来源 :证券市场红周刊2022-08-12
继连续七年实现扣非归母净利润双位数增长后，丽珠集团今年上半年继续交出了一份不俗的经营成绩单。8月9日晚间，丽珠集团（000513.SZ，1513.HK）发布的2022年半年度报告显示，公司于期内实现营业收入63.02亿元，同比增长1.08%，归母净利润10.18亿元，同比总体保持平稳的同时，仔细来看，会发现公司扣除非经常性损益后归属于股东的净利润同比增长13.73%，达到10.46亿元，续创同期历史新高。
投资端而言，扣非净利更能反映一个公司的业务经营成果，从连续多年扣非净利的增长来看，丽珠集团持续经营的韧性非常突出，且公司现金流也实现了大幅提升，上半年其经营活动产生的现金流量净额同比大增了111.34%。而如此稳健的成长，尤其在上半年疫情影响下，其多元化业务结构、强劲的研发实力以及优秀的综合能力无疑构成了公司保持稳健发展的压舱石。
海外增长强劲
原料药业务同比增18%
2022年上半年，国内经济增长经受了显著考验，这也同样是对各市场参与主体的重大考验。从半年报“成绩单”来看，在不断“修炼内功”之下，丽珠集团经受住了考验，各主营业务实现稳定与增长。
上半年，公司化学制剂产品实现销售收入36.74亿元，营收占比为58%，仍然是公司主营业务收入的最主要部分，其中，精神产品营收实现了36.26%高增。据了解，丽珠集团上半年终端考核以KA（重点大客户）医院、三级医院、重点二级医院为重点考核方向，加强核心品种覆盖率、达标率考核，艾普拉唑系列产品、马来酸氟伏沙明片等重点产品的医院覆盖率持续提升。
而尤为值得一提的是，丽珠集团原料药及中间体业务在2022年上半年的表现超乎市场预期，销售同比增长18.26%，达到17.29亿元，目前占主营收入的比重也提升至27.72%。据了解，如此亮眼的成绩一方面来自于公司高端抗生素产品和高端宠物药产品海外市场份额增长强劲，且达托霉素、米尔贝肟和莫昔克丁在与国际医药大公司的长期合作中优势凸显，采购占比逐年增加，公司也日益成为全球医药界头部企业首选的战略合作伙伴；另一方面，公司头孢系列产品也抓住了国内一致性评价的机遇，逆势而为，创造了量价齐升的历史最好成绩。另外，在推动GMP常态化的同时，丽珠集团各生产企业积极推进国际化注册认证，截止2022年6月30日，丽珠集团原料药已通过国际认证现场检查品种17个，取得有效期内国际认证证书49个，共有62个原料药产品在61个国家/地区完成了176个注册项目。这直接意味着，公司向海外市场出口的优势日益明显，有望成为后续业绩增长的强劲助推器。
在海外营收增长的同时，丽珠集团海外业务毛利率也从2015年12.68%开始了一路提升，上半年已上升到了46.44%，产品竞争力提升显著。而且据了解，公司目前已完成了从大宗原料药向特色原料药转型，同时还构建了具有综合竞争力的高端特色原料药产业平台。可见，未来一段时间，丽珠集团海外业务有望继续这种“量价齐升”的良性增长。
多款重磅产品将进入密集上市阶段
获多家券商看好
除了业务稳健发展之外，丽珠集团也在继续加大研发投入，目前有众多产品在研。半年报显示，2022年上半年，丽珠集团用于研发方面的相关支出总额为6.39亿元，同比增长17.22%，研发投入占营收的比重高达10.14%。半年报显示，截至2022年6月底，丽珠集团共有微球等高壁垒复杂制剂在研项目7项，生物药在研项目共7项，其他化药在研近30项。
而随着公司高强度的持续投入，其多个重磅品种即将步入密集上市阶段。其中，V-01已向国家新冠疫苗专班申请序贯紧急使用，同时也已向国家药监局递交附条件上市申请，而且重组人绒促性素、西曲瑞克、曲普瑞林微球、布南色林片、盐酸鲁拉西酮片、IL-6R单抗的陆续上市也都有望为公司带来新的业绩增量。
国联证券研报指出，丽珠集团后续多个新品种有望逐步上市，公司多元化经营业绩稳健，生物药有望开始兑现业绩。此外，中信建投、国盛证券等多家券商均在丽珠集团公布半年报后给予其“买入”“增持”评级。
整体而言，在新冠疫情的反复影响下，丽珠集团在2022年上半年仍然取得了稳健中有亮点的经营成果，这也再次证明丽珠集团执行的“创新药+高壁垒复杂制剂”双轮驱动战略的有效性，市场或许可以期待其主营业务的长期可持续发展。