 万美元购买HANCHA100%股权，本次购买完成后公司将持有HANCHA100%股权，并通过HANCHA 持有Mina Payo Salvación 帕伊项目矿权。公司加速海外项目获取，积极推动海外锂资源项目进程，加快实现公司在新能源材料领域的产业布局和发展，更好更快地实施新能源515 规划，进一步提升公司的核心竞争力和持续盈利能力。
投资建议
公司目前捌千错盐湖提锂项目已完成年产2000 吨碳酸锂产线的建设，剩余两个年产4000 吨共8000 吨碳酸锂的车间也在积极建设中。此外，公司加速在海外锂资源项目的获取和项目进程的推进，更好更快地实施新能源515 规划，提升公司的核心竞争力和持续盈利能力。我们维持公司盈利预测不变，预计公司2022-2024 年营业收入分别为53.64 亿元、60.44 亿元、74.60 亿元，分别为同比增长-38.6%、12.7%、23.4%；2022-2024 年归母净利润分别为3.60 亿元、14.14 亿元、24.24 亿元，分别同比增长316.7%、293.3%、71.4%，EPS 分别为0.46/1.81/3.10 元/股，对应12 月19 日收盘价13.68 元/股，PE 分别为30/8/4X，维持“买入”评级。
风险提示
1）锂盐产能建设不及预期；
2）锂盐价格快速下滑；
3）固废危废处置价格不及预期；
4）环保政策发生重大改变；
5）拟收购西藏阿里锂源矿业开发有限公司15%股权尚未完成，存在不确定性；6）海外锂资源收购不及预期。