公司利润大幅下降，房产、金融业务收益不及预期，大股东频繁减持、诉讼纠纷不断累积，中天金融面临更为复杂的经营环境
《中国科技投资》张婷龙敏
在公告延期披露半年报数天后，中天金融（000540.SZ）于8月30日晚间正式发布2022年半年度报告。今年上半年，中天金融营业收入90.71亿元，同比下降53.98%；归母净利润为-25.17亿元，同比下降6244.59%；经营活动产生的现金流量净额为37.43亿元，同比下降76.98%。
而中天金融大股东为缓解自身的债务压力，自5月24日至今，分别通过集中竞价交易、大宗交易等方式多次减持股份，持股比例已从45.03%降至38.96%。此外，中天金融及控股子公司近期累计新增诉讼及仲裁涉案金额合计12.89亿元，占最近一期经审议净资产的10.84%；对外提供担保总余额174.33亿元，占公司最近一期经审计的归属于母公司所有者权益的146.60%，另有2只债券已实质性违约，对公司流动性产生不利影响。
大股东资不抵债频繁减持
8月30日晚间，中天金融发布了2022年半年度报告。报告期内，中天金融营业收入为90.71亿元，同比下降53.98%。其中，房地产业务收入13.81亿元，同比减少66.06%；保险业务收入69.79亿元，同比下降50.86%；基金行业收入0.11亿元，同比下降31.96%；证券行业收入-0.67亿元，同比下降113.80%。
此外，截至2022年6月末，中天金融归母净利润为-25.17亿元，同比下降6244.59%；经营活动产生的现金流量净额为37.43亿元，同比下降76.98%。对于公司利润的大幅下降，中天金融解释称，主要源于计入当期损益的借款费用增加、结转房地产销售收入大幅下滑、金融类子公司资产端业务收益降低及业务发展不及预期。
值得关注的是，本次业绩报告本应于8月27日公布，因编制工作进展情况，中天金融在8月26日发布公告表示，将延迟披露半年度报告。而在一个月之前，中天金融亦因业绩问题收到深交所监管函。
7月22日，中天金融发布的监管函内容显示，公司1月29日披露的《2021年度业绩预告》，预计2021年度净利润为-25亿元至-40亿元。然而，4月29日披露的《业绩预告修正公告》，预计2021年度净利润为-62.2亿元至-70.8亿元。
随后4月30日披露的2021年年度报告显示，公司2021年度经审计的净利润为-64.16亿元。对此，监管认为中天金融《2021年度业绩预告》预计净利润与2021年度经审计的净利润差异较大，违反了深交所《股票上市规则（2022年修订）》第1.4条、第2.1.1条和第5.1.3条的规定。
业绩大幅亏损的同时，中天金融大股东亦频繁减持股份。中天金融8月17日公告，公司接到控股股东金世旗国际控股股份有限公司（以下简称“金世旗控股”）通知，金世旗控股于8月15日通过大宗交易方式减持其通过集中竞价交易取得的股份7493.55万股，占公司总股本的1.07%，持股比例从40.03%降至38.96%。而自5月24日至今，金世旗控股分别通过集中竞价交易、大宗交易等方式7次共计减持1.35亿股，涉及减持金额2.19亿元。
8月31日，中天金融再次发布公告，表示金世旗控股对其所持有的部分股份进行了质押。公告显示，为支持上市公司生产经营，金世旗控股将0.15亿股进行了质押，占其所持股份的0.55%。截至公告披露日，金世旗控股共有19.37亿股处于质押状态，占其所持股份的70.96%，占中天金融股份的27.65%。
而金世旗控股近年业绩情况亦不容乐观。iFind数据显示，2020年末金世旗控股净利润-5.61亿元，同比下降203.06%；2021年净利润-39.47亿元，同比下降603.09%；2021年净资产首次为负，已资不抵债，为-2.44亿元。截至2022年一季度末，金世旗控股营收56.52亿元，净利润-4.88亿元，总负债1667.59亿元，负债率101.01%。
公开信息显示，2006年9月4日，金世旗控股与世纪兴业投资有限公司（以下简称“世纪兴业”）签署《股份转让协议》受让世纪兴业所持公司法人股股份，成为中天金融控股股东。2016年1月14日前，金世旗控股持有中天金融21.08亿股，占当时公司总股本46.83亿股的45.03%。值得注意的是，金世旗控股的实际控制人为罗玉平，持有其74.80%的股份，而罗玉平亦是中天金融的法定代表人和实际控制人。
广科咨询首席策略师沈萌告诉《中国科技投资》记者：“中天金融在寿险公司股权无法推进和房地产行业严格监管的双重压力下，资金链出现异常，大股东无法从中天金融的正常经营中获得稳定基础，因此不得不连续减持缓解自身的资金链压力，由于中天金融的资产重组不能有效推进，业务经营陷入困顿。”
“大股东频繁减持且资不抵债，会危及本来就因为基本面欠佳的市场表现，会让中天金融在股价承压的同时，亦带来经营环境的恶化，甚至会因为大股东自身的问题而引发其所持中天金融股权的稳定性。”IPG中国区首席经济学家柏文喜表示。
财经评论员张雪峰亦向《中国科技投资》记者表示：“大股东频繁减持且资不抵债，有可能是大股东不看好企业的后续发展，减持套现以获取现金来弥补其他方面的资金缺口，对于中天金融是一个相对不利的消息，大股东的行为可能会令其他中小投资者对该企业的未来发展产生悲观预期。”
法律诉讼频繁
日前，中天金融发布公告称，其收到深圳市中院送达的《民事起诉状》，深圳金善银股权投资基金管理有限公司以合同纠纷为由，对中天金融控股子公司中天国富证券有限公司（以下简称“国富证券”）提起诉讼，诉讼金额2.04亿元。
除国富证券涉诉之外，中天金融还披露了近期新增诉讼及仲裁情况。今年4月30日，中天金融曾披露公告称，公司及控股子公司连续十二月内累计发生的诉讼、仲裁涉案金额合计15.7亿元，占最近一期经审议净资产的13.20%。
而4月30日至今，除已披露过的重大诉讼案件外，中天金融及控股子公司累计新增诉讼及仲裁涉案金额合计12.89亿元，占最近一期经审议净资产的10.84%。其中，单笔涉案金额在1000万以上的达11起，合计金额超过11亿元。
具体来看，11起重大诉讼中，涉及方主要为中天金融旗下相关地产公司，诉讼仲裁理由主要为建筑工程施工合同纠纷、商品房预售合同纠纷、票据付款请求权纠纷等，目前案件状态均为一审进行中。
而中天金融面临的纠纷不限于此。6月18日，中天金融发布公告表示，子公司联合铜箔（惠州）有限公司（以下简称“联合铜箔”）与平安银行股份有限公司惠州分行（以下简称“惠州分行”）签署《保证担保合同》，联合铜箔为中天金融向惠州分行融资余额50亿元展期事项提供连带责任保证担保。
7月5日，中天金融再次发布两份公告，分别为子公司中天城投集团物业管理有限公司、贵阳金融控股有限公司借款事项提供担保。截至公告披露日，中天金融及其控股子公司的担保额度总金额为82.40亿元。担保生效后，中天金融及其控股子公司对外提供担保总余额174.33亿元，占公司最近一期经审计的归属于母公司所有者权益的146.60%。
其中控股子公司为中天金融提供担保83.63亿元，占公司最近一期经审计的归属于母公司所有者权益的70.33%，公司及其控股子公司对合并报表外单位提供担保11.40亿元，占公司最近一期经审计的归属于母公司所有者权益的9.59%。中天金融及控股子公司存在逾期担保和涉及诉讼担保8.97亿元，占最近一期经审计的归属于母公司所有者权益的7.55%。
“中天金融对外担保总额已超过归属于母公司所有者权益100%，这个比例可能相对偏高，如果被担保企业存在违约行为，可能会引发担保公司的流动性风险，相关公司的正常经营可能会受到影响，同时也可能会引起监管部门的关注。”张雪峰分析道。
“中天金融对外担保总额已超过归属于母公司所有者权益的100%，说明中天金融存在对外过度担保问题，如果触发代偿等或然风险，则会严重影响公司业绩乃至正常运营。”柏文喜进一步说道。
此外，iFind数据显示，目前，中天金融债券存量规模81.50亿元，债券6只。其中，私募债54.47亿元，占比66.83%。从兑付时间看，4只余额合计57亿元债券将集中于一年内到期，占债券总规模的比例近7成，另2只债券已实质性违约。
值得注意的是，8月18日，银保监会公布了华夏人寿多名人员的任职资格批复，同时，银保监会还公布了关于《华夏人寿保险股份有限公司修改章程的批复》，核准该公司对章程所作的修改，这意味着华夏人寿结束长达两年托管期后，正式步入正轨。然而，中天金融对华夏人寿股权购买一事仍未进入实质性审批程序，也未终止并收回定金70亿元，对公司流动性亦产生不利影响。