来源 :涂料经2026-03-11
3月11日，金浦钛业（000545.SZ）公告称，其全资子公司徐州钛白化工有限责任公司（以下简称“徐州钛白”）已与江苏中研创星材料科技有限公司（以下简称“中研创星”）签订《租赁经营合作协议》，开展租赁经营合作事宜，合作期限三年。
根据协议，中研创星将全面负责徐州钛白的日常生产经营管理，包括产品销售、原材料采购、人事及财务管理等事项。徐州钛白则保留公章、证照等重要文件的保管权，并在不影响合作项目正常运营的前提下，继续保有对外担保、重大投融资及固定资产处置等重大事项的决策权。值得注意的是，合作期间徐州钛白不得开展除本项目以外的其他对外经营活动。
在资产使用方面，中研创星将利用徐州钛白现有生产线组织生产，产品类型由其自主确定，产品所有权及相应收益归属中研创星。徐州钛白主要提供生产线、员工管理平台及品牌授权支持，其余生产要素包括原材料、技术、市场推广及人力成本等均由中研创星承担。
经协商一致，双方设定以下三年期阶段性发展目标：第一年（启动期，以双方合作合同签订日为准）以优化运营为核心，力争减少经营性亏损并保障员工薪酬足额支付；第二年（盈利期）实现徐州钛白扭亏为盈，推动盈利能力进入稳定上升通道；第三年（增长期）则聚焦增长，目标税后净利润不低于5000万元。
在收益分配机制上，双方采取逐年递进的利润分成模式。若合作期内净利润为正，三年合作期内，研创星与徐州钛白的分配比例分别为70%:30%、60%:40%和50%:50%。若出现亏损，则由中研创星独自承担所有成本和损失等全部责任。收益每半年结算一次，协议生效后20个工作日内，中研创星将完成所需员工的选定并安排原材料进厂。
只出资产、不担风险、坐享分成，这种模式在商业上并非没有先例，但在金浦钛业当前的处境下，更像是无奈之举。
回溯金浦钛业财务轨迹，2022年至2024年，公司已连续三年深陷亏损泥潭：归母净利润分别为-1.45亿元、-1.75亿元、-2.44亿元，三年累计亏损达5.64亿元。2025年前三季度，公司营收仅为12.40亿元，同比下滑23.68%；归母净利润-2.33亿元，同比暴跌325.09%。而根据其2025年业绩预告，全年亏损将进一步扩大至4.28亿至4.89亿元。亏损不仅未见企稳，反而加速失控。
2025年业绩预告雪上加霜的是，今年1月，徐州钛白因1285.37万元的供应商合同纠纷，导致账面净值1.46亿元的房产被轮候查封，该部分资产占公司2024年经审计净资产的10.45%。除房产被轮候查封外，徐州钛白已于1月16日起全面停产。该基地年产能8万吨，占公司钛白粉总产能的一半，停产将直接重创2026年营收规模。如此看来，金浦钛业寄望于中研创星三年内实现税后净利润不低于5000万元的目标，似乎显得过于乐观甚至脱离现实。
更令人疑虑的是合作方本身。资料显示，中研创星注册资本7000万元，由自然人孟令军100%持股，主营业务包括纳米材料、化工产品、医疗器械销售等，与钛白粉生产并无明显关联。它是否有能力接手一个重资产、高合规要求、正处于困境中的化工厂？市场普遍打上问号。
对于此次租赁经营之举，金浦钛业表示“有利于盘活存量资产、降低经营风险”，但真相或许是：公司已无力承担继续运营的成本与风险，只能将最后可变现的资产打包出租，换取未来可能的分成收入以美化报表。若合作未能如期兑现盈利承诺，或中研创星中途退出，徐州钛白的资产处置风险将进一步放大，金浦钛业或将滑向更深的债务与信用危机。
这份协议，究竟是扭亏转机，还是拖延危机的权宜之计，市场终将给出最真实的答案。