4月29日，徐工机械发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为938.17亿元，同比下降19.67%；归母净利润为43.07亿元，同比下降47.53%；扣非归母净利润为34.68亿元，同比下降53.05%；基本每股收益0.36元/股。
公司自1996年8月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为64.9亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对徐工机械2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为938.17亿元，同比下降19.67%；净利润为42.95亿元，同比下降48.03%；经营活动净现金流为15.83亿元，同比下降86.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为25%，14.01%，-19.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
739.68亿 |
843.28亿 |
938.17亿 |
| 营业收入增速 |
25% |
14.01% |
-19.68% |
?归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为43.1亿元，同比大幅下降47.53%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
37.29亿 |
56.15亿 |
43.07亿 |
| 归母净利润增速 |
2.99% |
50.57% |
-47.53% |
?扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为34.7亿元，同比大幅下降53.05%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
35.24亿 |
51.19亿 |
34.68亿 |
| 扣非归母利润增速 |
1.14% |
45.27% |
-53.05% |
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为37.5亿元、56.5亿元、42.9亿元，同比变动分别为2.75%、50.77%、-48.03%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
37.46亿 |
56.47亿 |
42.95亿 |
| 净利润增速 |
2.75% |
50.77% |
-48.03% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-19.68%，税金及附加同比变动1.13%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
739.68亿 |
843.28亿 |
938.17亿 |
| 营业收入增速 |
25% |
14.01% |
-19.68% |
| 税金及附加增速 |
2.51% |
0.8% |
1.13% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.3%，营业收入同比增长-19.68%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
25% |
14.01% |
-19.68% |
| 应收账款较期初增速 |
-1.18% |
21.37% |
29.3% |
?营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为25%、14.01%、-19.68%持续下降，应收账款较期初变动分别为-1.18%、21.37%、29.3%持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
25% |
14.01% |
-19.68% |
| 应收账款较期初增速 |
-1.18% |
21.37% |
29.3% |
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为34.85%、37.1%、43.12%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
257.8亿 |
312.88亿 |
404.57亿 |
| 营业收入（元） |
739.68亿 |
843.28亿 |
938.17亿 |
| 应收账款/营业收入 |
34.85% |
37.1% |
43.12% |
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长108.58%，营业成本同比增长-18.4%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
24.48% |
28.84% |
108.58% |
| 营业成本增速 |
25.58% |
15.15% |
-18.4% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长108.58%，营业收入同比增长-19.68%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
24.48% |
28.84% |
108.58% |
| 营业收入增速 |
25% |
14.01% |
-19.68% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.369低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
27.89亿 |
80.73亿 |
15.83亿 |
| 净利润（元） |
37.46亿 |
56.47亿 |
42.95亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.74 |
1.43 |
0.37 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.21%，同比下降5.82%；净利率为4.58%，同比下降35.3%；净资产收益率（加权）为8.13%，同比下降48.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.58%，同比大幅下降35.3%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
5.06% |
6.7% |
4.58% |
| 销售净利率增速 |
-17.8% |
32.25% |
-35.3% |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.24%增长至20.21%，销售净利率由去年同期6.7%下降至4.58%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
17.07% |
16.24% |
20.21% |
| 销售净利率 |
5.06% |
6.7% |
4.58% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.13%，同比大幅下降48.9%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
11.73% |
16.24% |
8.13% |
| 净资产收益率增速 |
-6.61% |
38.45% |
-48.9% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.53%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
6.63% |
8.22% |
3.53% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.78%，同比增长0.55%；流动比率为1.34，速动比率为0.97；总债务为706.76亿元，其中短期债务为524.54亿元，短期债务占总债务比为74.22%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为62.78%，66.22%，68.78%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
62.78% |
66.22% |
68.78% |
?流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.38，1.35，1.34，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
1.38 |
1.35 |
1.34 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为384.4亿元，短期债务为524.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.73，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
277.29亿 |
310.72亿 |
384.41亿 |
| 短期债务（元） |
233.78亿 |
304.83亿 |
524.54亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
1.19 |
1.02 |
0.73 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为384.4亿元，短期债务为524.5亿元，经营活动净现金流为15.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
305.19亿 |
391.45亿 |
400.23亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
242.14亿 |
305.19亿 |
522.44亿 |
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.76、0.61、0.4，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.76 |
0.61 |
0.4 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为85%、105.92%、129.31%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
290.44亿 |
393.68亿 |
706.76亿 |
| 净资产（元） |
341.71亿 |
371.69亿 |
546.55亿 |
| 总债务/净资产 |
85% |
105.92% |
129.31% |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.95、0.79、0.54，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
277.29亿 |
310.72亿 |
384.41亿 |
| 总债务（元） |
290.44亿 |
393.68亿 |
706.76亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.95 |
0.79 |
0.54 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为58.69%，利息支出占净利润之比为35.68%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
50.4% |
54.03% |
58.69% |
| 利息支出/净利润 |
16.11% |
10.8% |
35.68% |
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为24.7亿元，较期初变动率为71.19%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
14.43亿 |
| 本期预付账款（元） |
24.71亿 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长71.19%，营业成本同比增长18.4%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
16.74% |
19.64% |
71.19% |
| 营业成本增速 |
25.58% |
15.15% |
-18.4% |
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为18.1亿元，较期初变动率为106.97%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
8.72亿 |
| 本期其他应收款（元） |
18.06亿 |
?其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.72%、1.02%、1.4%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
5.03亿 |
8.72亿 |
18.06亿 |
| 流动资产（元） |
701.27亿 |
851.65亿 |
1291.18亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
0.72% |
1.02% |
1.4% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为325.7亿元，公司营运资金需求为364亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-38.4亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-38.35亿 |
| 营运资金需求（元） |
364.05亿 |
| 营运资本（元） |
325.69亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.37，同比下降34.54%；存货周转率为2.4，同比下降47.24%；总资产周转率为0.55，同比下降39.23%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.37，同比大幅下降至34.54%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.85 |
2.96 |
2.37 |
| 应收账款周转率增速 |
6.38% |
3.62% |
-34.54% |
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.21，4.73，2.4，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
5.21 |
4.73 |
2.4 |
| 存货周转率增速 |
10.3% |
-9.26% |
-47.24% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.23%、15.29%、20.05%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
130.61亿 |
168.28亿 |
350.99亿 |
| 资产总额（元） |
917.97亿 |
1100.29亿 |
1750.86亿 |
| 存货/资产总额 |
14.23% |
15.29% |
20.05% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.87，0.84，0.55，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.87 |
0.84 |
0.55 |
| 总资产周转率增速 |
2.42% |
-4.49% |
-39.23% |
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为189.6亿元，较期初增长120.18%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
86.09亿 |
| 本期固定资产（元） |
189.56亿 |
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为28.9亿元，较期初增长194.61%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
9.82亿 |
| 本期在建工程（元） |
28.94亿 |
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为9.5亿元，较期初增长161.02%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
3.65亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
9.53亿 |
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为64.4亿元，较期初增长106.54%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
31.2亿 |
| 本期无形资产（元） |
64.43亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为4.18%、4.66%、7.21%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
30.95亿 |
39.31亿 |
67.65亿 |
| 营业收入（元） |
739.68亿 |
843.28亿 |
938.17亿 |
| 销售费用/营业收入 |
4.18% |
4.66% |
7.21% |