手握绝密药方，云南白药先天基因优势领先，2022年年报中仍以“增长”为关键词。日前，云南白药发布的2022年年报显示，公司年内营收同比增长0.31%；归属于上市公司股东的净利润同比增长7%。不过，微增的数字引来业界质疑云南白药持续增长的潜力。同时，经历炒股失利之后的云南白药，“新增长点到底在哪”的焦虑尚未得到缓解。云南白药此前曾表示，第二曲线的打造已成为白药人的共识。在资本市场被割“韭菜”之后，云南白药将业绩增长的探索重点重新回归到业务拓展上，目前口腔、医美、新零售被其视为第二增长曲线打造的重点业务。
业绩基本符合预期
3月30日盘后，云南白药发布2022年年报，年报显示公司年内实现营收364.88亿元，同比增0.31%；归属于上市公司股东的净利润30.01亿元，同比增7%；归属于上市公司股东的扣非净利润32.32亿元，同比降3.23%。
对于过往一年的评价，云南白药称其目前已实现了从一家传统中药制造企业向现代化大健康企业的转型。“2022年，创制于1902年的云南白药迎来了120周年的历史性里程碑。云南白药始终致力于推动传统中医药融入现代生活，以产品创新回应现代生活需求。公司目前已经建立了在天然药物、中药材饮片、特色药、医疗器械、健康日化产品、保健食品等多个领域的业务布局。”
分业务来看，云南白药四大业务均保持良好的增长态势。其中，药品事业部主营业务收入59.83亿元，云南白药气雾剂收入贡献超过15亿元，较上年增长超过20%，云南白药膏、云南白药胶囊收入均保持良好增长；健康品事业部，主营业务收入突破60亿元，牙膏份额突破24.4%，保持行业第一；中药资源事业部除保障集团内部中药材供应外，实现对外营业收入约14亿元，整体外销增长超过30%。
但单季度看，云南白药于2022年前个三季度的营业收入均处于下滑趋势。全年实现增长实则在于云南白药2022年最后一季度的“力挽狂澜”。财报显示，云南白药于2022年第一季度、上半年及前三季度的营业收入分别为94.30亿元、180.17亿元、269.16亿元，分别同比下滑8.70%、5.59%、5.10%。
2022年第四季度，云南白药实现主营收入95.73亿元，同比增长19.49%；归属于上市公司股东的净利润6.96亿元，同比上升96.46%；归属于上市公司股东的扣非净利润5.27亿元，同比增长29.05%。
对于云南白药2022年的业绩表现，东方证券评价称，业绩基本符合预期，后续有望恢复增长。
高层动荡的3月
年报发布前夕，云南白药正经历高层“大换血”，让这家百年企业备受关注。
3月15日，云南白药发布公告，近日收到首席销售官、高级副总裁王锦送达的《辞职报告》，其因个人原因，申请辞去公司首席销售官、高级副总裁以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。同日，云南白药发布聘任公告称，审议通过《关于聘任公司高级管理人员的议案》，同意聘任赵英明担任首席商务官、高级副总裁。
在此之前，被认为伴随云南白药成长、作为云南白药“灵魂人物”的王明辉突然宣布辞去一切职务。3月6日晚间，云南白药发布公告称，收到董事长王明辉送达的《辞职报告》，其因个人原因，申请辞去第十届董事会董事长、董事、董事会战略委员会委员以及在云南白药及其控股子公司的一切职务。同时由公司法定代表人、董事、首席执行官(总裁)董明代为履行董事长职责。
在王明辉掌舵云南白药期间，推出了云南白药气雾剂、创可贴等细分市场明星品类，同时带领云南白药跨界入局日化行业。王明辉多次改革下，云南白药的业绩表现一路走高：收入年复合增长率超过40%，扣非净利润年复合增长率达36%。
有业内人士分析指出，王明辉选择此时离任可能有两个原因，一是王明辉已接近退休年龄；二是近几年云南白药整体业绩较为疲软。
2016年之后，云南白药遭遇业绩瓶颈，业绩增速曾一度下降为个位数。财报显示，2016年至2020年，云南白药营收增速分别为8.07%、8.5%、9.84%、9.8%和10.38%；净利润增速分别为5.38%、7.71%、5.14%、19.75%和31.85%。
进入2022年，云南白药也曾遭遇营收、净利双降的局面。财报显示，2022年前三季度，云南白药营收为269.16亿元，同比下滑5.10%；归属于上市公司股东的净利润23.05亿元，同比下滑5.94%。
第二曲线的打造
王明辉离任前，陷入增长瓶颈的云南白药一直强调公司在布局新的增长曲线。
谈及云南白药寻求的增长点，“炒股”是绕不开的话题。2018年开始，云南白药走上了炒股之路。2020年云南白药炒股获得丰厚回报，当年云南白药期末交易性金融资产为112.29亿元；公允价值变动净收益达到22.4亿元。
但在2021年，#云南白药炒股亏损15亿元#的话题登上热搜。财报显示，云南白药的公允价值变动在2021年上半年亏损8.6亿元，截至2021年前三季度扩大至15.5亿元，进而影响到其2021年前三季度净利润出现同比下滑42%。
在盘古智库高级研究员江瀚看来，云南白药炒股严重亏损其实还是意料之中的事情。“云南白药的炒股亏钱，最核心的原因还是云南白药并不具备足够的专业性。有一些实业公司炒股很成功，关键是花了大价钱大规模的进行资本市场的运作，甚至不惜重金聘请专业人员来进行市场操盘。云南白药的市场操作表现是非常不理想的，本身可能并不适合炒股。”
直至2022年，云南白药炒股失利带来的“后遗症”仍在延续。2022年上半年，云南白药当期公允价值变动损益亏损4.17亿元；2022年前三季度当期公允价值变动损益亏损增长为7.52亿元。
在资本市场被割“韭菜”之后，云南白药将业绩增长的探索重点重新回归到业务拓展上。江瀚表示，“云南白药终于认识到了问题，开始重新回归主业无疑是一件好事，这时就需要云南白药在自己的主营业务领域想方设法进一步开拓市场，提升自己的市场优势，这才是最重要的事情。”
云南白药在其财报中多次强调，目前公司重点培育三个新业务单元（BU），包括口腔智护业务单元、医美业务单元和新零售健康服务业务单元。其中，口腔智护业务单元致力于成为口腔智护方案提供商，报告期内公司上线“齿说”（ToothTalk）口腔科学专研品牌，产品包括：智能电动牙刷、冲牙器、个性化刷头、漱口水、凝胶、口喷等；在医美业务方面，推进上游医美产品研发、合理布局中游医美机构建设及运营；新零售健康服务业务单元则已是拓展云南白药销售渠道拉动业绩新增长的举措。
年报中，云南白药新业务的具体营收、利润等指标并无明确披露，但对于其新业务的发展，云南白药称，“新业务初露锋芒，推动第二增长曲线的引擎全速前进。”