昔日“中药一哥”云南白药（000538.SZ）“风光不再”。在昨日举行的公司业绩说明会上，短短两个小时，参会投资者提出了将近200个问题。管理层也围绕公司经营情况、发展战略、研发及产品、人员变动等核心问题，作出详尽回复3万余字，强调原董事长王明辉的离职不会对公司经营发展产生影响，将重点培育口腔、医美、新零售三个新业务单元，向“医药综合解决方案提供商”转型。
老董事长离任引担忧
公司核心管理人员、前任董事长王明辉在上个月辞职。虽王明辉今年已61岁，但由于管理云南白药超过20年，其离职原因和辞职影响为不少投资者所关心。
公司董事、首席执行官、总裁董明对此表示，王明辉先生系个人原因辞职，公司经营稳定、发展正常。公司首席财务官马加也补充道，目前的管理团队和核心骨干员工高度稳定。
不过，从公司今年的发展战略来看，仍延续了王明辉在任时的基调。公司此次在业绩会上再次重申，公司未来的发展模式为“1+4+1”，其中“1”是指深耕中药产业，聚焦高价值细分赛道，创造百亿价值；“4”是构建面向口腔、皮肤、骨伤、女性关怀四大领域的业务矩阵；最后一个“1”，代表着拥抱数字化转型，愿景是转型成为一家创新驱动的医学科技公司。而这一模式是王明辉在职时由董明提出的，这或表明公司对管理人员的更迭已做了提前布局。
业绩徘徊，转型艰难
除了管理层更迭，云南白药的业绩徘徊不前、转型不畅更让投资者担忧。近几年，云南白药盈利能力遇到瓶颈，2017年至2022年，公司扣非净利润维持在30亿元附近。
业绩会上，董明提到公司逐步向“医药综合解决方案提供商”转型。然而，作为转型的关键一步，公司去年在收购港股万隆控股集团（00030.HK）的战略布局上，遇到了一些挫折。
据了解，云南白药完成对万隆控股的收购，对公司形成6.46亿元的商誉，而年报显示，由于万隆控股“爆雷”，港交所要求万隆控股刊发上市规则规定的所有未披露财务业绩并纠正令其股份停牌的事宜。目前，万隆控股仍处于停牌之中，公司已计提商誉减值5.62亿元。
对此，有投资者直接“质问”管理层：“公司收购万隆控股一年不到马上爆雷！风格完全不像云南白药严谨谨慎的态度！请问万隆控股除了带来巨额的计提损失还有什么？”
董秘钱映辉表示，公司以高度谨慎严谨的态度开展了对万隆控股的财务并表，完成了对该公司治理架构及管理团队的改组，公司正积极协同各方优势资源，基于该公司快速构建云南白药面向全球的产业平台。公司将不断完善并严格执行对外投资及投后管理制度，统筹管控投资风险，严格筛选符合公司发展战略的投资标的，充分调研，科学研判；加强投后管理，对投资项目运作情况进行跟踪监管，完善已收购标的的治理结构，提升标的企业经营管理能力，实现协同发展的目标。
有投资者质疑，公司近几年研发和实业投资较少，也是盈利能力陷入瓶颈的原因。董明对此回复称：“公司研发人员数量超过1200人，研发投入金额3.43亿元，占公司工业收入的比例为2.68%，研发费用由2019年1.74亿元上升至2022年3.37亿元，复合增长率 17.97%。”
董明对公司未来研发思路进行了介绍，公司将坚持“三个方向”及“一个技术”：“三个方向”指传承云南中药精华、赋能健康产品升级、精心布局创新药物，“一个技术”即AI辅助的药物设计。在研发布局上，发挥中央研究院统筹配置作用，纵向推进聚焦中药、口腔、医美、肿瘤、免疫调节和骨伤科。将坚持“引进+自主研发”双轮驱动的研发模式。
新业务单元机会如何？
而在新业务领域，公司方面表示将重点培育口腔、医美、新零售三个新业务单元，并将从一家to B企业向to C企业迈进。在这三个业务单元中，云南白药似乎不再以中药为主，而向公司所说的“医药综合解决方案提供商”转型。
口腔智护业务单元方面，公司上线“齿说”（ToothTalk）口腔科学专研品牌，产品包括：智能电动牙刷、冲牙器、个性化刷头、漱口水、凝胶、口喷等，同时上线“i看呀”口腔咨询服务平台，连接C端用户，为用户提供线上口腔科普、咨询及预约治疗服务。
医美业务单元方面，公司将推进上游医美产品研发、合理布局中游医美机构建设及运营。上游产品包括功效型护肤品、功效型敷料、中胚层产品、再生类产品和线雕等品类，中游医美机构建设运营方面，上海云臻妮医疗美容门诊部、昆明云臻医疗科技有限公司呈贡综合门诊部进入营业阶段，北京、上海机构建设也在推进中。
新零售健康服务业务单元方面，2022年完成营业收入超3亿元，2022年“白药生活+”门店会员销售占门店总销售达73%。
对于未来展望，董明做了一个略显保守的预期：“2023年预算主要指标为——净利润预计不低于上年同期。”