3月30日，中原环保发布2022年年度报告。
报告显示，公司2022年全年营业收入为62.17亿元，同比增长1.24%；归母净利润为4.29亿元，同比下降15.74%；扣非归母净利润为4.03亿元，同比下降17.11%；基本每股收益0.44元/股。
公司自1993年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为12.65亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中原环保2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为62.17亿元，同比增长1.24%；净利润为4.8亿元，同比下降11.19%；经营活动净现金流为-23.21亿元，同比增长13.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为62.2亿元，同比增长1.24%，去年同期增速为185.64%，较上一年有所放缓。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.5亿 |
61.4亿 |
62.17亿 |
| 营业收入增速 |
23.57% |
185.64% |
1.24% |
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为6.78%，2.54%，-15.74%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
4.96亿 |
5.09亿 |
4.29亿 |
| 归母净利润增速 |
6.78% |
2.54% |
-15.74% |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.24%，净利润同比下降11.19%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.5亿 |
61.4亿 |
62.17亿 |
| 净利润（元） |
5.17亿 |
5.4亿 |
4.8亿 |
| 营业收入增速 |
23.57% |
185.64% |
1.24% |
| 净利润增速 |
8.25% |
4.42% |
-11.19% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.24%，营业成本同比下降1.12%，收入与成本变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.5亿 |
61.4亿 |
62.17亿 |
| 营业成本（元） |
13.36亿 |
48.29亿 |
47.75亿 |
| 营业收入增速 |
23.57% |
185.64% |
1.24% |
| 营业成本增速 |
31.74% |
261.51% |
-1.12% |
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.24%，税金及附加同比变动-4.05%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
21.5亿 |
61.4亿 |
62.17亿 |
| 营业收入增速 |
23.57% |
185.64% |
1.24% |
| 税金及附加增速 |
4.7% |
-6.49% |
-4.05% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长97.22%，营业收入同比增长1.24%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
23.57% |
185.64% |
1.24% |
| 应收账款较期初增速 |
22.66% |
45.34% |
97.22% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.8亿元、经营活动净现金流为-23.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.08亿 |
-26.85亿 |
-23.21亿 |
| 净利润（元） |
5.17亿 |
5.4亿 |
4.8亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.84低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.08亿 |
-26.85亿 |
-23.21亿 |
| 净利润（元） |
5.17亿 |
5.4亿 |
4.8亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.18 |
-4.97 |
-4.84 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.19%，同比增长8.58%；净利率为7.72%，同比下降12.28%；净资产收益率（加权）为6.5%，同比下降18.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为24.07%，8.8%，7.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
24.07% |
8.8% |
7.72% |
| 销售净利率增速 |
-12.4% |
-63.44% |
-12.28% |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期21.36%增长至23.19%，销售净利率由去年同期8.8%下降至7.72%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
37.86% |
21.36% |
23.19% |
| 销售净利率 |
24.07% |
8.8% |
7.72% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.13%，7.93%，6.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
8.13% |
7.93% |
6.5% |
| 净资产收益率增速 |
3.17% |
-2.46% |
-18.03% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.32%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
4.47% |
3.44% |
2.32% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为71.65%，同比增长8.54%；流动比率为0.96，速动比率为0.96；总债务为136.53亿元，其中短期债务为17.12亿元，短期债务占总债务比为12.54%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为57.61%，66.01%，71.65%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
57.61% |
66.01% |
71.65% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为30.7亿元，短期债务为17.1亿元，经营活动净现金流为-23.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
33.38亿 |
1121.98万 |
7.47亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
18.25亿 |
30.95亿 |
22.1亿 |
现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.77、0.56、0.55，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.77 |
0.56 |
0.55 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为98.76%、138.9%、180.74%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
67.77亿 |
100.49亿 |
136.53亿 |
| 净资产（元） |
68.62亿 |
72.35亿 |
75.54亿 |
| 总债务/净资产 |
98.76% |
138.9% |
180.74% |
?短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.22，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
27.3亿 |
26.97亿 |
30.68亿 |
| 总债务（元） |
67.77亿 |
100.49亿 |
136.53亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.4 |
0.27 |
0.22 |
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.4、0.27、0.22，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
27.3亿 |
26.97亿 |
30.68亿 |
| 总债务（元） |
67.77亿 |
100.49亿 |
136.53亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.4 |
0.27 |
0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为29.6亿元，短期债务为17.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.65%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
26亿 |
25.89亿 |
29.61亿 |
| 短期债务（元） |
17.35亿 |
27.49亿 |
17.12亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.36% |
0.84% |
0.65% |
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为86.27%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
3726.72万 |
| 本期其他应收款（元） |
6941.83万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为28.6亿元、4.6亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别6.1亿元、-26.9亿元、-23.2亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
28.64亿 |
4.6亿 |
1.82亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.08亿 |
-26.85亿 |
-23.21亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.28，同比下降42.5%；存货周转率为102.1，同比增长7.5%；总资产周转率为0.26，同比下降20.84%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为6.28，同比大幅下降至42.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
5.17 |
10.92 |
6.28 |
| 应收账款周转率增速 |
37.15% |
111.34% |
-42.5% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.83%、3.13%、4.93%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
4.58亿 |
6.66亿 |
13.13亿 |
| 资产总额（元） |
161.88亿 |
212.84亿 |
266.41亿 |
| 应收账款/资产总额 |
2.83% |
3.13% |
4.93% |
从长期性资产看，需要重点关注：
其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为57.42%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他非流动资产（元） |
13.84亿 |
115.63亿 |
152.96亿 |
| 资产总额（元） |
161.88亿 |
212.84亿 |
266.41亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 |
8.55% |
54.33% |
57.42% |
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为153亿元，较期初增长32.28%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
115.63亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
152.96亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
财务费用变动较大。报告期内，财务费用为5亿元，同比增长43.71%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 财务费用（元） |
9014.35万 |
3.46亿 |
4.97亿 |
| 财务费用增速 |
25.87% |
283.68% |
43.71% |