被股市割韭菜的不止你，还有云南白药。
百年中药龙头，昔日“大白马”云南白药，最近沉迷起了在股市做“韭菜”。
进入2022年，受政策和疫情催化，中药也曾爆发一波“小高潮”。以广誉远、健民集团、同仁堂、以岭药业等为代表的中药股或多或少都有走高趋势。而传统的中药龙头云南白药股价却持续萎靡。
很快，市场就在云南白药的年报上找到了原因。
投资亏损近20亿，净利润接近腰斩，这是2021年“百年老字号”云南白药交出的答卷。
“炒股”失利、净利暴降的年报公布后，市场一片哗然，一时间股东激愤、机构抛弃。对本就疲软的股价更是雪上加霜。
难抵股价下跌，4月20日晚间，云南白药发布了回购计划。公告称将回购不低于450万股且不超过900万股公司，股份预计回购金额不超过约11.19亿元。
云南白药的日子不太好过。
炒股“失利”
逐利是资本的本性。但云南白药的一波操作，却让自己陷入了增收不增利的窘境。
据云南白药2021年财报数据显示，云南白药营收363.74亿，同比增长11.09%；净利润28.04亿，相较于上一年同期55.16亿元数值，几近腰斩。这一数据仅比2015年业绩高出0.33亿元，这也是近10年来唯一一次负增长。
导致净利润暴跌的“祸首”，是云南白药的炒股亏损和股权支付费用（2021年员工持股计划8.66亿）。
过去一年，云南白药在A股频频“踩雷”。其投资的包括小米、腾讯、伊利、恒瑞医药、中国抗体等在内的多只股票，都出现了不同程度的亏损。
单小米一家公司，投资损失金额就达14.04亿元。
财报显示，2021年云南白药公允价值变动损益高达-19.29亿，其中云南白药共持股9只，大多为去年不断杀跌的“白马股”。
图片来源：云南白药财报
身处A股总要经历大盘的起起落落，涨跌之间，云南白药就成了被割的“韭菜”。去年10月27日发布2021年三季报时，云南白药就因炒股亏了15亿登上热搜。
值得注意的是，云南白药热衷投资并非只从2021年开始，此前，云南白药“炒股”也曾获得不菲收益。
2019年，云南白药的公允价值变动损益分别为2.27亿。2020年可以称为云南白药的“丰收年”，当年该指标达到22.4亿，排在A股有数据的2612家公司的第11位。
这一年，仅红塔证券年内为云南白药带来的账面价值收益就高达4.16亿元。
但面对巨大浮盈，云南白药并没有及时收手。在行情回落的2021年，重仓的几只大白马不断杀跌，小米几乎跌回成本线，腾讯亏损加大，伊利、恒瑞坐了过山车，由盈转亏。最终，云南白药还是选择对包括腾讯、恒瑞等在内的多支标的进行了清仓。
2022年1月，云南白药在回复“未来的证券投资如何规划”的问题时表示，“公司将在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年，在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。”
为何爱上炒股？
个人炒股是为了什么？大部分股民都会给出同样的回答——挣钱。那么在中药行业沉浮百年的“老字号”云南白药，为何突然爱上炒股？
有专业人士分析，云南白药在资本市场发力，正是因为主业增长陷入了困局。相比过于激进的证券投资，云南白药在主业方面的表现则十分平淡。
源于1902年的云南白药，最早以治疗跌打损伤、内脏出血的奇药“百宝丹”闻名。1993年，云南白药已经成为了云南省第一家A股上市公司。
之后，云南白药逐渐发展成以药品事业部、健康产品事业部、中药资源和省医药公司为四大主营业务的中药龙头企业。
其中，药品事业部是云南白药的基本盘，包括云南白药系列及其它普药系列，如著名的白药胶囊/贴膏、气雾剂/创可贴等。健康产品事业部以个护为主，包括牙膏、养元青、电动牙刷、面膜等，但牙膏仍然占大头。
至2021年，云南白药牙膏市场份额超23%，稳居行业第一，但云南白药再想通过占比份额提升拉动牙膏业绩的这条路越来越难走。
仅凭少数几个拳头产品，云南白药也并不能一劳永逸。2011年开始，公司的营收增速已经从此前动辄20%、30%以上逐渐滑落至10%-20%之间，2016年后，公司营收、净利润增速更是下滑至个位数。
急于“再造”一个“云南白药牙膏”，云南白药开始从医疗器械、卫生巾、洗发水、面膜、茶叶、保健食品、医美、医疗互联网等赛道寻找下一个增长点。
但是加速孵化赛道成长甚至破圈需要大量的资金链支撑，想要在相对短期的时间周期内全面开花自然要付出更大的代价，这也许是云南白药铤而走险的重要原因。
而“炒股失利”并不是企业本身在走下坡路，但需要“炒股”支撑企业发展的态势为企业本身增加了额外的负担。
新路难走
在传统的白药和牙膏领域，云南白药不可谓不优秀。
当前云南白药面临的困局，可以说是大多数企业未来都将面临的命运。主业增长放缓之后，他们需要寻找新的增长曲线。
寄希望于炒股投资、增资医美云臻、超百亿定增上海医药项目，都是白药多元化尝试。及刚刚启动的回购方案，都是在向投资者表明对未来发展的自信。
除此之外，云南白药还在积极寻找优秀管理层以挣脱困境。
2019年，云南白药对外公告董事会正在全球范围内寻找CEO，2021年3月，董明当选。
并不具有医药背景的董明，云南白药看中的似乎是他“华为人”的光环。其大学毕业后就进入华为工作，历任华为技术有限公司技术工程师、东欧地区部固网产品行销部长、VIP系统部部长、华为技术有限公司中国区副总裁等职位。
云南白药称，更看重董明丰富的企业科技化赋能和数字化转型经验。然而，内忧外患下，云白白药能否通过业务扩张的方式去改变当前的发展姿态，还有待时间的校验。