坐拥“绝版的旅游资源”，游客人数飙涨两倍多，为何公司还是亏损？这是上市公司张家界需要解决的难题。
4月23日，张家界旅游集团股份有限公司（证券简称张家界）披露2023年年报。报告期内，张家界增收不增利，营收4.2亿元，同比大增217.02%，但是归母净利润亏损2.39亿元，亏损的主要原因是报告期大庸古城亏损2.49亿元。目前公司已经连续4年归母净利润亏损，总计亏损7.27亿元，其中大庸古城累计亏损高达6.47亿元。公司董秘金鑫表示，大庸古城确实拖累了公司业绩，其他板块都已经恢复增长，目前大庸古城招商正在进行中。
连续4年亏损
张家界年报显示，2023年，公司全年共实现接待购票游客人数为715.77万人，同比上升252.58%；全年实现营业收入为4.20亿元，同比上升217.02%；全年实现归母净利润亏损2.39亿元，同比上升7.87%；全年实现归母扣非净利润亏损2.40亿元，同比上升8.9%。
公司表示，张家界地貌独一无二，是区别于国内其他旅游景区最为典型的特征。拥有优质旅游资源经营性资产，公司是市内最大旅游集团，全市唯一的旅游上市平台，旗下拥有环保客运、宝峰湖、杨家界索道、十里画廊观光电车、张家界中旅、张家界国际大酒店等资源，是“旅社行+景区+旅游客运+酒店+线上营销平台”多要素资源综合体。
公司2023年各板块的经营数据显示，除了大庸古城和张家界国际大酒店亏损，其他板块游客数量、营收和净利润均大幅提升，疫情后恢复明显。
环保客运购票人数为413.85万人，同比上升269.87%；营业收入为17,349.78万元，同比上升232.17%；净利润为1,597.60万元，同比上升134.42%。
宝峰湖购票人数为77.72万人，同比上升190.22%；营业收入为4,650.67万元，同比上升219.12%；净利润为197.22万元，同比上升116.26%。
杨家界索道购票人数为88.96万人，同比上升254.56%；营业收入为5,599.04万元，同比上升285.33%；净利润为1,059.64万元，同比上升193.93%。
十里画廊观光电车购票人数133.04万人，同比上升271.31%；营业收入4,151.19万元，同比上升250.34%。
张家界国际大酒店营业收入1,477.60万元，同比上升99.16%；净利润为-1,059.38万元，同比上升15.33%。
大庸古城营业收入520.86万元，净利润为-24,890.84万元。
值得注意的是，最近几年中，因为疫情等多种因素影响，张家界业绩一直不佳，营收规模从2015年的6.74亿元高点一路下滑，2020年至2022年连续3个年度营收在2亿元以下，直到2023年才大幅回升。公司归母净利润也是自2015年后不断下滑，最近4个年度更是连续出现亏损。数据显示，公司2020年至2023年归母净利润分别亏损0.92亿元、1.35亿元、2.60亿元、2.40亿元，累计亏损7.27亿元。
公司2023年的销售费用1896万元，同比增加60.66%，主要是本期广告宣传费用增加。另外，管理费用6859.89万元，同比增加13.21%。
大庸古城严重不达预期
对于亏损的主要原因，主要是报告期大庸古城亏损2.49亿元拖了后腿。
公司下属子公司大庸古城主要资产于 2021 年 6 月投入运营并转固，因近年受人口流动受限影响大庸古城项目经营情况远低于预期，持续大额亏损。截至 2023 年 12 月 31 日，大庸古城无形资产账面净值 50,539.97万元、投资性房地产账面净值68,009.80 万元、固定资产账面净值 75,116.99 万元，考虑到大庸古城未来的经营收益情况存在较大不确定性，故大庸古城项目资产存在较大的减值风险。
根据中企华评估对大庸古城公司部分资产进行减值测试报告，公司对大庸古城公司投资性房地产、固定资产和无形资产等资产组计提资产减值准备75,147,188.51元，其中：固定资产计提减值准备 56,187,117.77 元、投资性房地产计提减值准备 17,319,841.70 元、无形资产计提减值准备 1,640,229.04 元。本次资产减值准备对 2023 年财务报表的影响为：减少 2023 年度合并报表净利润 75,147,188.51 元。
之前公司发布的公告显示，公司对大庸古城期望值很高。2016年，张家界业绩出现下滑，张家界携手万达，试图通过大庸古城提振业绩。大庸古城项目2016年开工建设，2017 年非公开发行股票募集资金，拟打造成集“吃、住、游、购、娱”于一体的旅游综合休闲区，其立项可行性分析报告参考了杭州宋城、乌镇西栅等旅游综合体的成功模式。由于大庸古城项目建设周期长，至 2019 年主体建设基本完成、2021 年项目才投入试运营。此时又正好赶上疫情期间的特殊限制，旅游市场低迷，旅游人数大幅下降，导致项目后续招商及运营一直严重不达预期。公司曾预测，项目建成后预计实现年营收4.85亿元、净利润1.85亿元，但是2023年，大庸古城营业收入仅有520.86万元，净利润为亏损24890.84万元。
2023年，张家界围绕大庸古城项目积极招商。对此，公司董秘金鑫告诉风口财经，大庸古城招商工作一直在进行中，目前古城建设已经完成，正常运营中，只是游客相对较少，由于疫情等多种原因古城项目长期以来没有达到预期，确实拖累了公司业绩。
张家界也在年报中对古城运营模式进行了反思。公司表示，在渡过非常规衰退和深度萧条后的新繁大背景下，公司不仅仅要修复企业这几年遭受的重创，应对人员流失、供应链断裂、市场的流失等问题，更多面临旅游业不断翻新迭代，新一轮创业创新的挑战和考验。国内古城古镇项目粗放化的扩张发展模式严重脱离市场实际，大庸古城找准合适的定位和市场发展空间是公司未来发展的关键。
2024年，公司将加强现有项目的营销推广及业态完善，全力激活大庸古城资产，同时积极推动大庸古城产品、服务、模式创新，积极寻找合作伙伴，整合发展大庸古城业务。充分探索发展现有旅游资源，丰富创新新业务，重点发展宝峰湖景区业务，将宝峰湖打造成为张家界必游之地“水上张家界”。
上市后仅有两次分红
张家界旅游集团股份有限公司成立于1992年，于1996年在深交所上市，实控人为张家界国资委。值得注意的是，公司多年来很少分红。
公司公告，鉴于2023年度归母净利润为负值，且报告期末合并报表未分配利润为负值，不具备利润分配的条件，因此2023年不派发现金红利，不送红股，亦不以资本公积金转增股本。
数据显示，公司自上市后仅在2002年和2016年有过两次现金分红，累计分红数额3154.02万元。
就在4月13日，张家界还发布一季度业绩预告，公司预计一季度归母净利润为-5000万元至-4500万元，同比-66.40%至-49.76%，预计基本每股收益为-0.1235元至-0.1112元。
公司分析，一季度，公司亏损较上年同期增加主要原因，是本期接待购票人数同比有所减少导致营业收入减少543万元，销售费用同比增加407万元，所得税费用同比增加715万元。张家界近日在互动平台表示，公司2024年一季度业绩亏损的主要原因还是大庸古城亏损所致，而较上年同期亏损增加也是大庸古城未确认递延所得税资产造成。
按照公司公布的2024年的计划，公司将以宝峰湖营销改革试点大获成效为突破点，确保实现“增营业收入、增经营性现金流、减成本费用”的“两增一减”总体经营目标，计划实现营业收入4.74亿元，同比增收12.9%，计划实现净利润-1.32亿元，同比减亏44.82%。
二级市场上，截至4月24日收盘，张家界股价6.47元/股，总市值26.19亿元。