来源 :智通财经2021-10-15
国信证券发布研究报告称，维持中兵红箭(000519.SZ)“买入”评级，培育钻石行业延续高景气度，公司作为行业龙头积极扩产能，有望深度受益行业需求爆发式增长。上调2021-23年归母净利润由5.42/7.52/10.09亿元至8.04/13.15/19.83亿元，PE为40/24/16倍。
国信证券主要观点如下：
2021年前三季度归母净利润增长80.62%-89.73%，大超市场预期
公司发布2021年前三季度业绩预告，报告期内预计实现归母净利润5.95-6.25亿元，同比增长80.62%-89.73%。单季度看，21Q3预计实现归母净利润2.68-2.98亿元，同比增长82.61%-103.05%，环比增长16.42%-29.45%，单季度业绩创新高，大超市场预期，主要系培育钻石行业高景气，公司产能持续扩张带动业绩大幅增长。
培育钻石行业龙头，深度受益培育钻石行业需求高景气
公司业务主要包括特种装备、超硬材料、专用车及汽车零部件三大业务板块，21H1超硬材料/特种装备收入占比分别为47.06%/39.77%，其中超硬材料收入占比持续提升。
1)超硬材料：工业金刚石受益于大量产能转为培育钻石压机供需格局转变，去年以来持续涨价，行业呈现高景气。培育钻石行业下游呈现爆发式增长，公司作为培育钻石行业龙头，产能、产能品质行业领先，将深度受益行业高景气。从印度进出口数据来看，全球培育钻石行业需求高景气。印度是全球钻石加工集散地，占据全球主要钻石加工份额，其进出口数据可充分反映培育钻石的最新需求情况。2021年1-8月印度培育钻石毛坯进口额/裸钻出口额分别7.08/7.13亿美元，同比增278.99%/200.90%;8月培育钻石毛坯进口额/裸钻出口额为0.73/1.26亿美元，同比增32.47%/152.45%，环比-33.57%/+17.24%，裸钻进口额环比持续向上，毛坯钻进口额环比略有下滑属于短期月度正常波动，不改行业爆发式高景气趋势;
2)特种装备：弹药作为现代军队不可或缺的消耗性装备，其需求量有望在“十四五”期间保持稳定增长。前三季度公司重点装备科研项目按计划稳步推进，生产经营和产品交付平稳有序。
风险提示：行业竞争加剧;产能不及预期;产品拓展不及预期。